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2009/12/17 19:32:10瀏覽1311|回應3|推薦1 | |
成功投資人必須要具有山的性格、風的速度;平常靜如止水,但當形勢有利時,則攻城略地疾如風。 我老曹慶幸自己於一九六七年投身社會做事,正好趕上香港三十年的「都市化快車」,可惜列車已於一九九七年七月到站。 「都市化快車」通常於工業化後第十五年開出。中國那班列車在一九九四、九五年開出,理論上要到2024或者25年才到站,○八年的調整期只是中途站(類似香港一九八一至八四年的三年調整期)。待所有人在中途站上車、下車、轉車後,便會繼續旅程。如果今次調整又是三年,即中國快車至二○一○年才再出發,低潮應在○九年。 貪念恐懼 威力難估計 在牛市之中,投資者永遠充滿樂觀,容易樂極忘形。投資者沉醉於信貸泡沫,就好像灰姑娘遇上仙女,將老鼠變成駿馬、南瓜變成馬車去參加王子舞會一樣。雖然時鐘已於○七年十月三十日敲響十二下,但舞會實在太具吸引力,大部分投資者都不願離開,結果齊齊打回原形。另一比喻則為莊周夢蝶。在信貸泡沫中,投資者到底是夢見蝴蝶的莊子,還是夢見莊子的蝴蝶? 一旦熊市來臨,市場又充滿哀愁,因為capitulation(投降式拖售)並不好受。 恐懼的威力往往較貪念大,其摧毀能力往往超乎一般人的估計,財富消失的速度永遠快過增加的速度。例如賭城的金沙,○七年市值三百億美元,○八年十月市值僅二十億美元,一年之間蒸發掉二百八十億美元。十年黃金變爛銅,一年股票已可變廢紙! 我老曹今年的投資策略以持盈保泰為主,一般投資者往往會在熊市中蒸發四○%或以上的財富。在牛市中,贏家是賺得最多的那位;在熊市中,贏家是輸得最少的那位,各位小心。 一浪低於一浪的日子終會過去,只是投資者不知哪天方能等到真正的黎明。例如九七年(東南亞金融風暴)那次的熊市,黎明在○三年四月;今回熊市何時見底?Let the market tells you,永遠不要奢想做市場的主人,萬勿猜測市場動向,讓市場做主吧! 一浪高於一浪入市時,過去帶動經濟增長的三頭馬車,包括房地產、信貸和消費,今天儼然變成帶動衰退三頭馬車。關於房地產,相信○九年美國樓價仍要回落一○%至一五%,至二○一二年才見底;至於信貸,則由膨脹變收緊,如今連奇異電子也要向股神巴菲特借錢,一般中小企業又如何貸款?再加上消費收縮、未來企業純利減少,不排除○九年道瓊斯指數還會下滑。 各位還記得「大白鯊」電影嗎?當人人以為沙灘安全時,大白鯊又突然出現,嚇得觀眾半死。○八年跌市何嘗不是如此?不少人以為恆生指數一萬八千點有支撐時,指數卻忽然跌至一萬四千點;當大家以為一萬四千點有支撐時,又再次失守。直至最後無人敢下水,沙灘變得冷清清。 到底什麼時候見底?我老曹莫宰羊,總之未見一浪高於一浪前,無人知道市場到達谷底與否。不過,等到一浪高於一浪的訊號出現,投資人千萬不要做Chicken Littles(膽小鬼),就算手頭有資金,也沒有勇氣入市。 風高浪急,我們的投資策略要做到膽大、心細,同時嚴守紀律。 成功投資人必須要具有山的性格、風的速度;凡經仔細分析後所建立的信念,便不易受其他人改變動搖。平常靜如止水,但當形勢有利時,則攻城略地疾如風。做到不動如山、動如風後,還須學習嚴守紀律,才能成功建立財富。 美國起火 殃及全球 人類的行為其實相當複雜,有時候我們會透過反叛來證明自己的存在、自我的價值。例如到現下市場依然有論者認為中國受金融海嘯影響輕微。請面對現實,全球化帶給世界三十多年的經濟繁榮期,同時拆走了國與國之間的金融體系防火牆;一旦美國起火便殃及全球,中國一樣無法倖免。 有一個笑話是這樣的:如果十個工程師共同努力去設計一座橋,這條橋建成之時,一定是最精美、實用及省錢;如果十位投資專家同時建議買進某檔股票或黃金、外匯,你最好朝相反方向走,因為他們結果一定錯! 投資市場實況是否如此?一名上佳的分析員,性格要liberal(不拘泥),同時亦要conservative(保守)。