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| 2010/09/04 00:37:59瀏覽289｜回應0｜推薦0 | |
隨波逐流，會放棄豐富的世界，慎思。 ( 愛默生 ) 《在號子遇到凱因斯》第十二章：雞蛋放在一個籃子裡 其闡述的重點有二，一是價值型投資人對於「風險」認知的不同；二是價值型投資人面對風險心態上的不同。 本篇一開始就引述凱因斯的話，不願意、或沒能力確實實踐價值型投資之戒律的人，「就像他不該當自己的醫生、律師一樣，也沒有能力自行投資。」 分散投資，正是傳統上人們對於不確定性的反應，亦即在可行的程度內，盡可能稀釋不確定性。分散投資其實不是降低風險，而是分散風險。說來矛盾，作者認為，「擔心可以讓思想專注」，實踐集中投資策略的價值型投資人因集中投資而增加風險的可能性是不應該發生的，引用巴菲特的話：「投資組合集中的策略，應該能增加投資者對一家企業的思考深度，並提高在購買該公司股票前對該公司的經濟狀況感受到的舒適程度 ( 即安全邊際 ) 」。 對價值型投資人而而不是言，「風險」不只是短短兩個字而已，它是主動接納並處理風險，而不是消極地防禦風險。 凱因斯相信投資組合應該集中，因此投資績效也遠優於大盤–儘管比較不穩定。 我相信這是大多數投資人的疑惑，至少我是如此。但我逐漸了解：投資組合比較「不穩定」並不等同於「有風險」，如同凱因斯的智慧：「我的風險理論是大量持有能證明風險低的股票，而不是分散投資於不確定的領域。」 聰明的投資者就像蘇格拉底一樣，聰明之處在了解自己知識的侷限。 同樣的年頭，凱因斯教你成為最賺錢散戶 |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
