2016-08-14 14:49 聯合晚報 元大投信資深專業經理 謝明志

加權指數周線圖

台股受惠於國際資金持續流向新興市場及亞洲市場，7月外資買超上市股票1,677億元， 8月11日為止已買超506億元，使得台股拉出一波千點的資金行情。而MSCI於12日公布最新指數權重，MSCI臺灣指數成分股沒有新增或刪除的個股，雖符合MSCI一直以來，在2、8月通常不會出現大幅調整。然而台灣在新興市場指數、新興亞洲指數與亞太除日本外指數，權重都被微幅調降。因此，此波資金流向的轉折點，是否會受到MSCI調降權重的事件影響？值得我們後續觀察。

依目前台股現狀而言，股價穩站在月線、季線之上。外資在期貨與選擇權的市場，仍維持2015年8月下旬以來明顯的偏多操作，在現貨市場操作態度亦持續偏多。但在日均量不足800億的情況下，顯示股市站上9,000點以上的榮景，僅是外資大幅偏多操作下的傑作，全體股民的參與程度並不高。

由於現階段國發會公布最新的6月份領先指標綜合分數103.67，仍持續低於同時指標綜合分數104.88。過往觀察領先指標綜合分數低於同時指標分數期間，股市不易有波段大漲行情，加上指數站上9,000點後的上市股票市值占台灣GDP比值已高於長期均值，顯示台股在資金行情推升下，已不再便宜。

因此，須提防系統性風險發生的指數回檔，現階段宜審慎進行投資。後市觀察指數可能反轉向下的可能發生時點包括：一、過去常發生指數轉折點的期貨結算日，如：本周三（17日）的台指期結算。二、MSCI指數成分股暨指數權重調整生效日，如：8月31日。本周前半段的觀盤重點，可藉由期貨近遠月價差是否明顯低於合理值-57點作為判斷，當價差明顯低於-57點，且期貨大額交易人的特定法人近月多單結算前一日仍逾萬口，外資藉由期貨結算拉高，並把持有大額多單獲利出場的機率將大增。這是市場投資人觀察現貨買賣超金額等同步指標外，具有顯示後續操作意圖的領先指標。

在類股看法部分，看好低利率環境、市場游資充沛所打造非常有利於具有穩定高股息收入的投資思維。加上未來IFRS9的上路，勢必引起更多市場資金追求該類型投資標的。另外，對於低利率環境搭配股市榮景，頻傳企業間收購或合併等事件，亦可精選公開收購、股份轉換或合併等，期間短、成案機率高的被收購或被股份轉換折價標的。