黃金ETF 惡夜聚光燈 2008/10/13 

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

全球股市大跌，信用緊縮，黃金大受歡迎，上周黃金指數股票型基金（ETF）需求再創新高。基金業者指出，金價如果站穩每英兩900美元，有利黃金基金後市。

上周全球股市紛創下有史以來最大跌幅，全球股市市值一周內消失6兆美元。股市動盪，投資人的恐慌指數攀升，原物料價格也下挫，黃金卻成為熱門商品。

全球最大黃金ETF為SPDR黃金信託，上周四（9日）的需求量創歷史新高，目前該檔ETF規模達765.7公噸。上周黃金雖然收在859美元，但如果以歐元或英鎊計價，則已達到歷史高點。

彭博資訊報導，分析師指出，投機人士仍擁有相當多的黃金作多部位，主要是避險需求。如果不是因為美元走高，金價還會更強。在經濟衰退時，金價雖然也會下跌，但跌幅可能會低於其他資產，主要是因為黃金仍有相對價值。

大華黃金及綜合基金經理人亞達耶（Robert Adair）分析，黃金ETF愈來愈受歡迎，因為流通性高、有實體黃金擔保，且其表現主要追蹤實體金價走勢，沒有投資股市或個別公司的風險。

數月以來，黃金類股股價表現大幅落後金價。以實體金價AMEX黃金公司指數來看，已達到2002年以來的高點3.5倍，遠高於這波金價2002年起漲以來的2.2倍。今年以來，金價仍上漲8.8%，黃金類股平均卻下跌26.8%。

金價與黃金類股股價走勢分歧，亞達耶說，金融市場不穩定時，黃金類股也將持續下挫。不過，如果金價能站穩900美元，黃金類股就可望有不錯的表現。最保守的方式則是投資黃金ETF。

黃金基金可購買實體黃金、黃金ETF及黃金類股三種方式來提高績效，分散風險。不過，依各基金公開說明書的不同，不是每一檔黃金基金都會同時採用這三種方式。

例如，天達環球黃金基金中，黃金ETF名列前十大持股，可受惠於實體金價走高。其他國內核備的黃金基金則仍以黃金類股為主，較少持有黃金ETF。

有趣的是，貝萊德世界黃金基金中雖然沒有黃金ETF，但貝萊德旗艦基金「貝萊德環球資產配置基金」中，黃金ETF卻是第三大持股。