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| 2009/07/08 18:56:38瀏覽508｜回應1｜推薦2 | |
以 下是對15個主要亞太國家經濟和政策前景的概述﹐經濟增長預期來自國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)。
由 於出口大幅萎縮﹐日本工業產值遭遇了二戰以來最嚴重的下滑﹐不過日本經濟在第一季度企穩﹐隨著商業活動從異常疲軟的狀態復甦﹐日本經濟在未來幾個季度料將 出現增長。對華出口的增加減輕了日本出口導向型工業的壓力﹐同時史無前例的財政刺激計劃及非常寬鬆的貨幣政策也有助於經濟的復甦。日本在5月份追加的財年 預算規模佔國內生產總值(GDP)的3%﹐達到創紀錄的水平。除非該亞太地區最大經濟體的經濟再度惡化﹐日本政府將不再實施新的財政刺激政策﹐而日本央行 (Bank of Japan)也會將政策利率維持在0.1%﹐避免採取更多激進的定量寬鬆政策。但鑒於日本通貨緊縮現象根深蒂固﹐消費者消費保守﹐又面臨人口縮減和政府債 務龐大的長期性問題﹐經濟復甦能夠持續多久仍是個問號。不包括短期債務﹐日本國債規模接近GDP的168%。
得 益於人民幣4萬億元的政府刺激計劃及銀行貸款的迅猛增長﹐中國的固定資產投資火爆﹐令中國的經濟增長重獲部分動能﹐儘管美國和歐洲需求下滑拖纍了出口。中 國今年的GDP增長目標是8%左右﹐低於2008年的9%﹐但也足以從其他亞洲國家吸納更多的原材料和資本品﹐使中國成為亞洲經濟復甦的火車頭。預計中國 央行在可預見的將來將維持利率穩定（基準1年期存貸款利率分別為2.25%和5.31%）。中國政府面臨的挑戰﹕鞏固復甦成果﹐確保私人消費和投資替代政 府開支成為經濟增長的推動力﹐並確保貸款的迅速增長不會催生資產泡沫並引發更長時間的經濟失調。
印 度自去年10月份開始大幅減息﹐並推出了三個財政刺激方案﹐這遏制了經濟的下滑。在這次席卷全球的經濟危機中﹐印度受到的影響要小於多數亞洲其他國家﹐這 是因為國內需求在印度經濟中扮演了相對較大的角色。印度政府目前面臨的挑戰是如何應對擴張性政策的副作用。目前銀行系統充斥著流動性﹐油價和原材料價格再 度上漲﹐通貨膨脹壓力正在升高﹐這可能會促使印度央行今年晚些時候開始回籠流動性﹐並在2010年上半年上調利率。評級機構警告稱﹐由於印度債務增加、預 算赤字擴大（到明年3月份預算赤字將達GDP的5.5%）﹐它們可能會下調印度的評級至垃圾級。但印度總理曼莫漢‧辛格(Manmohan Singh)似乎並沒有縮減支出的打算。他最近表示﹐政府將加大公共開支以刺激經濟。
受 益於政府開支增加﹐大幅減息﹐以及相對強勁的大宗商品需求﹐澳大利亞成為為數不多的在第一季度實現經濟增長的發達國家。但全球經濟放緩的全面影響可能將在 2009年剩餘時間在澳大利亞經濟中得到體現。今年下半年﹐澳大利亞政府開支的支撐作用將開始消退﹐鐵礦石和煤炭的合同價格下降將削弱出口企業的利潤﹐使 得澳大利亞難以實現經濟增長。澳大利亞不太可能進一步實施刺激舉措﹐因為那可能會威脅到澳大利亞的AAA信用評級。但澳大利亞央行可能繼續下調隔夜拆款利 率。
韓 國工業在去年年底遭遇重創後實現反彈。繼增長11年之後﹐今年韓國經濟有可能出現萎縮。韓國對中國的出口一直在走強﹐大規模的財政刺激舉措和多次利率下調 正幫助其它行業也實現復甦。由於經濟依舊疲軟﹐且美國和歐洲等主要出口市場的前景仍存在不確定性﹐未來幾個月韓國央行可能將政策利率維持在2%的歷史低 位。但隨著通貨膨脹擔憂的升溫﹐及石油和原材料價格的上漲﹐韓國央行已經開始為最終的加息作準備﹐最早可能於第四季度上調利率。
