這兩天人民幣一口氣下殺至一美元兌6.8505元人民幣收盤，單日貶值幅度高達0.2％，創近七個月以來單日最大貶值幅度，為近四個月以來新低價，而人民幣海外無本金交割遠期外匯（NDF）直接摜破七元整數大關，市場預期：中國已開始引導人民幣走貶，以刺激出口、挽救經濟。

    事實上人民幣貶值對刺激出口的幫助並不大，此次導致全球金融風暴的主因是槓桿化操作，股市與全球金融市場不佳導致投資者資產縮水，資產縮水導致民間消費力減弱、民間投資出現負成長、出口也持續衰退，其後續就是失業率升高、經濟指標更惡化 … ，目前全球都面臨消費緊縮的問題，而非商品價格的問題，中國不必也不需要以貶值來刺激出口，要解決這些問題，首要去槓桿化，也就是把過多的泡泡給吹破，然後再扎扎實實的重新規範新的秩序、新的交易或遊戲規則。

在去年之前，中國持續實施宏觀調空，存款準備率一度高達18％，加上民間與中小企業的融資管道較為封閉且對外開放的金融商品並不多，所以中國在槓桿化操作上的比重並不大（除少數開發商與投機者外），包括在購屋與股市投資上，消費者的自有資金比率都還頗高，但在目前市場的氣氛下，一些體質欠佳的中小規模企業還是得面臨到被淘汰的命運，所以大夥的消費也還是會趨於保守。

中國在貨幣政策上，採取較寬鬆的貨幣政策，兩個月來四次調降基本放款利率與存款準備率，日前更一口氣調降1.08％，為1997年10月以來最水準；在財政政策上，中國不斷增加政府支出，三週前推出了四兆刺激經濟方案（雖有新瓶裝舊酒之嫌），近期逾32省市也分別提出約20兆的投資方案（估可有一半通過政府審批），顯見中國期望在雙管齊下的情況下能刺激其國內的經濟。

如果在貨幣數量固定的情況下，減稅或增加政府支出欲順利地刺激經濟活動，則必須要求貨幣流通速度亦相對的提高，所以台灣發消費券，中國則推出家電下鄉計畫等政策，君不見中國近期包括水泥、家電、食品與農林牧漁等類股均有不小的漲幅，加上中國人最注重的農曆年快到了，或許能帶來一小波的消費高潮。貨幣流通速度固定或不受財政政策的影響，則財政政策就不是一個有用的政策工具，所以各國都在擴大內需下積極的刺激消費，惟其效果或許得在兩、三個月之後才會慢慢浮現。

回頭看中國的外匯存底，目前約有兩兆美元的水準，這些外匯的來源，有很多是看準中國的成長或覬覦人民幣升值而湧入的，如果中國持續採取人民幣貶值的策略，恐怕不但無法刺激景氣或出口，反而可能造成亞洲各國貨幣的競相貶值及中國外匯存底的流失（資金外移），這可不是一個好的策略喔！因為目前全球的問題在消費不振，而非商品太貴！故人民幣未來的動向值得咱們多觀察！

美國製造了一個金融的三聚氰氨，期望中國不要再製造另一個的三聚氰氨啊！（吹泡泡的外匯存底與摻水的財政政策）

小忙中的無名