2011-08-30

    　八月以來全球股票市場大幅震盪滑落，至今仍餘波盪漾，還看不到平靜下來的跡象；不少分析師和學者更認為，這種震盪局面恐怕會持續下去。主要原因，在於投資人對各國政府的不信任感愈來愈強，尤其是歐美各國政府，更被認為實在沒有能力解決目前的經濟困境。

    　看到全球股市大幅震盪超乎以往的幅度和頻率，各方議論紛紛，種種看法和分析預測大量出籠。其中有一種論調，直指資本主義和民主選舉制度是造成全球金融不安的癥結所在，而各主要領導國家大都難以擺脫這個宿命，已獲得愈來愈多投資人的認同。提出資本主義是金融市場不安禍首的是新「末日博士」盧比尼（Nouriel Roubini）。他八月中在接受華爾街日報訪談時，竟語出驚人讚揚馬克思，表示資本主義終將崩潰：「馬克思是對的。終有一日，資本主義將自取滅亡」。盧比尼提到馬克思，主要是認可馬克思的先知，因為資本主義實在無法解決現今的難題，而且只會愈來愈糟。但他並未主張要採取共產主義，才能解決問題。只是現在除了創造第三條道路，否則除了資本主義，共產主義就變成了唯一的選項。

    　另外一個則是趨勢大師約翰．奈思比（John Naisbitt）。奈氏於日前來台，發表中國經濟趨勢演講時，談到目前各國政府的運作模式：以美國為例，是1個CEO、2個董事，但董事互相勾心鬥角；歐洲更糟，沒有CEO，但有27個董事、1個經理，每個董事想法都不一樣；而中國只有1個CEO、1個董事，儘管董事會可能有激烈討論，但一有共識就全力執行。奈思比要強調的是，在中國體制下，決策和執行的效率比歐美國家高。奈思比的演講中沒有提到馬克思或共產主義。惟人盡皆知，中國政府的效率高，實在是因為共產制度下，沒有選舉的干擾。奈氏同時又講了一句耐人尋味的話：「西方最大的問題，就是堅持自己每次都是對的，錯過許多學習機會。」明顯並不認同西方國家目前的體制。

    　至於提到選舉干擾經濟政策的，則是宣布爭取共和黨總統候選人提名的美國德州州長裴利。幾天前他抨擊聯準會（Fed）若於明年總統大選前再推印鈔救市的振興措施，即是暗助總統歐巴馬連任的政治操作，此舉「幾乎與叛國無異」。美國Fed一向以其獨立精神而備受尊崇，如今卻被總統候選人質疑，這是以前從未發生的事。可見不斷執行寬鬆的貨幣政策的確引起爭議，而且美國政府印鈔票不用任何努力就可做到，難怪在野的總統候選人覺得不公平。

    　還有一個與選舉有關的是穆迪評等公司日前調降日本的主權債信。日本的經濟不振、人口老化，迄今失落20年，乃是早已存在的事實。穆迪此次降其評等的主要原因是，日本政權更迭頻繁，政策無法有效貫徹，致使削減赤字的努力大打折扣。因為日本債務已是其GDP的2倍，而短命政權的結果，只會讓財政赤字繼續惡化下去。 

    　以上各方人士所提出的看法，顯然都具有相當的說服力。再進一步觀察，在現今全球化環境下，世界資本市場同步運作，各國投資人幾乎同時獲得相同的訊息，於是一起採取相同的反應模式，使得金融市場的大幅震盪成為常態。這就好像一群人走吊橋時，大家的步伐若都一樣，吊橋會晃動得很厲害。難道這個物理原理也適用在證券市場？至少從近來各國股市的表現看來，的確如此。

    　再者，在現行的選舉制度下，民主國家政府的作為完全被制約，所有的政策都只看眼前，算計的是能爭取多少選票，其結果就是推出種種看似立竿見影的施政方案。美國的貨幣量化寬鬆政策可說是典型例子，但其後患無窮，卻非當今執政者關切的重點。 

    　回顧2008年的金融海嘯，當時全球各國通力合作，力挽狂瀾，很快使得金融和證券市場穩定下來，各國股市出現戲劇性的V型反轉，也算是人為奇蹟。只是虛擬的市場蓬勃好轉，卻未使實質的經濟跟著成長，美國的失業率依然居高不下，這才是導致此次八月股災的真正原因。明年將是美國的總統大選年，不僅是美國人，幾乎全球市場都認為Fed在選舉的壓力下，遲早會推出QE3（第三輪量化寬鬆政策）。如果Fed不理，華爾街一定再以暴跌回應，如此Fed等於被架著脖子做事，獨立決策的精神從此徹底淪喪。

    　如何才可以擺脫選舉的綁架，共產主義成了溺水者的浮木，抓了就算。不過這當然只是學者們在沒有更好的解決方案下的推想，展望未來，只有希望資本主義民主社會的執政者和選民能警惕和深思，能夠推出真正可以長久促進成長的政策。否則當前的困境繼續惡化下去，他日資本主義恐怕真的會被取代。

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