在台灣市場中，每年都會出現一些股票的股價走勢非常強勁，這些被稱為大飆股，最大的特點是吸引各種資金追捧，包括外資、投信、壽險、自營商和中實戶等有影響力的人。由於本益比模型是這些法人評估股價的重要依據，因此深入了解這個模型非常重要。

楊正豪先生介紹，傳統的財務教科書通常使用「過去」的每股盈餘（EPS）乘以本益比的方式來計算合理股價，但是法人考慮到企業每年的營運狀況都不同，加上台灣公司以代工廠為主，獲利變化浮動很大，因此他們會試圖預估「未來」的每股盈餘。通常在年初時，他們會使用當年度預估的每股盈餘來計算合理股價；如果時序接近年底，他們則會改用隔年預估的每股盈餘（詳見圖1）。

至於本益比，通常會以同族群、個股歷史本益比作為參考。另外，題材的吸引力、產業的成長性、個股未來的成長性、大盤的強弱及氣氛等，也都是考量的要點，主觀性質相對比較重。但是只要能鎖定每股盈餘與本益比都同步往上調整的個股，就有機會找到漲幅能達到50%以上的中長線波段飆股。

那麼究竟哪些個股，容易吸引市場一同調高每股盈餘與本益比評價？楊正豪先生表示，他會用質化與量化2大指標評估，而2大指標各歸納出3個訊號，通常只要個股出現其中3個～4個訊號，就代表獲利即將爆發，也容易吸引市場調高評價，此時便可以開始積極追蹤、關注股價表現。

質化指標》公司展望看好3訊號

訊號1》產業趨勢向上

台灣上市櫃公司大部分從事零組件生產、代工，比較少品牌業者，這種特性通常導致業績族群性齊頭並進，因為一線業者產能滿載後，訂單會往二線業者跑，所以只要產業趨勢向上，整個族群中的業者都能雨露均霑。而判斷產業出現轉機的方式，除了考量國家政策、研調機構數據、法人報告外，也可以觀察各廠商對景氣的看法是否出現轉變。

透過這種由上而下的觀察法（從有題材的產業切入到個股），最大的好處是可節省很多做功課的時間，且龍頭股資訊通常公開透明，不少公司都會上傳法說會資料到公開資訊觀測站，證交所及櫃買中心也常提供法說會錄像，只要善用資源就能快速取得最新資訊。

訊號2》研發的產品接到大單

知道公司接到大單，基本上就等於提前知道後續營收會有好表現，有些公司在舉辦法說會、接受媒體採訪時，也會稍微描述訂單狀況，這時可以記錄並驗證其準確性，長期下來可建立自己的資料庫。另外，若是公司研發已久的產品開始出貨，通常也代表營運即將進入收割期。

訊號3》公司產品結構改變

最常見的結構改變是高毛利產品比重增加，若一家公司賣橘子可淨賺5元、賣蘋果可淨賺10元，當營收總額不變，蘋果銷售數量增加時，整體業績表現就會更佳。楊正豪先生也提到，這種狀況常會發生在產業需求熱絡時，業者訂單爆滿便可挑單生產，進而增加毛利率。

量化指標》公司營收獲利成長3訊號

訊號1》連2月營收年增逾30%

台股目前財報公布的時間點為每3個月1次，由於看季報容易淪為用後照鏡開車，所以楊正豪先生傾向於直接觀察每月營收。

基本上，若是營收只有1個月出現30%以上年成長幅度，可能是單純受惠去年較低的基期，但若是連續2個月～3個月營收都出現30%以上年成長，通常就代表公司正在出貨大單，也可能是過去研發的產品進入收割期，這時就非常值得關注。

訊號2》單月稅後淨利大幅成長

台灣證交所規定，若一檔個股短線漲跌幅、周轉率、成交量太大，就會被列入注意股，而若個股繼續異常波動，就可能會變成處置股、警示股，交易所會要求它公布最新財務資訊。這時候透過公司公布的稅後淨利有無由虧轉盈或是突然大幅向上跳升，就能確認公司業績是否確實出現大幅成長。

訊號3》合約負債逐季增加

除了使用上述2種訊號，可以在季報公布之前，提前找出業績真正大幅飆漲的股票，楊正豪先生也會留意資產負債表中的「合約負債」項目。因為「合約負債」在會計包括「預收工程款」與「預收備料款」2大科目，反映的是公司的訂單狀況，若是逐季向上，代表公司業績蒸蒸日上；若是單季暴增，則可能代表公司吃下大單。

不少個股投資價值浮現

2022年台股的走勢非常疲弱，而楊正豪先生對行情看法也較保守，所以在空頭行情中始終維持較低的持股，也因此得以控制住虧損的金額。另外，由於對行情的想法並非大多頭，所以楊正豪先生2022年上半年的持股重心為受2021年缺料影響，還無法出貨的工業電腦；下半年則聚焦在後疫情時代的餐飲等復甦概念股，其餘還有綠能、檢測等較不受景氣影響的個股，也成功避開走勢比較疲弱的半導體類股。

展望2023年，台股揮別2022年疲弱走勢後，不少個股的股價基期都已經來到相對低點，投資價值也漸漸浮現。楊正豪先生表示，即便市況與大環境不佳，團隊仍在2022年持續拜訪、更新公司資訊，現階段也已觀察到2023年仍有機會繼續成長的產業，預期接下來會進一步透過質化指標與量化指標，嘗試在這些產業中找出下一波行情中的績優飆股，並將根據總體經濟環境，持續做持股水位調整與風險控制。

布局業績成長好股，波段獲利約70%──以尚凡（5728）為例

楊正豪先生曾經在2018年年底使用過尚凡的交友軟體，他發現看直播的時候，不管用戶用超跑貼圖還是火箭貼圖donate（打賞）直播主，對於尚凡成本都不變，只要流量拉高，尚凡就有能力讓每股盈餘快速成長，讓他對這檔個股產生興趣。而楊正豪先生操作尚凡的步驟如下：

Step1》觀察質化指標3訊號

在進一步研究之後，他發現尚凡在2014年後因為BeeTalk進入台灣，每股盈餘出現明顯下跌。但公司沉潛3年後沉澱轉型，並宣布2017年起在主力平台「iPair」加入直播功能，不僅研發的新產品即將開花結果，公司產品結構也出現轉變。

Step2》觀察量化指標3訊號

出現質化訊號後，楊正豪先生拉出財報開始研究，發現尚凡自2017年第3季開始由虧轉盈，隨後不僅每月營收都不斷出現雙位數年成長，每1季的每股盈餘也都不斷向上成長，量化訊號也出現明顯變化。

Step3》回檔布局、突破加碼

2018年10月底尚凡股價回檔至60日均線附近，股價開始轉強，且上漲時的成交量開始大於前一日並緩緩加溫，楊正豪先生開始陸續布局1/3左右的資金，隨後在2018年11月15日股價突破波段新高時，將剩餘2/3資金全部投入。

Step4》法說會後利多出盡大幅減碼，以技術面操作也可出在相對高檔

之後楊正豪先生一路抱著尚凡直到2019年3月中旬，當時3月19日尚凡舉辦鄉民法說會，聲勢與媒體關注度非常高，但股價卻未再創新高，讓他決定全數出場，波段獲利約70%。而若以技術面觀察，尚凡在2019年3月以連續紅K大漲後，股價也在法說會後帶量跌破短期均線，同樣能出場在相對高點。