2016-07-23 04:35 經濟日報 林成蔭（財子學堂創辦人）

26年前，英國的一間倉庫中聚集了12個人創立事業，現在，有超過新台幣1兆元的資金打算併購這家IC設計企業。驚人的是，這個金額還可能繼續飆升，這家公司叫安謀（ARM）；要併購安謀的是日本軟體銀行，傳言想出價搶親的是蘋果，這場兆元搶親案，能給我們甚麼樣的啟示？

軟銀創辦人孫正義曾為日本首富，他因為慧眼識阿里巴巴而大賺2,500倍，這次他相中安謀的原因，應該是安謀發展具有低功耗、低費用、高性能的晶片符合未來潮流。去年以安謀技術為基礎的晶片，出貨量接近150億顆，在全球智慧型手機晶片滲透率達95%，孫正義預期未來20年，安謀的半導體晶片規模將達1兆個晶片，這項併購案將使軟銀稱霸正在崛起如物聯網等領域。另外，安謀不僅擁有處理器運算矽智財，也積極研發神經網路運算架構，在人工智慧領域將是不可忽視的力量。

物聯網、人工智慧、神經網路運算，從這個例子，我們看到企業為求壯大，可以不計代價追求獨門技術，這就是軟實力。事實上，這些明日新興產業，如今還在輸贏未分的戰國時代，一錯過商機，可能要落後十年；這個錢滿為患的世界，不缺資金，只缺創意，台灣的企業得加油，否則硬體代工的打工費愈來愈難賺。

回到當下，資金雖然不缺，景氣還是太差。國際貨幣基金（IMF）第五度下修了今、明兩年全球經濟成長率的預估值，樂觀的情況下為3.1%及3.4%，比4月時的預估值均下修0.1個百分點。但若英國脫歐的談判不順利，則今、明年全球經濟成長率將下調為2.8%，看來IMF保守的態度不變。

反觀國內，台股因穩健的殖利率成為充沛資金的受惠者，國內的經濟數據也陸續傳出景氣見底的跡象，新公布的6月外銷訂單金額357億美元，較去年同期下滑2.4%，創下連續15個月衰退的紀錄，但減幅收窄，優於市場預期。事實上，電子、機械的接單金額年增率已經翻正，受查廠商對7月接單看法，以訂單金額統計的動向指數為56，代表多數廠商預計7月接單將高於6月。由此趨勢可以推斷，外銷接單最快7月就可以轉為正成長，出貨業績在8月就會增溫。

這股企業業績回升潮正是本欄先前提及的「旺季效應」，引領本波資金行情轉向景氣行情，由「無基之彈」變為「有基之彈」，主角是電子股，以穩健獲利且具備產業進入高障礙的產業龍頭為先發部隊，台積電市值創下紀錄，大立光也突破前波高點，全球最大半導體通路大聯大和亞太第一大的3C通路商聯強，震盪趨堅帶出此一主軸；軟銀重金娶安謀則點出台灣的IC設計業者有調高本益比契機，今年高獲利的群聯、瑞昱等也可追蹤。

IMF的報告中，上修了中國大陸今年的預估成長率上修0.1個百分點至6.6%，意味著大陸景氣谷底浮現，日前評價受到壓抑，但獲利未受影響的中租、潤泰全等中概股也底部有限。不過，經濟合作發展組織（OECD）宣布在9月8日前將暫停公布主要經濟指標，主因英國公投脫歐事件可能使指標遭誤導或不夠精確，表達出對長期經濟發展的疑慮，吾人在樂觀之餘，也應保持警惕之心。（作者是財子學堂創辦人）