在對沖基金強制性平倉放緩後，全球股市迎來了一個久違的強勁反彈。不過十月份對於絕大多數投資者來講，仍是災難性的一個月。股市出現了1987年以來最大的單月跌勢，新興市場（尤其是金磚四國）更是慘不忍睹，石油價格爆出歷史上最大跌幅，黃金創25年來最大跌幅，商品價格一月內重挫23%,許多貨幣跌幅也十分驚人。

目前市場的好轉，更多似技術性反彈。日元勁升所帶來的套利盤平倉暫告一段落。聯儲為部分新興國家提供美元流動性，紓緩了那裏的資金壓力。但是LIBOR回落速度慢過預期，銀行仍在收縮銀根。美國最新GDP數字表明全球衰退無可避免，由此帶來就業的惡化，消費支出的惡化，銀行資產品質的惡化，企業盈利倒退剛剛開始，非金融企業的破產壓力尚未開始。同時筆者相信，對沖基金的強制平倉仍未結束。

美國聯儲上周減息0.5%，歐洲（週四）、英國（週四）、澳大利亞（週二）央行本周估計會各減息0.5%。不過今天的難題不是央行是否減息，而是銀行是否借貸。

本周市場關注十一月四日美國總統大選，相信美國歷史上第一個黑人總統即將誕生。各央行後續減息及其言論也受關注。週五美國十月非農業就業人數，預料降175K（vs 九月-159K）

(本欄每星期日在此博客登出，週一早上於CCTV2中國證券出現。以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)