謝國忠：世界經濟已經著火 必須同舟共濟 （點擊查看原文）

2008年11月01日 東方早報
謝國忠搜狐博客　http://xieguozhong.blog.sohu.com/

　 各國合作才能挽救世界經濟：亞洲、歐洲國家要財政刺激增加需求；發展中國家要改變外匯資產結構，購買美國股票。

　　中國有句成語叫“同舟共濟”，它的意思是說，在一條船上的人們要互相幫助才能到達彼岸。現在，全球經濟就是這樣一條船，我們都在船上。如果美國經濟真的出現嚴重衰退，其他經濟體也會遭殃。亞洲以及歐洲必須出手拯救世界經濟。剛剛在北京召開的第七屆亞歐峰會沒有將議題聚焦在穩定世界經濟上，而是討論新的世界金融建設的話題，這顯然是錯失了處理這次危機的最佳時機。

　　本月，世界峰會將在華盛頓召開。這次峰會必須將議題放在更為緊急的問題上，而不要將時間浪費在討論諸如誰應該受指責、世界未來本該是怎樣的話題上。如果我們不能馬上展開行動，我們都將沉入海底。

　　市場人士現在擔心的是，大蕭條、生存困難以及戰爭是否會發生。我認為，如果不加以人為控制，所有這些悲觀的預期都將實現。目前的問題還沒有市場所擔心的那麼嚴重：目前損失的貨幣價值約為世界GDP的100％。在美國——這次危機的震中，損失的財富只是相當於美國的GDP總值。而當日本的泡沫破裂時，財富損失相當日本GDP的300％。

　　但是與日本經歷過的“失落的十年”相比，這次危機擴散的速度要快得多，波及的範圍也要廣泛得多，因為世界金融已經融為一體，很多紙面財富又已經被用於貸款抵押。日本當年的泡沫可以用十年的時間逐漸擠除，這是因為它的金融是由本國銀行支撐的，相應的，本國銀行也可以控制資產縮水的速度。

　　而這次金融危機的特點是沒有可以控制的中心，這使得泡沫在資產縮水方面無法控制。這也是為什麼這次危機看起來這麼可怕。

　　當今金融危機的速度以及範圍已經威脅了全球化進程，並可能造成巨大的衰退。衰退將使得保護主義盛行。如果每個國家都這麼做，世界經濟這塊大蛋糕將很快縮水。經濟衰退還將引發政治不穩定，這將使得戰爭成為一個轉移經濟衰退注意力的誘人選擇。而戰爭又會引發世界經濟的進一步縮水。

　　這種惡性循環已經多次破壞過我們的世界。我們必須也能夠阻止這個過程。首先，亞洲和歐洲國家需要進行額度為GDP5％的財政刺激以增加需求。其次，發展中國家需要改變外匯資產結構，將他們用於購買政府債券的資產變成美國股票。這樣做的好處將遠遠超過它的成本。如果實施這兩項措施，世界經濟將很快穩定。也只有這樣，我們才有機會展開後續改革，並進一步遏制危機的深化。

　　這場金融危機的實質是“盎格魯撒克遜”國家的債務危機。正如我多次說過的，盎格魯撒克遜國家債務過多的另一面是發展中國家超過10萬億美元的外匯儲備。這些國家的資產泡沫化的程度與其借款的程度相當。過度的消費導致了他們每年超過1萬億美元的財政赤字。

　　對於上述國家借款的援助來自亞洲、歐洲以及每個處在這次泡沫中的國家。我們不能單方面地指責美國。互相推諉責任不能解決問題，每個國家都有責任。

　　如果僅僅是債務國單方面擠除泡沫，盎格魯撒克遜國家將經歷一次巨大的衰退。伴隨這一過程，赤字將大幅萎縮，通過減少進口，上述國家赤字很可能減少超過一半。通過降低稅率以及財政刺激，盎格魯撒克遜經濟可以暫時緩解他們的痛苦，但是對於世界經濟面臨的這次衰退而言，故事的主題還是沒有改變。

　　因此，其他國家將經受貿易順差減少帶來的劇痛。除非他們能夠增加國內需求，否則也將陷入衰退。

　　另外，我們來看看資產縮水帶來的財富效應。50萬億美元的貨幣損失相當於美國需求減少2.5—3萬億美元，或者4％—5％的世界GDP。如果將趨勢增長考慮進來，負增長將達到上述規模一半。

　　但是，需求的萎縮還將帶來其他負面效果，使得目前的局面更加惡化。如果世界經濟不能增加額度達到2萬億美元的財政刺激，需求的萎縮不能停止，它的負面效果也將繼續。

　　亞洲和歐洲必須採取財政刺激，才能避免盎格魯撒克遜經濟體因為減少貿易赤字所帶來的損失。亞洲和歐洲的GDP總額達到25萬億美元，以6％計算，能夠支出的刺激額度在1.5萬億美元。很多亞洲以及歐洲國家的政府已經有很高水準的負債。但現在還不是擔心這個的時候。房子已經著火了，即便現在水不夠，我們也必須將我們能夠利用的水資源撲滅這場大火。

　　除了來自亞洲以及歐洲的需求刺激，還需要緊急增加投資資金，尤其在盎格魯撒克遜經濟體。否則，他們的去杠杆化將很快發生。擁有大量外匯儲備的國家的最好方法是賣掉政府債券，購買美國股市指數基金。

　　盎格魯撒克遜國家缺少資金和發展中國家大量的外匯儲備是一枚硬幣的兩面。除非中國，日本和石油出口國能夠儘快行動，否則盎格魯撒克遜經濟將很快萎縮，這將使貿易衰退加深，造成更多人的痛苦。

　　除此之外，對於想要進行長期投資的投資者來說，股票已經足夠便宜。這也是巴菲特正在做的。是時候讓日本、中國付諸行動了。他們將能夠幫助自己也幫助世界。

　　世界經濟已經著火。每個政府都必須參與救火，並且，現在就行動。

   （東方早報理財一週報編輯王誠誠翻譯）