金融危機後的希望－宏觀調控下力抗海嘯的東亞巨人

鉅亨網林佳萱‧綜合報導2008 / 11 / 03 星期一 00:05      

隨著次級房貸風暴重挫歐美金融體系，連鎖效應燒向世界各國，演變成全球金融危機，迫使多國聯合降息、挹資紓困、提供資產擔保，此時，與全球經貿整合、相互依存程度深化的中國能否脫離困境，而宏觀調控和豐厚的外匯存底，能否讓中國成為金融危機的救火隊，甚至乘勢取代美國取得經貿盟主寶座？

1992年10月中，中國召開「十四大」會上，宣告進行具有中國特色的「社會主義市場經濟」體制。這是中國經歷文革平均主義的左傾路線後，首次進行經濟改革，採部分資本主義經濟制度，承認私有財產、利潤動機、商品經濟、民營與部份經濟市場化與自由化。

中國成為所謂「在國家宏觀調控下市場起基礎性作用的經濟體系」。

1776年英國知名經濟學家Adam Smith出版重量級著作「The Wealth of Nations (國富論)」，當中重點之一是論述自由市場，他用「看不見的手」解釋自由市場透過價格自行構織適當供求的概念。市場經濟大有支持者，他們認為降低政府或外力干預，市場能夠順利且有效率的運作，促使經濟發展；但另一方面，批評家或是徹底反對整套運作體制，或有人贊成政府進行程度不等的管制。

計畫經濟（planned economy)正好是市場經濟的反面，由政府或工會主導計畫生產。某些共產主義國家，中央集權操控全部經濟部門的生產活動、所得分配及使用，由政府高層計畫、指導經濟發展的方向。

其實，由於關稅壁壘、國家扶持產業等存在，全球多數國家仍不完全符合自由市場。根據美國Heritage Foundation(傳統基金會) 與《Wall Street Journal》共同出版的2008年經濟自由度指數報告， 162個國家以10個自由度指標評比，就算名列前茅的國家也免不了些微市場管制。

這份報告中，全球前10名為香港、新加坡、愛爾蘭、澳洲、美國、紐西蘭、加拿大、智利、瑞士以及英國，日本位居全球第17名、亞洲第 3，台灣則為全球第25名、亞洲第 4。自稱實行社會主義市場經濟的中國名列全球第 126名。

計畫經濟的優點在於經濟活動穩定，不易受景氣波動、投資或失業率衝擊；事先規劃能避免部分成本浪費；由於政府全力主導，因此可將經濟資源大量分配給特定部門，例如醫療、交通運輸，儘管剝奪了其他部門的經濟資源，但後進發展國家能藉此在短期內增益基礎建設。不過，計劃經濟的缺點在未能平均考慮各階層需求，而且政府權力可能過大、走向專制極權，缺乏民主監督。

這次東亞各國金融業雖不涉歐美風暴的核心，但外資佔亞洲各國股市市值可觀，金融危機發生後外資撤退回流，亞股立時動彈不得；歐美陷入房市泡沫破裂、信貸成本上升以及經濟衰退陰霾，消費萎縮深深衝擊靠貿易出口起家的東亞，中國當然無法忽視這一點。

根據中國官方機構預測，今年中國 GDP成長率已難保兩位數。發改委研究部門報告指出，為防止經濟過度下滑，建議宏觀調控政策取向應轉向「中性偏鬆，在雙穩健的財政貨幣政策下進行結構性鬆動。」

有鑑於此，加上今年起滬深股市跌跌不休，中國高層 9月宣布印花稅減半、匯金公司進場買股、央企增持上市公司股份，見全球金融動盪正熾，10月初人民銀行推雙降存準率與存貸款基準利率，國務院推儲蓄利息暫免所得稅，10月底再推10項新的刺激經濟措施，其中 3項為降低房地產交易稅、抵押貸款利率下限以及最低首付款比例。

一般認為，連串政策刺激是中國力抗海嘯、支撐經濟成長的手段，不過其實在這波國際金融動盪中，中國金融體系的問題較已開發國家輕微許多，由於金融自由化和全球化的程度較低，中國金融業至今運作正常良好，擠兌或銀行倒閉的情況不曾出現。

國務院發展研究中心專家巴曙松日前就指出，中國金融機構投資美國次級債券商品的比例很低，因此不構成嚴重問題。經濟學家樊綱也認為，金融風暴對中國的影響是間接衝擊外匯市場與貿易出口。

而中國政府因應的對策，以擴大內需措施最受關注，中國有足夠的胃納吸收出口產業，內需市場也有望支撐經濟彈性，中國高層放鬆先前的宏觀調控措施，著眼於通膨問題已趨緩，目前「保增長」是第一要務。10月29日中國國務院總理溫家寶又再度透露，將祭出10項擴大內需政策措施，主要透過基礎建設投資。

中國高層努力拼國內經濟，但要成功衛冕全球經貿金融新霸主，仍有不少問題橫亙其中。

首先，中美之間有經濟和政治議題。美國是中國最重要的出口貿易市場，在未成功開發國內內需之前，中國仍得動用大量外匯存底買美國國債，支持美國經濟穩定，美國也屢屢拿人民幣升值施壓。但美國紓困案增加財政赤字，中國身為主要債權國，出手襄助之餘增添了政治外交籌碼。

其次，雖然全球金融危機可能促使生產網絡、資金流通更區域化，例如東亞的東協加三（日中韓），但相對於歐美各已開發國家，中國在其他多邊經貿合作的組織影響力仍有限。

第三，中國還不熟悉國際金融規則，處理國際金融事務的人才不足，而大舉收購海外金融機構的舉動也提高各國政治聯想，挑動敏感神經。

隨著主要出口市場紛紛下修經濟成長率，中國的課題是在拓展內需、維持國內經濟秩序之餘，還要克服全球貿易失衡、金融動盪帶來的效應，增加自身的信譽。