雙元貨幣投資是一種結合「外幣定存」與「外幣幣別選擇權」的理財產品，去年開始，有很多的金融機構在強力的販售這種商品，無名摘錄了於8/11在某社團演講的部分投影片內容與大家分享。

雙元貨幣投資又被稱為雙外幣高利定存(Dual Currency Deposit；DCD)；或優利存款(Premium Currency Deposit；PCD)；是一種標準的「結構型商品」，投資者在投資外幣定存時，同時也買進或賣出給銀行一個「外幣幣別選擇權」，以期能賺取額外較高的收益，也就是說：雙元貨幣的獲利除來自於外幣定存：美元、歐元、紐幣、加幣外，還加上匯率選擇權：買入或賣出選擇權之收益。 

外幣組合式商品 ＝ 外匯存款 ＋ 連結匯率選擇權 

投資人最常選擇承做的貨幣有：美元、歐元、英鎊、澳幣、紐幣、加幣、港幣及日幣等，銀行可提供1周、雙周、1個月、2個月、3個月及6個月期的天期選擇，當投資人與銀行所約定的時間到期了，即可可拿回本金、外幣定存利息，加上賣出選擇權的收益。 

雙元貨幣的兩種類型

外幣組合式商品跟其他的結構式商品一樣，可分為加值型與保本型兩種。

加值型(Yield-enhanced）；又稱為保息型(Premium Currency Contract -- PCC 或稱優利型)其基本結構為外幣定存加上賣出選擇權 (賣出買權或賣權)。因賣出選擇權有權利金收益，再將此權利金收益年率化，加上外幣原先定存利率，可得出一個新的報酬率，此報酬率就是雙元貨幣的報價。

因賣出選擇權，在未來有可能被履約(exercised)，原存入本金將依原先約定的匯率(轉換價格)被轉換成另ㄧ種約定的貨幣。當被轉換成的約定貨幣貶值時，將造成本金的損失；反之，升值時，則本金將有資本利得。因此，此加值型雙元貨幣是ㄧ種「保息不保本」的商品。

保本型(Principal-guaranteed或Principal Protected Currency Contract -- PPCC)：的基本結構為外幣定存加上買入選擇權(買入買權或賣權)。因買入選擇權須支付權利金，權利金的費用來自外幣定存的利息，因而可能會減低定存的收益；不過，因買入選擇權，在未來有機會執行並賺入ㄧ筆收入，但此收入將視連結匯率的走勢而定，再將此預計的收入年率化，得出一個新的報率，此報酬率就是雙元貨幣的報價。

因買入選擇權，所以風險已經鎖定；然而，其未來報酬卻有其不確定，全視買入的選擇權有無執行而定，若有執行則可獲取ㄧ筆報酬；反之，則無。因此，此保本型雙元貨幣是ㄧ種「保本不保息」的商品。 

外幣組合式商品的投資時機

一、持有當時『弱勢』貨幣，想要換成強勢貨幣，又怕換在高點時。假設投資者現在持有美金，非常擔心美金繼續弱下去，目前歐元／美金＝1.56的價位又換不下去。就可以，設定一個個人接受的歐元／美金價位，然後，執行每兩星期，或者每一個月到期的優利組合，邊收收利息，邊等待好時間點。

二、持有當時『強勢』貨幣，想要增加獲利率。這時候，前提是不想要換到。設定執行匯率就要遠一點。所以，一定要設定在重要的均線支撐或壓力價位附近。這樣，就算不小心換成弱勢貨幣，除非趨勢大反轉，短時間內要換回來機會也很大 

外幣組合式商品投資步驟

一、先承作一筆外幣定存（基準貨幣），如美元；

二、再選擇一個到期時可能轉換取得的另一種連結貨幣，如歐元或澳幣；

三、選擇承作天數及設定轉換匯率；

四、等到結算日，再依決算時間、結算匯率跟原本設定之轉換匯率比較

    決定到期時以計價貨幣或者連結貨幣取回本金及總收益。 

參與外幣組合式商品投資之前，不妨先問問自己

您對匯率變動或趨勢瞭解多少？

何謂直接報價、何謂間接報價？

何謂結構型商品？

何謂選擇權？

買賣權之差異與風險為何？

您的損益平衡點如何計算？

您能或願意承擔的風險為何？

您的理專對上述問題瞭解多少？ 

雙元貨幣投資的風險

1.「本金幣別轉換風險；匯兌風險」，若投資者選擇賣出外匯選擇權，則對手(買方)有權於到期時，根據當時的實際匯率，來決定是否轉換對買方有利的外幣幣別，假如市場趨勢並不如投資者預期時，將產生投資上的損失；若投資者選擇買進外匯選擇權，在契約到期時，市場趨勢並不如投資者預期時，則無法賺取超額之報酬

2.「匯差」，即使對方於到期時，不轉換外幣，假設當初投資者是在新台幣32元兌1美元價位，買進1萬美元本金投資美元組合式商品，投資期滿時，新台幣卻升值到30.5元兌1美元，這時候我方將美元本金換回新台幣，會出現新台幣1萬5000元的匯兌損失

3.「流動性風險」，不能提前解約，也不能設質、辦理質借、或做為其他擔保物權，也不能改為存單形式或部分解約，必須等到期才能辦理贖回，也不接受展期，所以只能持有至到期日，因為你的本金，已經被妳賣出的選擇權限制住了，除非等到選擇權到期。

4.「賦稅風險」，不論投資收益多寡，外幣組合式商品到期時，銀行都會依

   投資契約上訂定的「計算利息所得稅年率」計算利息所得，並依稅法規

   定、執行利息所得稅代扣繳。  

一般來說，這些連結型商品較適合法人機構或資金大戶來購買，但此波金融風暴卻傷及廣大的投資大眾，顯見金融機構為賺取手續費收益，無所不用其極，就如填鴨式般的將所有投資者不甚熟悉的商品推銷上市，投資者的傷痕短期難以修復啊！

市場上還有一種非定存連結型式的外幣組合型商品DCN(Dual Currency Note)，DCN是以海外連動債券型式發行，其利息收入屬於海外資本利得，依據目前台灣稅法規定，不用計入利息所得課稅，對邊際稅率較高的客戶而言，有較大的投資誘因，這也是造成許多客戶踩到連動債地雷的原因之一，有機會再來談囉！

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