楊正豪先生之前的文章中有提到，一檔個股的飆升通常會分成3個階段，即籌碼被蒐集、內部人買進、各方勢力一擁而上。然而，實際上這3個階段還可以進一步細分。一般來說，在籌碼面上，當市場主力要出貨時，就會採用「養、套、殺」的三部曲手法。而一個完整的籌碼循環，則可再分為「接、護、拉、換、養、軋、出、套、殺」等九個階段。他認為，透過細分不同的階段，可以更清晰地了解股票表現的變化，並且制定更有策略性的投資決策。

標的在發動波段行情時，籌碼會先聚集再發散

大部分的股票，股價總是跟著大盤隨波逐流，這些標的不在楊正豪先生關注的範圍，但是，1檔股票如果開始出現行情，在籌碼數據上，會呈現聚集到發散的現象。而從聚集到發散，楊正豪先生可以把它畫成一個「S」曲線（詳見圖1），他稱之為「籌碼9階段」，詳細內容分述如下：

階段1》接

楊正豪先生介紹，當1檔股票的股價調整到一定的程度，或盤整達一定的時間後，只要大股東（或法人）、主力等大戶覺得夠便宜，便會開始逢低承接。在此階段，股價可能下跌或盤整，不過，大戶會呈現持續的買超：股價上漲時買超少一點、股價下跌時買超多一點。但是，買超金額都不會太大。籌碼上呈現散戶賣超、大戶買超的情況。

此時，投資人會看到籌碼面呈現出幾個現象：1.大戶買超，但是主力不見得買超、2.散戶賣超、3.融資減少、4.成交量不大、5.股價基本上還在下降趨勢，不過跌勢漸緩，最重要的是，股價雖然下跌，但是內部人持股增加。

階段2》護

大戶買超一陣子後，如果股價已經跌到目標價，他們便會開始更積極的布局，買超的金額變大，股價也跌不下去，此時開始進到護盤階段，它有幾個特徵：1.股價多日未再破底、2.區間主力買超的金額愈來愈大、3.成交量比以前大、4.主力不只逢低承接，也開始追價買進。

階段3》拉

在低檔買不到籌碼後，主力就會開始追價買進，通常這時候還不會有什麼消息，市場甚至會覺得這檔標的怎麼莫名地就漲了起來。楊正豪先生表示，主力在這個階段還是呈現蒐集的情況，雖然很多時候是又拉又殺，來洗出短線籌碼，但是，累計的主力買超依舊是不斷上升，此時有幾個特徵：1.股價開始明顯上漲、2.主力持續買超、3.消息面還沒有什麼特別的利多、4.股價比大盤強。

階段4》換

俗話說的好：「紙包不住火。」公司派或主力的持續性買超，隨著股價的強勢表現，總是會引起市場的注意；再者，主力在吸納足夠的籌碼後，也會希望市場「共襄盛舉」，因此，基本面的各種利多就會出現，法人、代操、投資高手等先知先覺者，也會開始進場，成交量跟著大增，籌碼會快速地換手。

不過，此時主力還沒有真的出貨，只是消化掉不同價位的散戶賣壓。這個階段的特徵是：1.法人買超、2.官股券商、高手券商、前十大綜合券商總公司都買超、3.千張大戶開始增加、4.股價比大盤強、5.融資減少、6.大戶買超，散戶賣超。

楊正豪先生指出，當1檔股票從代操到外資，投信到官股都一起進場買，應該就是進到所謂的大家一擁而上的階段。

階段5》養

股價漲到一定程度後，散戶一定會追不下手，此時主力為了營造出貨的機會，往往會故意示弱，讓短多驚慌地下車，也讓空頭覺得高點已過，開始做空，而此階段的特徵是：

1.股價漲幅已大、2.股價轉弱、3.融券開始增加、4.主力小賣超。

當股價拉到一定程度之後，融資與融券會同步增加（詳見圖2），做空者會覺得漲幅這麼大，可以開始空了；另一方面，市場中追漲型的散戶，還在融資加碼，當然要有夠多的資金才養得起夠多的券，因此，不排除這個階段是主力把現股換成融資，用來養券。

之後的文章中，楊正豪先生再來談軋、出、套、殺等最後4個階段。