2011年 05月19日

【張家豪╱台北報導】天然膠價格4月來暴跌15%，下游輪胎業者成本壓力減輕。瑞銀證券預估，正新（2105）第2季毛利率可望回升3個百分點，來到20%左右，挹注全年獲利，昨日一舉上修今明兩年獲利10~20%不等，並調升目標價至93元，評等升至買進。
瑞銀證券傳產分析師崔可青指出，去年第3季起，天然膠價格大漲70%，輪胎業者飽受原物料成本高漲之苦，正新毛利率從去年第2季的21.7%，滑落到今年第1季的17%。

輪胎業成本壓力減輕

然而，今年4月因國際投機熱錢撤守原物料商品，天然膠亦因為進入收成旺盛，過去1個多月來，價格暴跌了15%，輪胎業者成本壓力減輕。以正新為例，第2季毛利率即可回升3個百分點，來到20%左右，下半年再上揚至21%，重回去年上半年水準。
除了成本下滑外，她同時指出，中國今年以來的換胎需求強勁，年增率達24%，反觀在北美、歐洲只有6~12%。正新約有70%營收來自於中國市場，換胎便佔了80%，在下半年需求持續強勁，以及新產能大量開出下，營收、獲利會打敗市場預期。
瑞銀證券昨日上修正新今明兩年每股稅後純益10~20%，來到5.55、7.31元，目標價由65元升到93元，評等升為買進。