世間古舊事物,只要是好的便應保存下來,不應盲目地否定過去;同樣,新的事物亦應該好好接受。在不怕與眾不同的性格背後,需要不動如山的理據和信念支持,而不是自以為是地「包拗頸」(極度不可理喻)! 中國經濟明顯已進入痛苦轉型期。過去三十年勞工密集工業,由OECD(經濟合作暨發展組織)國家轉向發展中的經濟體系的道路,已大致完成。換句話說,中國不可再依賴吸引外資投資內地製造業,而保持GDP(國內生產毛額)每年九%以上的增長...(精采完整內文請見《今周刊》677期) 即將於十二月十七日應《今周刊》邀請來台發表演講的曹仁超,去年初就已經預言杜拜的房市危機,雖然他在去年投資損失兩千萬港元,但是在谷底大膽加碼,今年反而將虧損全部賺了回來。 在股市廝殺四十多年,用五千港元攢出兩億身家的《信報》執行董事曹仁超,向來最反對與多數資金同進退,然而今年,他打破了往例。「二○○八被痛宰,二○○九搶反彈」早已是市場定論,這一次,曹仁超的投資方向和其他散戶大致接近,惟一的差別,是曹仁超賺得多了一點:兩千萬港元。這剛好是他去年因為金融海嘯損失的本錢。 金融海嘯這回事,說起來和上帝審判差不多,海嘯很公平,只要有下本錢投資,富人、窮人一起掛彩;手上的股票、外幣、商品統統下跌,只是情節輕重不同。對撰寫上萬篇股市評論的曹仁超而言,即使已經從股市小兵晉升為將軍,也無法迴避這場「審判」—— 投資股市的三千萬港元,隨著恆生指數跌到一萬一千點,曾經只剩一千萬港元,對老曹而言,堪稱是人生另一次的大敗。 因為受損嚴重,去年底曹仁超提及此事,還忍不住在電視採訪時訴苦:「連我也賠了不少錢哩!」習慣笑臉迎人的老曹忽然眉頭深鎖,當時讓不少觀眾印象深刻;然而一身功力仍在的他總不服氣,硬是留了伏筆,對著鏡頭繼續說:「其實投資失敗有何了不起?我都慘賠過好幾次,現在還不是混得很好!」 如果認為曹仁超這番話只是敗軍言勇,那就大錯特錯了。因為曹仁超在接受本刊獨家專訪時坦言,去年大虧的兩千萬元港元,至今已經全數賺回來。不禁令人好奇,他是如何辦到的? 「怎麼賺?因為我比其他人更記得美股的長期演變!」話題一下子扯到大蕭條,原來曹仁超刻意提醒,道瓊工業指數即使在一九二九年底重挫,但隔一年,指數還是出現高達五成的反彈。今年情勢既然未必較大蕭條後更糟,同樣幅度的反彈,沒有理由不在全球股市出現。以史為鏡,曹仁超搶反彈的自信湧現。 年初加碼 成功搶反彈 進一步訊號來了。今年初,中國政府先後宣布將陸續建立銅礦及石油的戰略儲備量;眼尖的曹仁超讀到這則消息,立刻認定中國準備以政府力量刺激經濟,於是另撥一千萬港元進場大買股票,然後靜觀其變。 「這次大買中石油和江西銅業,回報都非常好!」事後,曹仁超呵呵笑著坦承自己的策略。一年來,中石油股價從六港元漲到十港元,江銅更從六港元漲到二十港元,讓老曹又當了一回贏家,這次,他漂亮地把兩千萬港元虧損從市場一一「撿回來」,績效贏過多數散戶。 有人說,曹仁超的專欄文章對全球股市一直偏向悲觀,自己反而趁著反彈大賺一波,言行似乎並不一致。老曹聽到這番話,忍不住說:「我比較悲觀,每位老人都是悲觀的」。他接著解釋:「但悲觀和消極無為是兩回事」,好比他自己就曾在年初撰文,要讀者好好利用熊市反彈「趁機發達」,因此說他言行不一,批評似乎過苛。 只是六十一歲的曹仁超,畢竟到了退休年齡,每日親自撰寫數千字的文章,對他而言頗感吃力,專欄因此由一周六天改為一周一天,儘管如此,曹仁超對財經資訊的熱情,仍然令不少人感到吃驚。這一點,從他的生活作息就能看出來。 對財經資訊熱情不減 「變少嘍,我現在只上班十小時啦!」曹仁超笑得瞇起了雙眼,六十開外的長者,謙稱自己每天「只」上班十小時,因為是和從前的自己比。在二○○八年以前,曹仁超的作息是起床大量瀏覽中外財經資訊,然後在公司研究、寫作十二小時才回家,這樣的日子持續整整三十年,今年開始才大幅降低。 |
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( 時事評論|財經 ) |