一件民國時期恒孚款五福五囍銀鍍金手鍊

～2026.3.26 陳宗嶽寫於台北

今天受贈一件僅重7.24克，但是工藝精細的手鍊，因而費心查了相關資料並完成如下的鑑定。

這是件民國常見的鍍金銀飾，玉片+鏈條的組合在1920–40年代最為流行，所以製作於1930年前後的機率最高，吉祥文字（福、囍） 顯然是作為婚嫁禮品的用途。

這是一條非常有意思且具有歷史感的飾品。這條手鍊確實帶有顯著的民國時期風格，並且其上的印記也非常關鍵。以下是對這件飾品的詳細評鑑與分析：

一、品牌與印記分析 (「恒孚」)

 手鍊扣飾背面清晰可見兩個並排的戳記。左側圓柱形印記隱約可見「恒孚」二字。

 恒孚銀樓（原名恒孚金店）創立於 1806 年（清嘉慶十一年），總部位於蘇州觀前街，是中國歷史上著名的老字號銀樓，與老鳳祥、寶慶銀樓等齊名。在民國時期，恒孚銀樓享譽江南，以信譽卓著著稱。

 這兩個字是此手鍊最有價值的身份證明，確認了它是由著名的老字號「恒孚銀樓」製作。

二、成色與金屬分析 (「HK 20」)

 在「恒孚」戳記的右側還有另一個長方形戳記，雖然有些模糊，但可以看到「HK」字樣，下方可能有數字。根據老飾品的常見戳記習俗，這最有可能是成色戳記。

   * 「HK」的含義： 在老金飾（特別是民國至建國初期出口或與香港貿易相關的飾品）中，「HK」有時被用作K金的簡寫（雖然標準應為K）。

   * 「鍍金」的可能性： 您提到的「可能是銀鍍金」是一個非常合理的推測。

在鏈條連接處和扣飾邊緣的金屬磨損處，顏色顯得較淡且發白，不如其主體那樣金黃。這種磨損表現符合銀鍍金飾品在使用多年後鍍層變薄、露出下方銀底的特徵。所以這是一條**銀鍍金（Gold-washed Silver）**手鍊。其金黃色是表面的金層，基底金屬為銀。

三、設計、紋飾與時代特徵

手鍊採用了**雙排鏈（Double Chain）**的設計，這是民國時期非常流行的女性飾品款式，既有古典美，又融入了當時的現代審美。

這種將玉石或類似玉石的材質鑲嵌在金屬框中的設計，被稱為「金包玉」。

 * 紋飾解讀：

   * 五囍（囍）： 金屬圓牌上清晰地雕刻著「囍」字（雙喜），象徵著婚姻美滿、喜事連連。手鍊上共有5個金屬雙喜圓牌，寓意「五囍」。

   * 五福（福）： 綠色圓牌上雖然雕刻得較為寫意和抽象，但根據整體設計意圖，這應該是「福」字的變體或與之相關的吉祥圖案。手鍊上共有5個綠色圓牌，寓意「五福」。

   * 寓意： 「五福五囍」的組合是非常典型的中國傳統吉祥圖案，表達了對長壽、富貴、康寧、好德、善終（五福）以及多重喜事（五囍）的美好祝願。

 * 綠色圓牌材質： 從圖片上看，綠色圓牌呈深綠色且半透明，具有一定的光澤。雖然無法通過圖片進行硬度或化學測試，但根據民國時期此類大眾飾品的特徵，它更有可能是綠色玻璃（Glass）或仿玉石（Paste/Faux Jade）。鑑於這些圓牌的大小和顏色非常統一，表面有刻字，邊緣磨損處看起來比較清脆，不如天然翡翠那樣具有天然的棉絮狀結構或不均勻的色根。在當時，玻璃和琺瑯是常見的玉石替代品，用以降低成本並保持美觀。

綜合老字號戳記（恒孚）、銀鍍金材質、五福五囍的吉祥寓意以及雙排鏈的款式，這無疑是一件典型的**民國時期（1912-1949）**飾品。

四、市場價值

這條由「恒孚銀樓」製作的民國時期銀鍍金手鍊，具備老字號品牌、典型的時代設計以及「五福五囍」的吉祥寓意。

要準確估算這類物件的市價，需綜合考慮其品牌溢價、材質特性以及市場流通量。以下是為您整理的估價參考（以台幣計）：

1. 市價區間預估

根據目前古玩市場與老首飾拍賣行情，這類手鍊的市場價格通常落在以下區間：

| 評估維度 | 預估價格 (新台幣) | 說明 |

| 普品/流通行情 | NT$ 4,500 – NT$ 8,000 | 視為一般民國老銀飾，以工藝與年代感為主要價值。 |

| 精品/藏家行情 | NT$ 8,000 – NT$ 15,000 | 因「恒孚」印記清晰，品牌附加價值較高。 |

| 拍賣/特定市場 | NT$ 15,000 以上 | 若在專門的老飾品拍賣會或針對老字號藏家，價格可能更具彈性。 |

2. 影響價格的正負面因素

 * 加分項 (Premium)：

   * 老字號印記： 「恒孚」二字是最大的價值支撐。蘇州恒孚與老鳳祥等同屬第一梯隊銀樓，藏家認可度高。

   * 題材完整： 「五福五囍」共十枚圓牌排列完整，且設計對稱美觀，符合傳統收藏對「全美」的追求。

   * 保存狀況： 儘管有磨損（露出銀底），但這被視為「自然開門」的年代證據，只要結構穩固（如鏈條未斷裂、扣飾功能正常），並不嚴重減分。

 * 減分項 (Discount)：

   * 材質非全金： 由於是「銀鍍金」而非「足金」，其價值更多在於歷史工藝，而非貴金屬重量。

   * 鑲嵌材質： 綠色圓牌若判定為玻璃或仿玉（這在當時是大眾飾品的常態），其價值會低於天然高品質翡翠鑲嵌的作品。

   * 重量輕： 7.24克屬於輕便型手鍊，在老銀飾交易中，通常「重器」的單價與溢價會更高。

3. 收藏提示

 * 鑑定建議： 雖然從圖片看「恒孚」印記與工藝特徵皆符合民國風格，但若要在高端平台交易，建議保留好其原始狀態。

 * 收藏心態： 這類飾品目前在「新中式」穿搭中非常流行，作為配飾穿戴的「感性價值」往往高於單純的金屬回收價值。

這是一件開門見山的民國老字號精品。如果是私人間轉讓或在古玩市集交易，NT$ 6,000 - NT$ 9,000 是一個非常合理且容易成交的價格；若在精品古董店，標價可能會來到 NT$ 12,000 左右。

五、總結

這條手鍊是一件非常珍貴的民國時期老字號「恒孚銀樓」作品。

 * 物件： 民國 恒孚銀樓 銀鍍金 五福五囍 雙排鏈手鍊

 * 品牌： 蘇州 恒孚銀樓

 * 材質： 銀鍍金（基底為銀，表面鍍金）；綠色圓牌為玻璃或仿玉石

 * 戳記： 可辨識出「恒孚」及「HK/20」（代表成色）

 * 重量： 7.24 克

 * 歷史價值： 「恒孚」是中國銀樓業的著名老字號，此飾品見證了民國時期金銀細工技藝和大眾飾品的流行風尚，具有一定的收藏價值和歷史研究價值。吉祥寓意保存完好，是一件品相不錯的老首飾。

如果將其作為收藏品，應保持其現有的包漿和磨損痕跡，不要過度清潔，以保留其歷史感。這是一個關於中國近代飾品歷史的好物件。