2010.7

經濟學家與金融分析師目前正爭論著，美國經濟是否會陷入「二次衰退」--即初次衰退後，短暫復甦，然而隨即再度陷入衰退。有人認為最壞情況已過，未來幾年，生產與就業將緩慢但穩健增加。亦有人相信美國經濟正邁向另一次的下挫。若以上次經濟循環的教訓而言，則較傾向於悲觀一面。

現在有許多經濟學家都認為，當年的聯邦準備理事會(Fed)主席葛林斯潘犯下了一項悲劇性的錯誤。即在2000年網路泡沫破滅後，他洞開了貨幣政策的閘門。尤其，自2000年6月至2003年6月，葛林斯潘讓「貨幣基礎」增加了22%。貨幣基礎，亦稱「強力貨幣」，是銀行貸款產生乘數效果的基礎，擴大民眾持有資金的總金額。在那三年裡，葛林斯潘大幅調降了聯邦基金利率，由6.5%調降至1%，創逾40年低點。

葛林斯潘的寬鬆信用政策的理由，在於繼網路泡沫破滅及911攻擊事件後，為經濟提供軟著陸的環境。曾經一度，他似乎成功達陣。即使在2001年經濟衰退期間，美國房價卻持續上漲，民眾因而驚訝不已。當時，民眾即把葛林斯潘當做是「大師。」現在回顧，跨足政界的經濟學家瞭解了葛林斯潘所帶領的Fed在引發房市泡沫所扮演的角色。較嘲諷的分析師聲稱，葛林斯潘的政策一點也不簡單寬鬆，他只是把經濟中無可避免的總帳，延後一段時日再算罷了。在2000年初期，美國並未面對問題，做出適當調整，只是人工式挹注資金，以虛誇的榮景，遮蔽了當下的問題。

一如所有泡沫，房屋市場終於崩塌。此時，伯南克已坐上了Fed的寶座。不幸的是，他的政策幾全承襲自葛林斯潘，不同之處，僅在於程度更深。葛林斯潘將短期利率調降到了1%，但伯南克更將該利率調降到了近0%。葛林斯潘在三年期間將貨幣基礎增加了22%，相形之下，伯南克則在一年之間，將該基礎大增了94%。Fed前所未見的貨幣振興方案，加上聯邦政府的大量赤字，的確成功重新膨脹了股市，並穩定了房價。時代雜誌因而於2009年提名伯南克為年度風雲人物，歐巴馬政府官員也因及時防止了大蕭條，廣獲好評。然而，葛林斯潘式的副作用，亦顯而易見。

透過政治人物借錢，並支出數兆美元，以拯救經濟的方式，並無意義。透過Fed購買投資銀行的有毒資產，彌補房市泡沫年度裡的可怕錯誤，也同樣沒有意義。近來預期的經濟復甦，不幸一如房市泡沫那些年的榮景，僅只是幻覺而已。猜想這是否是風雨前的寧靜，讓人困擾。一旦經濟崩跌到來，則就必然痛苦。在目前對經濟走勢的辯論中，預期二次衰退的論調，可能性要強得多。

＊美國經濟二次衰退？ 穆迪信評：22個城市有危險＊

(年代新聞記者周佩萱、陳坤志)  2010.08

美國經濟成長出現放緩跡象，引發美國經濟恐面臨二度衰退的爭議，其中有22個城市因為失業率居高不下，生產率又下降，面臨更大的衰退風險。知名信評「穆迪投資公司」表示，美國二次衰退風險從20%增加到25%。不過美國總統歐巴馬依然深具信心，認為經濟只是復甦緩慢，但前景相當看好。 

「我們在正確的方向，經濟愈來愈好了！」歐巴馬一再強調，國內經濟正在逐漸復甦，只是需要一些努力。的確從數據上可以發現，今年第一季GDP成長率3.7%；聯準會祭出低利率政策，抑制通貨膨脹，7月份消費者物價上漲0.3%，創去年8月來最高漲幅。經濟政策研究員羅斯艾森柏表示，目前美國經濟很穩定，「從客觀數據來看，經濟狀況的確穩定下來了，之前美國經濟重衰，一個月失業人數高達60、70萬，歐巴馬執政後都結束了。」 

不過美國失業率卻始終居高不下，今年上半年失業率都在9.7%之上；第二季破產申請數量超過40萬件，創下5年來新高。民眾都很擔心復甦的力道是否能夠維持。根據信評機構穆迪投資公司(Moody's Investors Service)的預測，在未來數月內，美國經濟二度衰退的風險從20%增加到25%，有22個城市可能在3個月內經歷二次經濟衰退。一名美國新聞主播說，「這些城市失業率沒有減少，新屋建案沒有增加，房價和生產率都下降。」 

此外，投資者對政策沒有足夠信心，失業率遲遲無法改善，房屋供給過剩，美國經濟依舊存在許多問題，高達8成的美國人認為經濟情勢惡劣。11月的國會選舉即將到來，歐巴馬將面臨更艱辛的挑戰。