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| 2009/12/17 19:32:10瀏覽1312｜回應3｜推薦1 | |
| 成功投資人必須要具有山的性格、風的速度；平常靜如止水，但當形勢有利時，則攻城略地疾如風。 我老曹慶幸自己於一九六七年投身社會做事，正好趕上香港三十年的「都市化快車」，可惜列車已於一九九七年七月到站。 「都市化快車」通常於工業化後第十五年開出。中國那班列車在一九九四、九五年開出，理論上要到2024或者25年才到站，○八年的調整期只是中途站（類似香港一九八一至八四年的三年調整期）。待所有人在中途站上車、下車、轉車後，便會繼續旅程。如果今次調整又是三年，即中國快車至二○一○年才再出發，低潮應在○九年。 貪念恐懼 威力難估計 在牛市之中，投資者永遠充滿樂觀，容易樂極忘形。投資者沉醉於信貸泡沫，就好像灰姑娘遇上仙女，將老鼠變成駿馬、南瓜變成馬車去參加王子舞會一樣。雖然時鐘已於○七年十月三十日敲響十二下，但舞會實在太具吸引力，大部分投資者都不願離開，結果齊齊打回原形。另一比喻則為莊周夢蝶。在信貸泡沫中，投資者到底是夢見蝴蝶的莊子，還是夢見莊子的蝴蝶？ 一旦熊市來臨，市場又充滿哀愁，因為capitulation（投降式拖售）並不好受。 恐懼的威力往往較貪念大，其摧毀能力往往超乎一般人的估計，財富消失的速度永遠快過增加的速度。例如賭城的金沙，○七年市值三百億美元，○八年十月市值僅二十億美元，一年之間蒸發掉二百八十億美元。十年黃金變爛銅，一年股票已可變廢紙！ 我老曹今年的投資策略以持盈保泰為主，一般投資者往往會在熊市中蒸發四○％或以上的財富。在牛市中，贏家是賺得最多的那位；在熊市中，贏家是輸得最少的那位，各位小心。 一浪低於一浪的日子終會過去，只是投資者不知哪天方能等到真正的黎明。例如九七年（東南亞金融風暴）那次的熊市，黎明在○三年四月；今回熊市何時見底？Let the market tells you，永遠不要奢想做市場的主人，萬勿猜測市場動向，讓市場做主吧！ 一浪高於一浪入市時，過去帶動經濟增長的三頭馬車，包括房地產、信貸和消費，今天儼然變成帶動衰退三頭馬車。關於房地產，相信○九年美國樓價仍要回落一○％至一五％，至二○一二年才見底；至於信貸，則由膨脹變收緊，如今連奇異電子也要向股神巴菲特借錢，一般中小企業又如何貸款？再加上消費收縮、未來企業純利減少，不排除○九年道瓊斯指數還會下滑。 各位還記得「大白鯊」電影嗎？當人人以為沙灘安全時，大白鯊又突然出現，嚇得觀眾半死。○八年跌市何嘗不是如此？不少人以為恆生指數一萬八千點有支撐時，指數卻忽然跌至一萬四千點；當大家以為一萬四千點有支撐時，又再次失守。直至最後無人敢下水，沙灘變得冷清清。 到底什麼時候見底？我老曹莫宰羊，總之未見一浪高於一浪前，無人知道市場到達谷底與否。不過，等到一浪高於一浪的訊號出現，投資人千萬不要做Chicken Littles（膽小鬼），就算手頭有資金，也沒有勇氣入市。 風高浪急，我們的投資策略要做到膽大、心細，同時嚴守紀律。 成功投資人必須要具有山的性格、風的速度；凡經仔細分析後所建立的信念，便不易受其他人改變動搖。平常靜如止水，但當形勢有利時，則攻城略地疾如風。做到不動如山、動如風後，還須學習嚴守紀律，才能成功建立財富。 美國起火 殃及全球 人類的行為其實相當複雜，有時候我們會透過反叛來證明自己的存在、自我的價值。例如到現下市場依然有論者認為中國受金融海嘯影響輕微。請面對現實，全球化帶給世界三十多年的經濟繁榮期，同時拆走了國與國之間的金融體系防火牆；一旦美國起火便殃及全球，中國一樣無法倖免。 有一個笑話是這樣的：如果十個工程師共同努力去設計一座橋，這條橋建成之時，一定是最精美、實用及省錢；如果十位投資專家同時建議買進某檔股票或黃金、外匯，你最好朝相反方向走，因為他們結果一定錯！ 投資市場實況是否如此？一名上佳的分析員，性格要liberal（不拘泥），同時亦要conservative（保守）。