楊正豪先生認為，將投資類比為參加馬拉松比賽是非常貼切的比喻。投資的真正考驗不在於起步時的第一哩路，而是如何持之以恆地堅持到最後一哩路。許多短線投機者希望可以抄捷徑，但很容易在途中迷航，最終力竭心疲，中途垂頭喪氣地退場。

要在預定時間內完成這場投資的馬拉松，不是依靠一時的爆發力，而是要依賴信心、耐力和毅力。在這個過程中，投資人需要克服各種人性的弱點，並讓自己犯錯的次數盡可能減少。這就需要多向投資大師學習，通過閱讀經典書籍，從不同的投資學派中尋找適合自己的投資哲學。

以下楊正豪先生針對投資路上容易遇到的3個「絆腳石」，提供解決之道。

絆腳石1：想賺快錢，熱衷短線交易
解決方法：選擇價值投資 放長線釣大魚

巴菲特說：「在錯誤的道路上，奔跑也沒有用。」不論是跑馬拉松，或者是投資，這句話都很適用。要讓這場馬拉松投資之旅變得更輕鬆，除了要跑在正確的道路上，還要懂得避免過多的累贅，盡早丟掉不必要的包袱，也就是只做投資必要的事情，盡量避免一般常犯的錯誤，例如短線當沖交易、融資借錢買股票等。

楊正豪先生介紹，短線交易的投資人只對當天或明天的股價感興趣，大玩當沖，想低買高賣賺價差，但這是「零和遊戲」，有人賺錢，就同時有人賠錢，贏家賺輸家的錢，但一般散戶很難成為贏家，偶爾短線交易賺錢只是運氣好，長期下來賺少賠多，還要繳交易手續費及證交稅。

楊正豪先生為了健身跑馬拉松，並養成慢跑的習慣，從中體悟到自己必須摒棄股票短線交易，並透過閱讀大師投資經典著作，縮短學習價值投資的過程，幾年下來投資成果就大不同。

股市行情熱絡時，很多投資人會融資借錢買股票，以買進更多股數，希望能放大獲利，可是一旦行情不如預期，股價不漲反跌，損失也同樣會放大。

巴菲特說：「世上只有兩條投資法則，第一條是不要賠錢；第二條是不要忘記第一條。」他想強調的是，買股票之前要先想好如何不賠錢，而不是一味想要賺大錢，提醒人們在行情熱絡時，不要被沖昏頭，不要太貪心。

楊正豪先生表示，由於股票融資利率遠高於定存利率，使用融資的投資人多半是短線交易，這樣就很容易在市場波動升高、恐慌氣氛影響之下犯錯。在近期台股回檔過程中，就有不少融資戶被追繳（被證券商要求限時補保證金），若未及時補錢，就會被強制以市價賣出。

絆腳石2：妄想一夜致富，過度槓桿操作
解決方法：只用閒置資金投資 靠時間複利加乘

投資人若不融資買股票，或擴大財務槓桿，完全以自有閒置資金（預留日常生活所需資金）做投資，懂得在行情過於熱絡、股價過於昂貴時減碼，當股價持續向下修正時，壓力就不會那麼大，反而可以好好撿便宜。

投資股票的困難點在於長期持續獲利，對大部分投資人來說，買股票1年賺5倍，或許比5年賺1倍來得容易，因為第1年賺的5倍，到了第5年很可能吐了一大部分回去，甚至還可能倒賠。

根據巴菲特的投資控股公司波克夏（BRK.B）2020年的年報，以1965年至2020年的複合年成長率來看，波克夏為20%、Vanguard S&P 500 ETF（VOO）則為10.2%，相差近1倍。

巴菲特就這樣持續數十年維持穩健的投資回報，近20年都名列富比士全球前6大富豪（截至2020年），大部分財富是在50歲之後所累積，展現時間所帶來的複利威力。

過去幾年蟬連全球首富的電商龍頭亞馬遜（Amazon）創辦人貝佐斯（Jeff Bezos），在多年前尚未飛黃騰達時，曾經問過巴菲特：「你的投資理念非常簡單，為什麼大家不直接複製你的致富之道呢？」巴菲特回答：「因為沒有人願意慢慢變富。」

