2016-07-03 02:08 經濟日報 李鎮宇

英國脫歐風險情緒降溫，彼此談判曠日廢時，目前屬於空窗期，國際股上周反彈上揚，不過中長期來說，英國脫歐後續過程仍值得觀察。

目前英國與歐盟談判，可能情境有三：1.歐洲經濟區（EEA）模式， 2.參與歐洲自由貿易聯盟（EFTA），3.世界貿易組織WTO談判平台，出口商品至歐盟仍可維持零關稅，並可限制人員移動；因此英國若以歐洲經濟區身分與歐盟談判最為有利，但在移民政策須讓步，若英國僅能以EFTA或WTO方式與歐盟達成協議，則英國必須儘速在關稅上與歐盟達成協議，對英國經濟影響較小，但無論採EFTA或WTO模式，都將對金融業營運造成影響。

回到台股，英脫歐公投結果出爐後台股重挫，上周在市場信心回穩，利空消化下出現反彈走勢，指數回補了重挫的長黑棒，由於面臨前波高點區，短線震盪難免。上周行情強勢主要由於台積電快速完成填息，外資對於市場的信心，八成來自於半導體景氣轉佳，而半導體類股的指標龍頭則是台積電。

由於在A9效能較佳打下訂單基礎，在台積電與三星爭食蘋果訂單的角力中勝出，去年三星跳過20奈米直攻14奈米，使得三星在iPhone 6s主晶片初期取得較高比重。

然而台積電後來居上，由於產品效能佳，讓蘋果訂單比重快速提高，今年InFO（整合型扇出型封裝技術）更讓台積電如虎添翼，A10採用台積電16奈米+InFO，台積電取得100%的訂單，下半年營運展望佳。

6月30日台灣央行決議連續四季下調重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別降息半碼。

此次央行連四度降息，除考量台灣經濟受制於全球景氣增速疲軟外，另亦擔憂英國脫歐後，全球金融市場動盪，近期國發會領先指標止降回升，最差情勢已過，未來回升速度值得留意，包括中期持續關注英國脫歐後，對全球經濟及主要國家貨幣政策之影響。

展望後勢，歐美股市短線急彈，台積電完成填息，配合季底投信與集團積極作帳，投信罕見地連續兩周買超，且外資買超趨勢不變，期貨淨多單增加至6萬口以上，英國脫歐對金融市場衝擊緩解，市場氣氛多方轉勝，進入7月後，觀察美國非農就業與利率政策發展，國內方面，6月營收與第2季季報，7月密集法說會，都將為行情關注焦點。

還有另一件事發展值得投資人關心後續發展，那就是日前華航罷工事件可能觸動的罷工潮，加上「一例一休」引發勞工與企業界雙方都不滿意，勞資和諧對經濟相當重要，期待雙方能基於公司長遠發展，找到合理的解決方法，否則一旦勞資糾紛四起，勞動力生產受到影響，企業投資信心降低，對目前疲弱的經濟無疑是雪上加霜，更非台股股民之福。

（作者是台新投顧總經理）