台泥購併收效 亞泥獲利漸入佳境

2015年03月09日 雖中國經濟進入「保增長」的艱難期，台泥、亞泥及國產均因各擁購併、中國汰弱扶強、垂直整合等利多，上半年依舊「審慎樂觀」。蕭榕攝審慎樂觀

【周義朗╱台北報導】中國經濟進入「保增長」的艱難期，台泥(1101)、亞泥(1102)及國產(2504)等西進水泥廠均認為，雖元宵節已過，中國水泥各窯廠陸續開工，本月營運不看淡。不過，以西進水泥業在中國各廠的營運情況看來，中國經濟似乎有點緩下來。

但因各擁購併、中國汰弱扶強、垂直整合等利多因素帶動下，第2季需求重啟後，當地水泥價預期也有望掀一波小高峰，上半年將依舊維持先蹲後跳局面，營運表現有望勝過去年同期，後勢依舊維持「審慎樂觀」。

上半年料先蹲後跳

中國今年經濟成長目標為7%，是近22年來最低數字。外界推測這代表的不僅是今年中國經濟保增長的艱難期，也可能是未來中國經濟新常態。而與中國投資息息相關的水泥業者，似乎也有「微感」。

台泥副總黃建強表示，轉投資事業台泥國際，主要營業區域為華南及西南地區。而中國農曆年假通常會延長到元宵節後，工地才會開工，水泥需求總有一段空窗，現階段台泥國際在中國的各地水泥各窯廠已陸續開工，但相較過往開窯進度是晚了一些，只是對於本月產銷營運並不看淡，且從已訂單情況來評估，勢必會優於2月。

中國窯廠陸續開工

而公司去年下半年陸續啟動了四川和湖南水泥廠的購併案，其中，年產200萬噸的四川鐵道集團水泥廠，已經正式在今年2月開始入帳，而日前才剛經投審會核准投資通過，總年產能380萬公噸的湖南金大地材料公司兩座水泥廠，則有望於4月份入帳。

黃建強認為，上半年公司在量提升下，台泥本業仍維持先蹲後跳局面，第2季營運也可脫離谷底，且可優於去年同期。

 

國產呈跳躍式成長

深耕長江流域的亞泥則預期，在泰州的中轉站去年第4季營運，綜效會在今年陸續發揮效益，華中地區的水泥可透過水運到長三角地區市場，這對淡季水泥的銷售有價格上調整的優勢，因此今年的獲利應會「漸入佳境」，比去年還有成長的空間，故樂觀看待上半年營運。

而在福建及湖南布局的國產進行預拌混凝土產業上中下游一條龍垂直整合的國產，今年與中國水泥廠和華潤集團合作；預拌混凝土則進行港口、船隊、砂石山的購進整合；下游則以土地資產活化、商場以及飯店事業版圖的多元發展，國產內部預期，2015年會是跳躍式成長的一年。

法人更估，國產毛利率有機會提升到2位數外，整體的營收成長空間也會加大到2成，並有機會成近10年來獲利最好的一年。