2013年08月01日

台股本周前3個交易日，外資買超106億元，但指數卻下跌0.51%，外資近3周買超不僅逐周遞減，對指數推升已出現乏力現象。7月外資買超824億元，指數僅上漲0.57%，相較4、5月分別買超295、583億元，指數漲2.21%及1.99%，外資7月買超對指數推升效應明顯減弱，倘若外資翻臉由買轉賣，對台股拉回壓力將較正常為重，這是投資者須高度警戒之處。

外資近日狂賣台積

過去10個交易日外資買超張數前5名，金融股就佔4家，賣超張數前5名中，全為電子股，其中台積電竟高達9.47萬張，無論張數及金額均居冠。

金融股除早已成冷飯熱炒的兩岸題材，在台灣經濟基本面仍未脫離沉悶下，實在找不出令人興奮的新題材，加上中國總體經濟續走在向下趨緩中，上證指數今年來跌幅12.13%，居全球第3名，僅次巴西（-20.33%）、俄羅斯（-13.14%），中國金融業未來面臨的信貸壞帳壓力只會像壓力鍋愈來愈大，台灣金融業除過去幾年靠房貸市場撐腰，加上財管服務費外，實在看不出太大未來性。

此外，以壽險或票券公司為主體的金控，無論海外或國內，帳上均有為數不少的政府長期公債，除非將此類資產大部分帳列持有到期金融資產，否則，若在去年之前為提高資產負債表淨值，將長期公債由持有到期改列備供出售或交易目的金融資產，將可能在長期公債殖利率反轉走升之際，面臨債券價格下跌提列損失問題。

台股體質弱中帶虛

美國10年期公債殖利率近期雖出現漲多回檔，周二收盤仍在2.6%，離近期高點2.759%的幅度相當有限，但離去年7月歷史低點1.375%，恐怕已回不去了。

美國聯準會何時開始縮減量化寬鬆政策（QE）仍眾說紛紜，但長期利率除公債殖利率已脫離低檔，30年期固定房貸利率更從5月初的3.8%，上揚至4.6%以上。美國長期公債市場利率為全球長年期資金借貸指標，美債利率若再走升，牽動台灣金融業債券投資損失及國際資金可能的後續移動，將可能對台股造成全面性股權資產評價向下調整危機。

宏達電股價持續破底，還原歷年權息後股價已創2007年3月來新低，代表二線智慧手機廠已很難再起，台積電營運動能出現停滯危機，便引來外資大幅賣超，靠金控股撐住指數的台股，仍充滿弱中帶虛的投資風險！

【郭恭克】

現職：獵豹財務長部落格版主、鉅豐財經資訊執行長

經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長

市場投資及研究資歷：20年

獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA