■ 記者林巧雁／台北報導

銀行自爆發雙卡風暴後，壞帳比率急速攀升，去年風光發行的安信信用卡與台新信用卡債權證券化商品，也在日前面臨提前償還的警訊而召開受益人會議，不過投資人決定再給一年緩衝期，同意發行者重新架構，暫時解除信用卡證券化商品在台不滿周年便提前夭折的危機。
台灣兩檔信用卡債權證券化商品為50億元的安信信用卡債權證券化商品與100億元台新信用卡債權證券化商品。為保護投資人權益，當初設計時都設有一些「trigger」的保護措施，比如資產池的60天期呆帳超過一定比例，就必須開受益人大會，討論是否啟動提前清償的機制。

日前受益人大會中，此兩檔投資人都同意不提前償還，讓發行機構進行架構變更，在資產池放入更多品質較佳的信用卡債權分散風險，台新與安信也分別買入更多未評等的證券增強信用。

市場人士表示，信用卡呆帳惡化情形沒人可精準預測何時結束，尤其是台新信用卡的資產壞帳較為嚴重，金額又較大，投資人若決定提前償還，依目前的資產品質，可能本金會不夠還；因此，與其現在可能本金虧損，不如再賭一年，給雙方一次機會，若一年後信用卡壞帳恢復正常，投資就不會損失，但若繼續惡化，也只好面臨違約損失。

安信信用卡公司則表示，原本設的壞帳比率為整個公司的壞帳限制，不是資產池的比重，條件過於嚴苛，因此投資人同意調整為年底前不設壞帳比率限制。此外，安信也增加資產池品質較好的信用卡債權至少3%分散風險，也就是3億元以上，並自行買回未評等的C券則由6%增加至12%增強信用。

據了解，台新銀行持有第四順位未經信用評等、增強信用私募的D券則由4%增加至16%。

安信信用卡公司表示，等消金風暴過後，不排除明年第二季或下半年繼續發行信用卡證券化商品。

【2006/08/11 經濟日報】