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| 2012/02/29 10:24:10瀏覽1802｜回應0｜推薦0 | |
| 投資債券基金是否就一定不會賠錢?
Rock Feb.28.2012 所謂債券基金指的是基金將錢投資在各種種類的債券上, 以獲取資本利得(或利損)或債券的利息收入. 其公式為 投資債券總收益=資本利得(或利損)+利息收入 坊間有一種說法認為只要將債券持有到到期日, 那麼至少一定可以收到債券的利息收入, 所以一定穩賺不賠, 這種說法有幾個錯誤, 稍後我會說明錯誤在那裏. 我們先來看看一個事實, 如果所有的債券基金都將債券持有到到期日, 那麼債券基金的報酬率一定都是正的, 那麼為甚麼還有報酬率為負的債券基金呢? 第一個錯誤就是債券是會倒帳的, 就像最近希臘垃圾債券的問題一樣, 一次減記50%或70%, 而且有很高的機率到100%, 不僅是希臘, 所有的債券都有同樣的風險, 只是風險高低不同罷了. 所以若是你的債券基金報酬率很高, 很可能其所投資的都是較高風險的債券, 短期雖然績效很好, 但長期來說是有很高風險的. 第二個錯誤是債券的市場價格會隨著利率的變動而成反方向的變動, 債券基金也會預估利率的變動方向去買賣債券, 而不會一直持有到到期日. 舉一個例子來說, 假設你今天上午用1000元買了一年到期, 利率為1%的債券, 結果下午債券利率上漲變成5%, 如果你急需用錢, 下午一定得賣掉你早上所買1%的債券, 你要賣多少錢才會有人買? 答案是961.9元(算法為1010/(1+5%)), 也就是你得虧損38元才賣的出去. 為甚麼? 因為961.9元5%的到期金額為1010 (961.9*(1+5%)=1010), 剛好就是你上午買1%債券到期的金額(1000*1.01=1010). 另一個簡單的算法是1%到期時領回金額為1010, 5%到期金額為1050, 所以你大約得虧損40元才能賣的出去. 如果你是10年期的債券, 大概得虧損400元(只是粗估, 並非準確數據)才能夠賣的出去, 其它年度的依此類推. 所以買債券是有可能大虧的, 甚致於虧損50%都是有可能的. 以實際例子來說明, 美國一年期國債利率從1981年的15%一直下跌到2012年的1%左右, 所以美國債券價格維持了30年的大多頭趨勢, 但是這樣的利率也接近到底了, 如果那一天利率反彈, 從1%一直上涨到5%, 那麼買美國債券的基金報酬率就要大跌了. 第三個錯誤是不考慮通貨膨脹率與匯率. 假設基金用1000元買的是30年期到期的債券, 利率是3%, 但假設年通貨膨脹率為5%, 30年後到期的債券你所損失的是(5%-3%)*30年=60%(只是舉例粗估, 便於了解, 並非精確算法), 所以雖然將債券持有到到期日, 名義上你的錢是正報酬, 但實際上以購買力來說已經損失了60%. 另外舉一個例子來說明, 以黃金價格來粗估美元的貶值, 從2001年每盎司約300美元到2011年的1800元, 足足6倍之多, 你就知道買美國國債名義上是賺錢, 實際上其實際購買力是虧損的多嚴重. 坊間常常有錯誤的說法說可以輕鬆用債券基金每年賺6%以上, 但是通常願意提供高利率的國家其通貨膨脹率也非常高, 其匯率隨時都有反轉的可能, 例如澳幣對台幣的波動可以高達30%以上, 常常是賺了利率, 卻賠了匯率. 所以認為只要將債券持有到到期日, 那麼至少一定可以收到債券的利息收入, 一定穩賺不賠的說法絕對是錯誤的. 最後, 不要忘了債券基金每年可能高達2%左右的手續費與管理費, 這都是投資基金所要計算進去的成本. 聖經箴言14:25中說”作真見證的，救人性命；吐出謊言的，施行詭詐。” 坊間許多投資理財方面似是而非的說法, 大家要能夠去分辨及判斷, 而且一定要花時間去學習基本的理財知識, 不要盲目的去追流行, 所有保證一定會賺錢的公式, 說法或做法一定都是有問題的, 投資前一定要慎思再慎思! |
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