台股今年陸續發了兩檔TDR，也就是台灣存託憑證，初期，聲勢非常嚇人，數十萬張以漲停買進。旺旺連拉了10根漲停板，從15.5漲到28.8，漲幅是85.8%；巨驣也拉了10根漲停板，從17.3漲到33.7，漲幅94.8%。兩檔TDR在創下上述高價後，再也無力拉高。巨驣今天收24.7元，較高點下挫了26.7%；旺旺今天收23元，較高點下挫20.1%。

旺旺本益比較高，主要是中國內需市場的題材，旺旺控股EPS約2美仙，亦即約0.66台幣，本益比按今日收盤價，早超過30倍，而且，在港股的價格不到4港幣，也就是17元以下，台港股市間溢價幅度約35%。

巨驣就不一樣了，去年每股獲利約0.66港元，在港股價格長期在4港幣以下，本益比才6倍，以今日台股TDR價格24.7元計算，本益比還不到9倍，遠遜於可成、鴻準等機殼廠，TDR價格卻一直拉不起來。

撇開基本面因素，巨驣與仁寶、緯創、和碩(華碩100%子公司)等NB製造大廠，業務關係密切，雙方都有合資公司，把彼此供應鏈綁在一塊，尤其，NB與PC早在去年就出現黃金交叉，NB逐漸成為電腦主流的態勢，應該已經確立。

其次，巨驣最大競爭對手鴻海，也因為上述NB市場趨勢，遲早也必須跨入NB代工市場，與仁寶、緯創等正面交鋒，對巨驣來說，更是一大利多，仁寶等廠總不能扶植競爭對手吧。

就產品而言，機殼其實並不好做，主要是：客製化多樣式的產品，增加量產管理難度；表面處理要求越來越高，也增加技術難度。

那爲何6月8日當天成交53927張後，就看到短期高價，再也無力拉高了？

關鍵可能是：TDR這種兩地掛牌的金融商品，如果溢價過高，對於全球性投資人而言，當然從港股買優於在台灣買TDR；以巨驣而言，溢價幅度高達45%，形成了天然上檔壓力，股價自然疲軟無力。

另外，以巨驣為例，TDR籌碼僅10萬張，籌碼太少，流動性不佳；雖然籌碼少，對投機客來說，容易鎖單，但是因為在港股有上市，吸引力自然大減。

想當初，巨驣剛掛牌時，吸引了200多萬張買單，如今，每天均量才幾千張，價格也呈橫盤整理，上漲無力。由此看來，TDR不適合投機賺價差，更不可追價買進啊。