世間古舊事物，只要是好的便應保存下來，不應盲目地否定過去；同樣，新的事物亦應該好好接受。在不怕與眾不同的性格背後，需要不動如山的理據和信念支持，而不是自以為是地「包拗頸」（極度不可理喻）！ 中國經濟明顯已進入痛苦轉型期。過去三十年勞工密集工業，由ＯＥＣＤ（經濟合作暨發展組織）國家轉向發展中的經濟體系的道路，已大致完成。換句話說，中國不可再依賴吸引外資投資內地製造業，而保持ＧＤＰ（國內生產毛額）每年九％以上的增長...（精采完整內文請見《今周刊》677期） 即將於十二月十七日應《今周刊》邀請來台發表演講的曹仁超，去年初就已經預言杜拜的房市危機，雖然他在去年投資損失兩千萬港元，但是在谷底大膽加碼，今年反而將虧損全部賺了回來。 在股市廝殺四十多年，用五千港元攢出兩億身家的《信報》執行董事曹仁超，向來最反對與多數資金同進退，然而今年，他打破了往例。「二○○八被痛宰，二○○九搶反彈」早已是市場定論，這一次，曹仁超的投資方向和其他散戶大致接近，惟一的差別，是曹仁超賺得多了一點：兩千萬港元。這剛好是他去年因為金融海嘯損失的本錢。 金融海嘯這回事，說起來和上帝審判差不多，海嘯很公平，只要有下本錢投資，富人、窮人一起掛彩；手上的股票、外幣、商品統統下跌，只是情節輕重不同。對撰寫上萬篇股市評論的曹仁超而言，即使已經從股市小兵晉升為將軍，也無法迴避這場「審判」—— 投資股市的三千萬港元，隨著恆生指數跌到一萬一千點，曾經只剩一千萬港元，對老曹而言，堪稱是人生另一次的大敗。 因為受損嚴重，去年底曹仁超提及此事，還忍不住在電視採訪時訴苦：「連我也賠了不少錢哩！」習慣笑臉迎人的老曹忽然眉頭深鎖，當時讓不少觀眾印象深刻；然而一身功力仍在的他總不服氣，硬是留了伏筆，對著鏡頭繼續說：「其實投資失敗有何了不起？我都慘賠過好幾次，現在還不是混得很好！」 如果認為曹仁超這番話只是敗軍言勇，那就大錯特錯了。因為曹仁超在接受本刊獨家專訪時坦言，去年大虧的兩千萬元港元，至今已經全數賺回來。不禁令人好奇，他是如何辦到的？ 「怎麼賺？因為我比其他人更記得美股的長期演變！」話題一下子扯到大蕭條，原來曹仁超刻意提醒，道瓊工業指數即使在一九二九年底重挫，但隔一年，指數還是出現高達五成的反彈。今年情勢既然未必較大蕭條後更糟，同樣幅度的反彈，沒有理由不在全球股市出現。以史為鏡，曹仁超搶反彈的自信湧現。 年初加碼 成功搶反彈 進一步訊號來了。今年初，中國政府先後宣布將陸續建立銅礦及石油的戰略儲備量；眼尖的曹仁超讀到這則消息，立刻認定中國準備以政府力量刺激經濟，於是另撥一千萬港元進場大買股票，然後靜觀其變。 「這次大買中石油和江西銅業，回報都非常好！」事後，曹仁超呵呵笑著坦承自己的策略。一年來，中石油股價從六港元漲到十港元，江銅更從六港元漲到二十港元，讓老曹又當了一回贏家，這次，他漂亮地把兩千萬港元虧損從市場一一「撿回來」，績效贏過多數散戶。 有人說，曹仁超的專欄文章對全球股市一直偏向悲觀，自己反而趁著反彈大賺一波，言行似乎並不一致。老曹聽到這番話，忍不住說：「我比較悲觀，每位老人都是悲觀的」。他接著解釋：「但悲觀和消極無為是兩回事」，好比他自己就曾在年初撰文，要讀者好好利用熊市反彈「趁機發達」，因此說他言行不一，批評似乎過苛。 只是六十一歲的曹仁超，畢竟到了退休年齡，每日親自撰寫數千字的文章，對他而言頗感吃力，專欄因此由一周六天改為一周一天，儘管如此，曹仁超對財經資訊的熱情，仍然令不少人感到吃驚。這一點，從他的生活作息就能看出來。 對財經資訊熱情不減 「變少嘍，我現在只上班十小時啦！」曹仁超笑得瞇起了雙眼，六十開外的長者，謙稱自己每天「只」上班十小時，因為是和從前的自己比。在二○○八年以前，曹仁超的作息是起床大量瀏覽中外財經資訊，然後在公司研究、寫作十二小時才回家，這樣的日子持續整整三十年，今年開始才大幅降低。 |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
