【經濟日報╱記者林巧雁／台北報導】 2009.09.09 08:38 am 
 
境外結構型商品發行機構、總代理人及受託或銷售機構三方契約草案上周五（4日）出爐，外資業者對「官方版」的三方約仍有諸多疑慮，外資強調，歐美總部不可能簽署中文版合約，也不可能將中華民國法令凌駕歐美法令之上，三方約無法達成共識前，海外連動債發行仍遙遙無期。

金管會9月22日將召集業者舉辦公聽會，希望在20日前收集各方意見。

外資指出，海外連動債發行前，發行機構、總代理人及受託或銷售機構三方必須簽署合約，然而這份主管機關擬定的「官方版」合約，外銀有許多不同意見。

外資業者指出，香港或新加坡販售連動債都是發行端與販售端雙方自行簽約即可，所以一家外銀會跟許多本國銀簽約，算是民間版契約。但台灣主管機關提出官方版合約，要求發行機構的總部負責人簽名，外資歐美負責人根本看不懂中文，不可能簽名；亞洲負責人又不符合主管機關定義，加上合約要求一切遵循中華民國法令，這也很讓外資銀行很難簽下手，因為外銀不認為我國法律可凌駕歐美法令。

外銀主管強調：「三方契約有適法性的認知問題，外銀總部不可能為了台灣放棄原本認知的歐美法律，更不可能因為台灣修改法令。」

投銀也認為，官方版三方契約將母法再寫一遍，但母法本身就有許多未解決的問題，例如要求連動債本身要有評等，可是信評機構如惠譽信評已表示不會授予連動債評等，標準普爾與穆迪則表示連動債評等將比發行機構降一級，目前發行的外銀評等都只剛好符合門檻「AA-」，按此標準，發行的連動債評等最高只有「A+」，無法符合主管機關對發行給非專業投資人連動債的要求，投銀同樣無法發行。

此外，三方契約要求出示律師意見，證明此連動債在其他國家也適合賣給一般投資人，但目前台灣沒有律師事務所願意提供這樣的保證。外資認為，主管機關要求出示所有交易的背景資料，包含如何避險、贖回等，這些都是商業機密，主管機關的要求太過細節。