絆腳石3：跟風投資，買進自己不了解的公司
解決方法：謹守能力圈界限，不聽信明牌

2000年網路科技投資泡沫破裂之前，巴菲特因為沒跟上網路科技投資熱潮，投資績效大幅落後，甚至因此被譏笑，他當時坦率表示，自己不懂科技，所以不碰網通股。然而，不久之後網路投資泡沫破裂，市場哀鴻遍野，他不但完全沒受傷，績效還大幅躍進，這也呼應他的名言：「當海水（市場資金）退潮時，才知道誰沒穿褲子在裸泳！」

楊正豪先生指出，投資需要具備一定程度的價值判斷能力，但沒有人什麼都懂，如果為了追隨市場熱潮而去做超出自己能力範圍的投資，容易讓自己陷入險境；謹守「在自己能力圈範圍內投資」的原則，並透過各種途徑（例如參加法說會、股東會）提升自己的能力，才能減少犯錯。

投資人須提高風險意識

楊正豪先生認為，要在股市賺錢，除了領股利（股票及現金），就是賺價差，後者比領股利更讓人著迷。大多數投資人習慣做多，如果股價能長期上漲，每年迭創新高，要賺價差就不困難。但以台股來說，能長期持續上漲的股票其實不多，而所有公司的股價都會出現波段式的漲跌循環，楊正豪先生的新書就是要告訴讀者，他如何掌握股價的波段低點與高點，藉此買低賣高賺價差。

小心大通膨時代來臨 宜拉高現金部位

楊正豪先生擅長「大抄底」，也就是在股市大崩盤落底之後，以很便宜的價格（長線底部區）進場投資，但這種機會不常有，過去平均要隔7～10年才有機會碰到一次，上一次是2008年第3季爆發華爾街金融海嘯，引發全球股市大崩盤，楊正豪先生在股市落底後大舉進場，大賺數倍獲利才出場。

2008年華爾街金融海嘯爆發後，美國為了救市，帶頭大幅降息、首創量化寬鬆（QE）貨幣政策，自此各國政府透過貨幣及財政政策支撐股市成為新常態，股市大崩盤機率降低，或者說股市大崩盤的時間點得以延後。

去年3月美國新冠疫情大爆發重挫美股，美國除了降息，更推出「無上限QE」，並發放數兆美元額外財政補貼給企業及個人，超寬鬆的資金環境激勵美股大漲，台股跟著受惠。

不過，隨著疫苗施打逐漸普及，加上通膨壓力超乎預期，美國聯準會（Fed）預計最快今年底開始縮減QE規模，難免影響市場資金動能，台股大盤也從7月中的18,000點歷史新高拉回，楊正豪先生認為現階段要提高風險意識，特別留意通膨若居高不下對股市的衝擊。

楊正豪先生表示，投資人早已習慣低利率、低通膨，但由於市場資金浮濫，加上全球供應鏈受新冠疫情、中美大國角力、氣候變遷、節能減碳等因素夾擊，要小心大通膨時代即將來臨，做好因應之道，例如：降低股價昂貴、對升息敏感的個股，提高現金部位。

擔心台股走空 不妨「以股換股」

台股大盤何時會落底？投資人不必猜測，可觀察文章中提到各種指標（其中之一是「巴菲特積極進場買股」），試著判斷落底條件是否成立，是小底、還是大底。在等待落底的過程中，耐心很重要，而買進股票之後，也是要有耐心才能賺到較大波段的價差，這就是文章中所提到「股道酬忍」，值得細細體會。

近12年來台股走大多頭，存股蔚為顯學，目前大盤雖處於歷史高位，但存股族大多還是維持高持股，楊正豪先生在文章中分享了他最佩服的存股高手「兩座山」所運用的「以股換股」操作模式：

當股價變貴時：賣高本益比個股，換低本益比個股。
當配息變少時：賣低配息個股，換高配息個股。

當大盤即將出現轉折時：多轉空時賣成長股，換防禦型股票；空轉多時賣防禦股，換高成長股。