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| 2013/05/03 13:24:27瀏覽1337｜回應0｜推薦1 | |
| 投資100元每年可以年賺20元? 論中國銀行的投資機會與風險
Rock / May 03 2013 投資100元每年可以賺20元? 很難明白這種已經達到"高利貸"的投資報酬率卻發生在中國的銀行業之中. 股價5倍的市盈率, 20-25%的ROE, 1倍左右的市淨率, 再加上每年10%到30%的獲利成長率, 很難想像中國的銀行股票價格是如此之低, 卻還是沒有人敢去投資買進. 根據2013年第一季報告, 光中國最大銀行工商銀行一家一季就賺了687億(人民幣), 16家上市的銀行加起來每日賺25億以上, 光銀行的總獲利就佔A股總獲利的50%以上. 讓我們直接進到最關鍵的問題, 那就是壞帳的問題. 我們都知道銀行是用一塊錢做十塊錢的生意, 其中九塊錢是從存款人那裏借來的, 再將錢貸給別人來賺取當中的利率差價. 因著存貸比的規定, 中國的銀行只能從10塊中貸出7.5元, 而貸出的7.5元若是沒有辦法收回, 便會變成壞帳. 一塊錢的壞帳率(約13.4%)就足以將股本虧損殆盡. 就像最近所爆發的西班牙銀行壞帳率就高達10%左右, 使得西班牙的銀行面臨倒閉的危機. 從2008年開始, 就不斷的有外資說中國的壞帳將要爆發而放空中國銀行股, 主要是因為房地產的泡沫與地方政府的高額借款. 但是如果我們從真實的數據來分析, 中國的商業銀行不良貸款率從2006到2011年分別是7.1%, 6.2%, 2.4%, 1.6%, 1.14%, 1.1%, 1.0%, 壞帳率的下降幅度非常的驚人, 外資所預告的壞帳風暴一直都沒有發生, 反而是多家股份制銀行的獲利成長驚人, 像招商, 民生, 興業等各家股份制銀行的年獲利從2000年的4億左右一路成長到2012年的400億左右, 像民生銀行只用了15年便進入世界500大之列, 成長之快超乎所有人的想像之外, 即使是以現在6倍的市盈率價格, 其股價跟十年前比也漲了10倍以上. 中國銀行的撥備覆蓋率(=撥備計提餘額/不良貸款餘額)大部分都在300%以上, 即一塊錢的不良貸款準備了三塊錢來沖銷, 所以即使壞帳率上升到3%, 也不會影響到銀行的獲利, 若再加上利差2.5%, 壞帳率上升到5.5%左右銀行的獲利大約為零, 但不會衝擊到銀行的股本, 所以在壞帳率最高為5.5%的假設情況下用1倍的淨值買入基本上還是可以保本. 但這不能保證現在買入銀行的股票就必定可以獲利, 若是中國經濟急轉直下, 或是發生金融風暴, 像西班牙10%的壞帳一樣, 那麼中國銀行股票的投資將血本無歸. 可以說投資中國銀行股票, 就是投資中國的未來, 如果對中國的未來深具信心, 那麼現在投資中國銀行股票將帶給你未來10年20年高達5倍到10倍的投資報酬率, 但是如果你對中國的未來抱持著一個悲觀的看法, 那麼中國的銀行股票就不適合你來投資, 因為有可能會血本無歸. 就像巴菲特所說的, 只要銀行不要做傻事, 銀行還是很好的投資標的, 只是我們要如何去確認這件事情? 恐怕還需要每位投資者好好地花時間去研究並分析個別銀行的優缺點, 就像美國金融風暴後富國銀行的屹立不搖與花旗銀行的搖搖欲墜, 危機或是轉機, 就看每個人濬智的投資判斷了. |
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| ( 知識學習｜商業管理 ) |
