法國巴黎投資新興市場債券投資長約翰．墨頓（John Morton）表示，2013投資首選，以當地貨幣新興債最具投資價值。法巴投顧/提供

以下是約翰．墨頓針對2013年新興市場債的精闢分析:

Q：2013年新興市場債的投資契機和預期報酬表現 ?John Morton表示，新興市場債券在穩健基本面和全球強勁資金面的支撐下，絕對仍是2013投資首選。然而，隨著新興債市場的多元發展，市場上新興債基金涵蓋了美元計價新興債，當地貨幣新興債，以及新興企業債，投資人該如何聰明投資呢? 他進一步說明，2013年最看好當地貨幣新興債，其獲利來源有二，一為利息收益，全年度配息可達5％水準，二則為新興市場貨幣的升值機會，今年預估也將有5％的升值幅度，因此全年度當地貨幣新興債市場的總報酬機會約為10％。新興企業債的預估報酬排名第二，而美元計價新興債預計僅能賺到5％的利息收益，排名最後。

Q：為何新興市場債在全球投資組合上的重要性日益增加 ?John Morton投資新興市場債的經歷始於1993年，過去20年以來，親身經歷了新興市場財政體質和國家負債比的日益茁壯，親眼目睹了新興市場資產從避險基金拿來套利和投資用途演變至今日歐美法人的主流資產類別。John Morton表示，近年來，投資界對於「新興市場」一詞愈來愈難定義，不再意謂國家的負債比重，和市場流動性也日漸疏遠，更和經濟體的成長力沒有任何關聯了。新興市場國家強勁國家財政狀況勝過成熟市場，外債遠低於歐美大國；外匯存底豐厚，為新興市場提供更多抗波動風險的緩衝;至於成長動能方面，新興市場的經濟爆發力早已是成熟市場無法望其項背的。他認為，在新興市場與成熟市場經濟發展日益整合，未來全球各國信評終將趨於一致的前提下，投資人不該再有新興/成熟市場之分，反而應著重於國家財政穩健，負債比低及成長力穩定的投資標的才是王道。

Q：新興債近年來多元發展，種類眾多，投資該如何選擇呢?John Morton認為2013年當地貨幣新興債將有較為突出的表現，一來，在全球經濟正面成長背景下，當地貨幣穩步升值的趨勢將增加該類資產的投資吸引力及獲利表現。二來，以JPM GBI-EM Global Diversified指數為例的當地貨幣新興債市場顯示，其平均信評為A-，到期殖利率5.38％，而美元計價新興債 (JPM EMBI Global Diversified)的平均信評較低，為BBB-，到期殖利率僅4.16%。當地貨幣新興債似乎略勝一籌。(資料來源:FFTW, 2013/01)最後，John Morton以過去十年的風險/報酬數據佐證，當地貨幣新興債的夏普指數最高 (0.86)，美元計價新興債的夏普指數次之(0.61)，而新興股市的夏普指數最低 (0.43)。(資料來源:bloomberg, 2002/12/31-2012/12/31)

全球強勁的資金流入，亦是進一步推升新興債的力量。John Morton表示，受惠於經濟基本面的日漸成熟，許多歐美機構法人不但開始將新興債納入其投資組合的基本盤外，近來更有進一步提高比重的趨勢出現。2012年流入新興債的資金創下歷史紀錄，高達940億美元，預期2013年將見到相同，甚至更多的資金湧入。