台 灣經濟已於今年早些時候觸底﹐目前正在緩慢回升。若要當地經濟出現重大好轉還需就業市場實現更具實質性的改善﹐目前已有初步跡象顯示當地就業形勢正趨於好 轉。全球最大的電腦晶片代工企業台灣積體電路製造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., TSMC, 簡稱﹕台積電)計劃重新雇佣數百名被裁掉的工人﹐以應對產品需求不斷回升的勢頭。台灣本地生產總值(GDP)較上年同期水平應會在今年第四季度恢復增長。 繼此前推出新台幣857億元消費券發放計劃等一系列刺激舉措之後﹐當地政府可能會因預算緊張而暫停推出新的刺激方案。由於當地需求依然疲軟﹐台灣央行在轉 向緊縮立場之前﹐可能會在未來幾個季度內將貼現利率一直保持在紀錄低點1.25%。
香 港經濟正在緩慢擺脫衰退局面﹐這得益於大陸經濟的回暖以及當地政府推出的規模約佔其GDP 5.2%的財政刺激措施。香港政府認為﹐第一季度GDP較前季度下滑4.3%是當地經濟下滑最為嚴重的一次﹐並預計經濟將於今年第三季度恢復增長。鑒於香 港的聯繫匯率制度﹐香港的貨幣政策實際上與美國聯邦儲備委員會(Fed)的政策走向保持一致。當地政府已加大所得稅減免力度﹐並承諾加速發展大型公共建設 項目以促進就業﹔而且不排除在未來幾個月採取更多刺激措施的可能性。
作 為衡量亞洲經濟走勢晴雨錶的小型開放型經濟體﹐新加坡經濟在經歷了自1965年獨立以來最為嚴重的衰退後﹐有望在第三季度走出滑坡。信貸危機對新加坡金融 服務業及核心製造業造成嚴重打擊。新加坡面向中國的出口回暖以及規模佔本地生產總值(GDP)近8%的財政刺激計劃均帶動了新加坡經濟的發展﹐但經濟復甦 的步伐或將是緩慢的。新加坡政府已表示﹐不太可能採取更多財政刺激措施。鑒於經濟已經顯現企穩跡象﹐而且新加坡金融管理局認為推低新加坡元可能在刺激經濟 方面略顯生硬。有鑒於此﹐繼4月份放鬆貨幣政策後﹐預計新加坡金管局將在10月份的政策會議上維持基準利率不變。
儘 管越南經濟增速仍相對較快﹐但該經濟體還是自20世紀90年代初喪失在前蘇聯的主要市場之後首次面臨真正的危機。有跡象顯示﹐越南還將需要更長時間來適應 出口下滑和進口成本上升的局面。不過﹐越南政府向經濟領域注資的努力似乎取得成效﹕房地產和能源等主要行業中一些已停滯兩年的項目都已重新啟動。越南股市 在今年強勁反彈﹐這或許會促使更多國有企業效仿Vietcombank、Vietinbank和Bao Viet Holdings公開發行股票。
得 益於富有彈性的消費者支出﹐印尼以相對較好的姿態度過了全球信貸危機。雖然近期需求減弱﹐但中國和美國採取的刺激舉措有助於穩定印尼的出口業並推動其經濟 增長。印尼的消費者信心正在改善﹐但反映國內需求的其他指標卻依然疲弱﹕印尼4月份汽車銷售較上年同期驟降33%﹐3月份為下降26.7%﹔而4月份摩托 車銷量的降幅幾乎是此前的三倍。這預示著印尼央行(Bank Indonesia)今年可能會將政策利率從目前的7.25%下調至6.5%左右﹐並有可能將利率保持在低位﹐直至美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)最終開始加息﹐抑或是有跡象顯示印尼通貨膨脹壓力有所上升。
作 為國際貿易及旅游業最為開放的亞洲經濟體之一﹐泰國經濟從金融危機中復甦的步伐較為緩慢﹐而且當地政局動蕩進一步抑制了經濟的回暖勢頭。但隨著經濟企穩的 跡象逐步顯現﹐泰國應會從全球貿易的任何復甦之勢中獲益。泰國第一季度經濟下滑程度可能最為嚴重﹐預計當地GDP直至第四季度之後才會恢復增長。泰國央行 (Bank of Thailand)的降息週期可能已結束或者接近結束﹐該行可能會將低利率至少保持到今年年底。泰國目前執行的財政刺激政策至少會在未來數年內繼續採用﹐ 這事實上也是目前唯一對經濟增長發揮效力的措施。儘管泰國股市呈現出上揚走勢﹐而且資本流入現象再度出現﹐但泰國失業率仍在不斷攀升﹐此外﹐當地消費及投 資活動並沒有出現清晰的復甦跡象。
