從複利看台積阿嬤、勞保、國發基金差異

國發勞不發 台積阿嬤笑哈哈

　股市從選前政策一路做多，政府四大基金看似績效良好，不過是在前年大虧基準下稍有回魂而已，就被政府人員拿來一再吹噓，若是用長期平均績效來看，仍然是不到五％低水準：【可參見勞動部勞動基金運用局→點選資訊圖像化→基金資訊圖像化—112年12月；勞動基金經營概況 圖像資料項下有成立以來績效：新、舊勞退、勞保 分別是 4.86％ 4.76％ 4.5％（詳：基金資訊圖像化—112年12月 或 https://www.blf.gov.tw/media/blpp2qmm/infographic-11212-中文.jpg ）】，不但達不到退撫基金最少七％才可能平衡基準，離勞保十％以上才可能平衡基準更是一半水準都達不到！若不是績效無法滿足基金永續生存條件，又怎麼會有政府必須用國家預算進行撥補需要 【 詳：聯合2.21連七年入不敷出！勞保去年短絀擴大 或 https://udn.com/news/story/7238/7783108  ？根據 2.1 工商時報「政府基金去年H2同砍台積電」報導，勞保仍持有台積電35.76％ （詳： 原報導 或   https://www.ctee.com.tw/news/20240201700685-430201 ；而最近媒體熱門新聞是謝金河母親台積電由一張變成三十張（詳：阿嬤不捨「台積電放31年不賣 」！過年全送孫 或 https://news.tvbs.com.tw/life/2394131 ），新聞中提到：『謝金河曾透露，他 1993年曾買了2 張台積電股票送給父母，當時每股僅60元，受贈1張市價只要6萬元，其中一張被爸爸賣掉，媽媽留下那張台積電，如今經過年年配股、配息，已經變成30張股票。』，「其中年年配股、配息」很容易引起誤解，若透過goodinfo網站可查到只有民國８１～９８年有配股，後三年只配0.05，因此真正發揮複利效應只有１５年（詳： https://goodinfo.tw/tw/StockDividendPolicy.asp?STOCK_ID=2330 ），實際驗算為： 1*1.104*1.248*1.8*1.8*1.5*1.45*1.23*1.28*1.4*1.1*1.08*1.1409*1.05*1.03*1.005*1.005*1.005=31.84343，由於配股會去掉尾數零股，因此一張經由１７年以上配股複利效應，才成為三十張股票；自民國９９年起台積電只配現金股息，不再有複利效應，股價也是１０２年後才站回百元！

　在2.18國發基金也發布從台積電配息加上董監酬勞達180億元（詳：2.18 中時「台積大補丸 國發基金獲利289億創次高」或 https://www.chinatimes.com/newspapers/20240218000358-260110?chdtv ），新聞中提到「國發基金是台積電創始股東，持股6.38%成獲利大補丸…國發基金採取策略是長期投資，沒有獲利了結打算，目前持台積股數已是原始投資的7倍之多。」，對比台積阿嬤持股變三十倍數字，可見國發基金曾經出售過手中不少台積電持股，才會只有原始持股七倍！但比台積阿嬤更強的關鍵在於創始股東成本一股只有十元，獲利比率仍然高過台積阿嬤。

　至於持股台積電超高比率勞保與退撫基金，因為買入年份因素，成本結構遠遠比不上國發基金，只能吞口水吃吃目前超低殖利率水準現金股息；尤其前十大持股大多數殖利率不佳，造成股息收入對長期績效助益有限！根據工商時報報導：『勞保基金公布去年底持股前十高依序為：台積電35.76％、中華電5.44％、台達電5.29％、鴻海3.91％、富邦金3.86％、國泰金3.44％、廣達2.84％、兆豐金2.35％、聯發科2.28％、台灣大2.1％』合計 67.27％，可以從奇摩網站查到各股去年殖利率（2.08% 3.87% 2.82% 4.61% 2.31% 2.04% 6.72% 3.10% 9.68% 4.28%），計算出平均值：(0.3576*2.08+0.0544*3.87+0.0529*2.82+0.0391*4.61+0.0386*2.31+0.0344*2.04+0.0284*6.72+0.0235*3.1+0.0228*9.68+0.021*4.28)/0.6727 = 2.998943065，也就是前十大持股平均殖利率不到３％，也難怪政府四大基金長期績效都在５％以下（可參見首段第一行，或「各基金近五年投資年化報酬率 （107年～111年之平均收益率）」或 https://www.pension.org.tw/index.php/news/39-2018-10-02-08-41-08）！雖然前述算法很粗糙，若能拿出各股實際持有成本再換算，數字會更精確；但四大基金會由政府單位一直發出財務警告，就代表整體投資結構、投資方向與持股成本都有重大缺陷存在！退休基金除保留部份現金應付年度現金流以及兩三成股市應變資金，應該把重點放在長期投資高殖利率又持續穩定股票【股票投資向來是長期持有才有倍數效應】，仔細研究產業趨勢，祭出高額獎勵尋求投資高手參與長期投資，要長期穩定達到十％以上年化報酬率並不是太難任務！

　在2020.11.18「績效比大盤還差！為何「勞動基金」報酬率總是這麼低」文中點出投資結構致命傷：不求績效，股票佔比太低…（詳：2020.11.18風傳媒報導 或 https://www.storm.mg/article/3188339?mode=whole）！在2022.2.19另一篇「我國各式退休基金績效之超級比一比」文字中更揭露：『一、76年～88年，舊制勞退基金績效近乎等同定存利率時期，13年間的年化報酬率為7.64％…二、89年～96年，定存利率大幅調降， 舊制勞退基金績效同步下調且震盪幅度擴大，8年間的年化報酬率3.15％…三、97年～109年，定存利率低檔盤旋， 舊制勞退基金績效震盪幅度劇烈，13年間的年化報酬率3.77％（詳：「我國各式退休基金績效之超級比一比」或 https://justyoung.info/archives/2703）』，前述內容作者是根據中華民國退休基金協會統計資訊（https://www.pension.org.tw/index.php/2018-10-03-15-11-09）！勞退新制採取確定提撥，保證績效只有兩年期定存利率水準，在低利率年代可說是完全沒有保障，而112年最新退撫基金也採取確定提撥這種學步勞退新制毫無保障作法，還連帶製造出85退撫基金後續無人繳費，未來必定斷炊必須百分百看執政者臉色過日子！不講專業、不求績效、以公私勞工為芻狗，就是當下歹玩四大基金真面目！

　李國鼎為求半導體發展懂得找具備專業任職德儀張忠謀，國內各大銀行與證券業界難道沒有可以委託四大基金投資重任人才存在？勞動部勞動基金運用局自103.2.17成立，有找過具備投資專業者任職嗎？政府部門可以在中研院用月領五十萬酬庸大牌學者，卻從未想過尋找可以徹底翻轉四大退休基金能人出馬！稍有股市投資概念者都懂得股災時逢低加碼翻轉局面，一般散戶苦於資金有限，四大基金在這幾年來多次股災，平白浪費多次翻身機會，就是源於缺乏真正具備投資專業人士主導大局！政客無心、小公務員無力也缺乏為民「赴湯蹈火」決心。公、私部門領薪階級勞工們，想要有安穩退休生活，除了加強自我在職場競爭力，也要即時進行理財投資！官方不可信賴，可是古今中外一直不變無情鐵律！