科學家改行理財

(以下是筆者於2002年中間陸續發表的散文)

一個數學家搞出來的東西---Beta值

請大家看看她的問題在那裡?

1.先將投資股票的報酬率之影響因素分為三類:
(1)總體事件,例如股市價格變動/經濟變化/政策改變
(2)個別事件,是指個別事件會衝擊單一公司,但不會影響其他公司的情事
(3)其他事件,非以上事件,通常是無法數字化表達的
2.假設,個別股票報酬率是與市場大盤報酬率呈線性相關,數學公式如下:
Rt = A + B x Rmt + Error 其中,

Rt:個別股票報酬率/每月
Rmt:市場大盤指數報酬率/每月
A and Beta:常數關係值,可為負數
Error:有問題解決不了,就賴在它身上的項目

大盤指數又須區分為個別國家指數/MSCI世界指數/區域指數/產業指數等

由例題說明這個數學公式的問題
這個公式由九個符號所組成
表面上看起來似乎很偉大的樣子

某跨國公司01:

A01 = 0.0484 B01 = 1.6953 Rmsci = 0.02(forecasted 2%)

R01 = 0.0484 + 1.6953 X 0.02 = 0.08231 (8.231%)

忘掉Error那個項目,也別去想這家公司新上任的GEO是不是瘋子?

if forecast of MSCI = 5% then R01 = 13.317%
if forecast of MSCI = 10% then R01 = 21.793%

Rmsci是一個對未來的預測值
A01/B01是歷史值(歷史長短是另外一個問題)
將過去歷史值與未來預測值放在同一個公式裡.....張飛打岳飛?
另外請暫時忘掉預測值準不準的問題

真正長期投資者而言---例如巴菲特
就不用甚麼sharp/beta值來評估投資標的
這些東西的主要用處
以目前來看
實務業界主要是應用在短期投機避險的衍生性金融商品領域

這個公式說穿了其實沒甚麼
1.它說個別股價的變動率構成市場變動率---這當然沒錯
2.個別變動率與整體市場變動率的方向,有些是同方向,有些是反方向,所以Beta值有些是正,有些是負,有些大,有些小---這更不會錯
3.錯的是這些關係永遠不穩定,經過一段夠長的時間後,公式裡的係數值會變化,套句法律人用語---[情勢變遷]原則無所不在

螞蟻模型 

有一位經濟學家做了一個螞蟻搬食物的實驗
在一個螞蟻窩旁邊放了兩堆食物
照機械理論
應該是兩堆食物被螞蟻搬回家的機率各是二分之一
實際上統計結果畫成線圖卻很像是一張股市大盤指數圖
這個模型告訴經濟學家一個現象
短線預測未來的方法不可能有
長期預測未來的方法也很困難

長期預測模型在公共建設領域常常會用到
例如人口成長預測/交通運量預測
雖然還很不理想
不過在決策過程中也不得不去預測
螞蟻模型其實在交通工程中常常會遇到
例如從台北東區到西區之間有仁愛/忠孝/市民大道/信義/南京東路
機械的想應該是交通流量平均分配
但實際上不是這回事
常會發現有時某路塞車/某路卻很流暢
解決的辦法是派直昇機在空中觀察---加以疏導
這些現象如果注意觀察不難發現
人的行為其實與螞蟻很類似
高明不到哪裡去

最近兩年在網路上發表一些看法
遇到很多網友反映問題
使我感觸良深
以前我在工程界就有個經驗教訓
工程師只有有經驗與無經驗之分
學歷當然也有一點點影響
不過用一個無經驗的博士去管理工地施工
或是去設計一個東西
通常一定是天下大亂
原因就是無實務經驗
看這次阿扁新政府上台
一群無經驗又意識型態掛帥的人執政
怪不得股市要跌了--我認為這才是有經驗的大戶真正的疑慮

談長期預測模型建立之困難
舉一個實例/請各位網友思考一下
台灣高鐵/真正台灣跨世紀豪賭/世界最大單一BOT案
政府條件是35年/5年施工/30年營運後交還政府
請問30年營運期間的運量如何預測
預測模式如何建立
預測結果信賴度如何
更重要的是
預測出來的各種結果你自己相信嗎
劉泰英是不信殷琪的答案
說她是小孩玩大車
我認為就這點而言
劉泰英倒是說對了---不出事才怪

看了世界上一堆鼎鼎大名的學派理論模型
我的結論是...都不準...而且是很不準
最準的還是...呵呵...八字理論

股市散戶為何輸錢居多?

股市短線戰法與軍事戰術很多地方是相通的
英國工程師蘭徹斯特研究一次世界大戰的空中戰役
發明了一個定律
其實就是數學畢氏定理的運用
戰力與武裝數量的平方成正比
兩國空軍飛機作戰
如果開火準確性.人員訓練.武器.飛機性能等各方面都大同小異
則決勝的關鍵只有昇空作戰的飛機數量
某戰役a國飛機5架昇空...b國3架昇空
則a國獲勝..剩4架飛回...b國3架則全數殲滅
計算式:5*5-3*3=16 16的平方根=4

股市裡的[武裝數量]
就是股票加鈔票的數量
大咖左手股票右手鈔票
最大咖者即[國際熱錢]
雙拳難敵四腳
李小龍也難敵[群毆]

想當年毛澤東發出誑語
中國人太多了
打起仗來死掉一半還有好幾億人
美國及蘇聯頭仔聽了都寒毛直豎
錢多可以買錯再買
買到趨勢反轉....