2014-03-22 01:58工商時報本報訊

　時間逼近去年年報及第1季財報公佈時期，每年第1季都是全年業績展望的開始，常出現所謂作夢的行情，特別是低股價或低基期的個股，如基本面號稱有轉機，或和新產品、新應用及新技術有關（如雲端、4G、物聯網、無線或快速充電、指紋辨識、車用電子相關等），股價往往反映題材面而大漲。

　康和證券投資總監 廖繼弘

　由於漲幅太大，每到財報公佈時期，就是檢視個股基本面情況或是否真正有轉機的時刻，一旦個股基本面跟不上股價，本益比太高，開始會出現修正壓力，投資人宜檢視持股的基本面，進行汰弱留強或轉進業績成長股或轉機股操作。

　國際金融環境年初以來可說動盪不已，相繼出現阿根廷貨幣貶值、中國經濟趨緩、俄羅斯出兵入侵烏克蘭，克里米亞公投、北韓發射飛彈等地緣政治危機升高利空，國際股市紛紛轉弱進入中期整理，台股還有金融營業稅和服貿爭議利空影響，但台股在政策偏多支撐下，指數一直守在季線上，表現相較全球股市，尤其是亞股強勢。

　集中市場受限於量能不足，指數陷入8,700點上下震盪走勢，大型及高價龍頭股維持局部輪漲走勢，而以中小型成長股和低價、低基期的轉機股表現為主，呈現個股表現重於指數漲跌特色。由於政策偏多，市場投機人氣轉強，以小型股為主的OTC市場今年漲勢強勁，今年到本周148.68高點，已上漲14.7％，個股更大幅飆漲，明顯強過陷入區間震盪的集中市場，集中市場也以小型及低價股較活潑及強勢。

　除非是成交量不斷放大的多頭市場，通常基本面好且透明的個股，股價大都已反應，因此只能緩漲或陷入高檔區間震盪走勢，大型和高價指標龍頭股（如台積電和大立光）需靠外資買盤湧入，才能不斷往上推升，而業績成長、本益比合理的中小型成長股，或是基本面不是那裡透明（市場還不清楚）、基期低且有轉機的個股則是投信青睞的標的，在投信相繼介入輪番拉抬下，股價往往大漲一段，可能已反映了2014年的獲利，或者是反應到了2015年的獲利。

　所謂股價漲多（超漲）就是利空，市場會檢視基本面是否跟的上股價，如大漲後財報公佈符合預期，因股價已反映大漲一段，也有必要適度換手整理再出發；如是財報不如預期或轉機只是用喊的，若沒有交出好的成績單，股價將大幅修正，只有財報超出預期、股價未充份反應（本益比仍合理），才能有持續上漲的空間。

　美股近期進入中期整理，由於美股已大漲5年，聯準會量化寬鬆（QE）開始退場，市場仍不斷有美股居高思危的論調，如美先鋒基金創辦人傑克柏格表示聯準會如收傘，調高聯邦基金利率，將導致美股修正20％至25％；根據《MarketWatch》公布最新分析師調查，美國股市今年崩跌的機率已衝上 99.9％，且從現在起至4月中，恐爆發「黑天鵝效應 」危機導火線，提高市場警戒心。

　聯準會本周會議一如預期持續QE退場，屬「鴿派」的主席葉倫宣示，可能提前升息門檻，加深資金撤出新興市場的疑慮，導致亞洲股匯市都受挫，台股又有學生抗議服貿協議紛擾，只能跟隨國際股市修正，指數跌破20日線，9周KD值也從高檔交叉向下，出現整理訊號；當大盤轉弱整理時，個股由於漲幅太大，會出現更大的修正壓力，特別是法人持股高，財報又不如預期的個股，提防短期重挫，基本面佳但股價和20日線正乖離太大（中小型股正乖離大於20％），也要小心投信季底作帳後拉回整理。

　台股短期在內憂（服貿抗爭）和外患（Fed可能提早升息，衝擊新興市場）影響，但政策偏多下，暫看8,400點至8,800點高檔震盪走勢，投資人在大盤整理時，可依財報檢視持股，調節財報不理想個股；建議操作仍是選股為要，業績及題材較強的機電（工具機、風力發電機組相關）、車用相關、環保節能、航太相關、半導體（封測、設備、IC設計）、工業電腦（智能電腦）、穿戴式裝置、雲端及巨量資料相關、4G相關（網通及物聯網）、蘋果新產品相關等個股，如有拉回整理時可留意。