【聯合報╱賀鳴珩（元大寶來證券董事長）】 2014.12.06 02:22 am

隨著滬港通創出資本市場跨境整合的新模式，台灣證交所也積極走向在地國際化，台灣證券業將面臨業務發展、經營型態及投資族群三大轉變。

滬港通代表兩地資本市場三大流通，包括國際資金、雙邊產品，以及模式複製流通。滬港通藉由設立SPV（特殊目的公司）的方式，成功地在不改變兩地法規監管制度下，進行跨境整合，此模式若能在其他地區複製，將加速資本市場跨境合作。

未來，台灣證交所也可比照透過SPV建置台股的三大交易平台，包括「台日通」、「台星通」與「台倫通」，證券商都可以參與跨境交易平台，但也會使台灣證券業面對三大轉變。

第一，業務發展的轉變，包括更多元的投資銀行業務、更注重複委託業務，以及更多樣的自營造市策略。

未來國際籌資及IPO動能將提高，股票、債券及衍生性金融商品將均衡發展。從港股複委託交易量9月較6月成長4成5來看，今日的複委託交易，將是明日證交所的產品。

第二，經營型態的轉變，過去證券、投信、投行等分立的狀況，將走向混業經營，業務範圍也要開放，因此電子商務平台，以及期貨現貨報告研究都要整合，也必須培養國際化的人才。隨著跨境交易的演變，證券業會愈來愈像航空公司，全年24小時無休，必需能提供無假日與無時差的服務。

第三，投資族群的轉變。資本市場跨境整合，帶來的是沒有時差及電子交易，投資族群也會出現世代分歧。

已有累積相當資產的中年投資人，偏好的投資商品是股票與固定收益產品，需要的服務是財富穩健管理。但對於剛開始出社會打拚的年輕人來說，薪水低，儲蓄十分有限，買大立光、聯發科等高價股，就像是買帝寶一樣遙不可及，會偏愛權證、選擇權與槓桿商品，需要的服務是財富快速累積。

資本市場跨境整合後形成的無時差交易，正好適合愛熬夜、不睡覺又E化深的年輕人。透過電子交易，年輕人可培養全球賺錢及撰寫APP 插件的能力。

（本文由賀鳴珩口述，記者沈婉玉整理）