《金融煉金術》

有讀者說：“反射理論是對認識論的重大突破”，“索羅斯正確地看到了有思維參與的歷史過程的不確定性，這是哲學認識論的一個重大突破。”筆者認為這種說法有誇大之嫌。從嚴格意義上說，反射理論還不能夠稱之為一種哲學理論，它是對市場經濟學均衡理論的一種重要補充，適用商品生產高度發達的現代經濟社會中偶而發生遠離均衡的狀態。正如索羅斯在《金融煉金術》一書的導論中所說的“當我試圖將理論應用於各種情況時，我發現實際上並不存在一個嚴整的理論。”

偏離均衡是一種間歇發生的現象，而不是哲學意義上的普遍存在。“我所建立的繁榮和蕭條模式適用於某些發展過程，但對另一些就不適用了，將每一個起初自我增強而最終自我消減的發展過程一律嵌入這個模式的做法可能導致嚴重的歪曲，...”。索羅斯的這段話就是自我反省。因此無論是在平衡狀態還是在遠離平衡的狀態，從哲學意義上來說，人們的認知和現實之間都仍然遵循認識論的一般規律。

價值的認定是一個區間，而不是一個確定值。“價格圍繞價值波動”就是精闢的歸納。理論上可以證明存在某個價值的數值，但實際上卻無法準確地確定它。但這並不妨礙我們對這一原理的理解和運用。

索羅斯在《金融煉金術》一書中論述：由於人們固有的認知偏向，因此價格不可能正好與價值相等。他認為經濟學中的均衡是不存在的，不均衡是必然的結果。並提出了他的反射理論。索羅斯的理論在解釋某些經濟現象特別是金融市場的價格波動現象時有重要意義。但在理解經濟學均衡理論方面也存在片面性。均衡不是絕對的，均衡無需精確。均衡是一個區間，而不是一個點。換句話說，反射理論並不普遍適用於當今社會的所有經濟現象，大多數情況下，價格在均衡區間內圍繞價值波動，雙向回饋機制雖然存在，但“它十分微弱，所以我們可以安然地忽略它”。然而，由於主流偏向的作用，當價格在遠離均衡區波動時，反射性的雙向回饋機制逐步加強進而佔據主導地位，這時候，認知的偏差與現實價格之間就會互相作用，不斷強化，形成“自激”，直到外部環境發生重大改變或者自身無法承受而發生崩潰為止。只有在這時，均衡理論的原始假設不再成立，經濟的運行機制擺脫了傳統的市場均衡理論適用的範圍，直到新的均衡條件產生為止。

索羅斯成功地用反射理論解釋了傳統的經濟學理論中無法解釋的“價格遠離均衡區間”時的波動機理，在金融實踐中加以分析應用並取得了巨大的成功。反射理論的指引功不可沒。還應強調的是：他的開放思維，自我批判精神和在實踐中不斷修正計畫以控制風險的做法無疑也是他獲得成功的重要因素。

值得一提的是平衡與遠離平衡的臨界點（或區間）問題。尋找臨界點在金融市場的操作中很具實際意義，可惜索羅斯大師在書中未能對此就一般情況加以描述。難怪會令有些想在書中尋找“煉金術”秘方的讀者大失所望。但期望在本書中找到必勝的秘方也是幻想，想在市場生存只能“求實”──完全從自己和他人的實際操作中學習知識和總結經驗。搞不清指標的原理和適用的充要條件，總結不出自己實用的一套，這很容易被市場淘汰出局。

對於市場操作者而言，《金融煉金術》精華在於：“價格在平衡區波動和遠離平衡區波動時的模型特徵，形成機理和臨界條件。”把握這一點才能對索羅斯逐鹿金融市場的行為邏輯和操作理念有所理解，進而對形成適用於自己的操作方法有所幫助。