從2008年下半年以來，日本經濟連續4個季度出現負增長。據日本內閣府公佈的資料，今年1季度GDP負增長為-15.2%（年率，其後有很小的修正），創下戰後最大降幅。與此同時，儘管1季度歐美國家均出現了大幅度的負增長，但與美國的--6.1%、歐元區16國平均的--10%、德國的--14.4%（均為年率）相比，日本無疑是發達國家經濟衰退的“冠軍”。

  在20世紀90年代日本經濟長期低迷時期，日本媒體上曾出現“日本經濟戰敗”、整個日本像一艘即將沉沒的“泰坦尼克號”等悲觀論調。然而日本經濟並沒有“沉沒”或“崩潰”， 2002年2季度至2008年2季度，日本又經歷了經過戰後以來時間最長（約6年）的景氣擴大期，雖然6年間平均實際增長率僅為大約2%，對於一個成熟的、人口“超高齡化”的經濟體，有2%的增長就算不錯了。

    這次，日本經濟又一次“大大地”刷新戰後最差紀錄，自然又在日本的媒體激起了一片悲鳴。日本共同社稱 “日本經濟呈現全面崩潰”，“陷入前所未有的困境”。西方媒體也紛紛表示“日本經濟真的不行了”，儘管主要西方國家本身也都陷入不同程度的衰退，說日本“不行”有點“五十步笑百步”的味道。

    日本經濟確實“陷入前所未有的困境”，不過人們最關心的是日本經濟是否呈現“全面崩潰”？如果今年的2、3、4季度繼續重複“一個季度比一個季度差”的趨勢，2009年全年日本將可能出現兩位數的負增長，屆時即便說日本經濟陷入“全面崩潰”也不算言重。但從當前趨勢看，在今年2季度以後日本經濟不至於重複1季度那樣的大幅度負增長，甚至可能轉為正增長。其理由是：

    一 按月別看1季度日本經濟表現，可看出3月份的一些重要經濟指標趨向好轉。據日本財務省貿易統計，經季節調整後算出的“出口數量指數”從去年7月份至今年1、2月全是負增長，但3月的出口數量指數轉為正增長，為3.4%。由於出口大約占到日本工業生產的一半，受出口數量指數“轉正”影響，從去年9月至今年2月以兩位數持續惡化的礦工業生產指數也在3月份“轉正”為1.6%，在4、5月還可能擴大正增長的幅度。鑒此，5月20日日本公佈創歷史紀錄的1季度負增長數字後，當天東京股市不降反而略升，也反映了上述經濟指標趨好，使市場增加了經濟觸底反彈的信心，專家估計今年1季度日本經濟觸底的可能性較大。

    二 從庫存調整對GDP的影響看，去年秋季以來由於出口驟減導致庫存大量積壓，對此，日本的企業在6個月來通過嚴格的減產措施促使庫存迅速下降，達到低於最終需求的水準，這就為2季度增加生產以便靠向最終需求水準留下了餘地。今年1季度的負增長率中，有3至4個百分點（年率）是企業削減庫存投資所造成的，經過付出這種“犧牲”使庫存達到合理水準，就為2季度恢復生產創造了條件。實際上庫存調整的效果在3月份已開始顯現，預計在1季度“為負增長做貢獻”的庫存投資，在2季度可望“為正增長做貢獻”。

    三，從日本政府的景氣對策看，去年8月以來，日本政府在嚴峻的財政狀況下，推出了一系列應對危機的政策措施，其規模和力度一次比一次大，相繼出臺了“實現安心的緊急綜合對策”（11.5萬億日元）、“生活對策”（26.9萬億日元）、“生活防衛的緊急對策”（43萬億日元，上述3項對策的財政出動規模總計達12萬億日元）。此外，還修訂了《強化金融機能的特別措施法》（原訂於2004年），嚴陣以待，為尚未受到嚴重衝擊的日本金融機構築起堅固的防線。2009年4月，日本政府又推出“追加經濟對策”（56萬億日元，其中財政資金15.4萬億日元），與前面的各項對策加起來，財政出動規模達到近28萬億日元。在G20峰會上，美國要求確保全球採取支持經濟復蘇的協調行動，呼籲其他國家和美國一樣加大開支，使今明兩年財政經濟刺激金額占到各國GDP的2%。而日本迄今的財政出動規模已超過美國所要求的占GDP2%的規模的兩倍。預計日本政府一系列應急對策的效果很可能在今年4月1日開始的新財年逐漸顯現出來。有專家特別對政府實施的對環保車實施減稅、對購買節能家電實施優惠等措施給予肯定的評價，因為這兩項措施既有刺激消費的“速效性”，又有作為環保對策的“戰略性”。 不過，雖然日本政府推出“追加經濟對策”可望促使公共固定資本大幅增加，並進而促使增長率回升，但這不過是依靠注射“強心針”刺激出來的增長，而不是依靠民間需求推動的“自律”的增長。

    四  日本出口的形勢可望在今年1季度見底。

需要多說幾句的是，這次日本景氣惡化是在“百年一遇”的世界金融危機和經濟衰退的背景下，由於出口急劇減少而引發的。去年2季度日本經濟進入景氣後退局面的幾個月裏，後退勢頭還是比較緩和的，然而在當年最後兩個月日本經濟形勢急劇惡化，轉變為嚴重蕭條，其程度甚至大大超過受到金融海嘯衝擊的國家，而經濟形勢惡化的主要原因是美國景氣後退招致日本出口急劇減少，11月出口比上年同月減少27%，12月減少35%（其中對美出口比上年同月減少36.9%），隨著出口驟減，礦工業生產在2008年12月竟減至2001年的水準，意味著過去6年景氣擴張期礦工業生產的增加全部化為泡影。而且，2002年以來牽引日本經濟恢復的出口需求主要集中於高級耐用消費品（主要是汽車和面向消費者的高技術產品）和投資品（中間產品），而美國經濟衰退打擊的正是日本高級耐用消費品的出口（因為經濟形勢惡化勢必促使美國人的消費“降級”），中國經濟減速又正好影響到日本的投資品的出口（因為中國最終產品的出口下滑勢必導致對中間產品的進口需求減少），加上日本進口減少相對於出口減少的滯後（因為進口情況主要取決於日本國內經濟形勢，而日本國內經濟惡化比美國等海外經濟形勢惡化慢了一拍），因此，去年4季度和今年1季度日本外需（出口減去進口）的急劇下滑可以看做是多種因素匯合的結果。從2季度開始，上述“多種因素匯合”的局面將可能過去，例如隨著日本經濟陷入嚴重衰退，進口減少幅度勢必加大，從而使外需的下滑將可能有所緩和。再者，鑒於世界各國加大刺激內需政策的力度並初見成效，再加上日本企業減少產能和調整結構的非凡努力，日本出口的“歷史性的惡化”有可能過去，在2季度即使出口依然減少，但減少的幅度不至於像1季度那麼大。 

    五  經濟基本面

從今年1季度日本GDP增長率看，日本成了主要發達國家中的“經濟衰退冠軍”，但GDP並非是衡量經濟發展的唯一指標，而且值此經濟全球化、全球面臨環境危機、能源價格在上下波動中持續上漲的時代，GDP作為衡量經濟發展的重要指標的局限性越來越大。如果從經濟的數量和品質兩方面來看，日本經濟的基本面在主要發達國家中並非“倒數第一”。......