韓元不動 台幣升貶兩難

中國時報【黃琮淵／新聞分析】

日圓兌台幣創歷史新高，衝擊國內進口物價，按常理，央行早該讓台幣比照其他亞幣競升。只不過，對照台幣近期步履蹣跚的升勢，只能說，央行還是厚愛出口商一些；而顧忌的關鍵因素還是，升勢仍落後於台幣的韓元。

說央行獨厚出口商，其實不是新聞，畢竟在以出口為導向的台灣，讓台幣維持相對弱勢，確實有利於出口競爭。但問題來了，出口得與韓元比價，但進口又與日圓連動，當進出口利益相衝突時，台幣強弱勢必陷入兩難。過去日圓弱慣了，尤其在金融海嘯之前，利差交易盛行時，台幣弱歸弱，但因日圓更弱，至少不會出現嚇人的匯價。只不過，隨金融海嘯遠去，日圓開始走「不一樣的路」時，央行若總奉弱勢台幣為圭臬，將凸顯台幣的積弱不振。

承平盛世時，物價波動不大，央行當然可以協助拚經濟，用匯率優勢掩飾出口商。但是，物價因匯差壓力大幅波動，甚至有輸入性通膨隱憂時，央行恐怕得先翻翻「中央銀行法」，搞懂職責是穩定物價，還是拚經濟，再決定台幣應該怎麼走。

畢竟日本是我最大進口國，影響層面絕不只庶民消費，企業進口機具設備也將因日圓飆漲面臨成本激增壓力，弱勢台幣並非百利而無一害。換言之，當進口匯損吃去貶值優勢，台幣再怎麼弱勢都是白搭。

韓元不動，央行難讓台幣狂升，可以理解；只不過，若台幣升貶已嚴重傾斜到出口端，僅靠「盯住韓元」單一因素時，勢必顧此失彼。倘若如此，乾脆訂個「韓元：台幣」的聯繫匯率，央行也每日頻於調節匯價，豈不更為省事。

央行要兼顧出口商競爭力，也要考量進口商成本壓力，甚至通膨壓力，如何取得平衡，似乎陷於兩難，但也考驗央行的智慧與能耐。