如 同亞洲其他出口依賴型經濟體一樣﹐馬來西亞經濟可能已於第一季度觸底﹐對中國市場的出口增加也為其經濟復甦起到一定的推波助瀾作用。預計馬來西亞今年 GDP仍會萎縮3%-4%（當地政府預計降幅為4%-5%）。馬來西亞央行行長澤提(Zeti)表示﹐她肯定降息舉措的效力（馬來西亞自去年11月份以來 已累計降息150個基點）﹐並預計當地經濟將會在今年下半年復甦。馬來西亞政府可能會認為﹐其針對2009年和2010年而推出的兩套財政刺激方案將足以 推動經濟復甦。這兩套刺激計劃的總規模為670億林吉特﹐約佔其GDP的9%。
菲 律賓經濟可能僥幸逃過衰退﹐儘管第一季度國內生產總值(GDP)較前一季度下降2.3%﹐但或許已經觸底。菲律賓的消費者支出依舊低迷﹐但其他指標要樂觀 得多﹕菲律賓作為行業領頭羊的購物中心運營商鞋莊控股(SM Prime Holdings Inc., SMPH.PH)及快餐公司快樂蜂(Jollibee Foods Co., JFC.PH)的收益均實現上升﹔政府投資的建設項目大幅增加﹐即便是一些路況較好的公路也進行維修。交通運輸再度繁忙﹐與上年同期油價處於紀錄高點時形 成鮮明對比。雖然海外務工人員的資金匯回僅呈個位數增長﹐但由於比索在今年貶值﹐因此以美元計價的匯回資金數額實際被放大。菲律賓4月份失業率較1月份下 降﹐而且出遊度假人數爆增。第一季度國內航線客運量增長21%。不過﹐菲律賓央行自去年12月以來累計減息175個基點之後﹐在停止減息之前仍有可能進一 步減息25個基點。
巴 基斯坦經濟因全球經濟滑坡及國內社會動蕩而受到重創﹐預計在截至6月底的財政年度的經濟增速將創下30年來最低水平。巴基斯坦通貨膨脹率將從去年創下的數 十年高點回落﹐但物價水平仍將呈兩位數增長﹐這將使該國央行無法像亞洲其他央行一樣進行大幅減息。由於受到長時間政局動亂以及與塔利班衝突升級的困擾﹐巴 基斯坦在去年獲得由國際貨幣基金組織(IMF)救助﹐從而緩解了國際收支危機對該國的衝擊。巴基斯坦的貿易逆差也有所收窄﹐但仍需控制財政預算赤字﹐意味 著巴基斯坦政府推出大規模財政刺激計劃的迴旋餘地不大。另外﹐巴基斯坦依舊極易受到外資流入減少的影響﹐預計該國超過三分之一的預算赤字需要借助海外融資 填補。
新 西蘭經濟在經歷了自20世紀70年代石油危機以來持續時間最長、程度最為嚴重的一次衰退後﹐有望在今年第三季度或第四季度開始復甦。不過﹐新西蘭財政部及 新西蘭央行(Reserve Bank of New Zealand)均警告稱﹐經濟復甦將是一個十分緩慢的過程。住房市場溫和回暖、消費者和企業信心逐步改善以及淨移民數量的上升所引發的希望均被其他不利 因素所打消﹐其中包括﹕勞動力市場低迷﹐消費支出下降﹐利潤下滑及商業投資疲軟等。新西蘭央行可能會通過減息來幫助經濟度過難關﹐但該行已經暗示﹐準備在 必要的情況下採取更多的經濟扶持措施。儘管新西蘭央行採取了寬鬆的貨幣政策﹐但由於針對新西蘭元強勢以及長期市場利率走高的擔憂情緒日漸升溫﹐導致財政狀 況緊張。新西蘭政府已沒有採取更多財政刺激措施的空間﹐因為其沉重的債務負擔早已引起了評級機構的注意。版主：馬政府一再地美化GDP數字。記得嗎？最先他給我們＋0.2％成長率，後來又在醜媳婦要見公婆前不久，做了些「修正」。現在，他又給我們另一個美好的期待──全年 -4.5％的成長率。大概他是把香港的數字帶在我們的頭上了？希望真的如此。做一下Sanity check , 看看全年GDP成長 ─4.25％ 的可能性吧： 第一季 ─10％,
第二季 ─2％,
第三季 ＋2％,
第四季就必須有 ＋6％ 才行。讓我們拭目以待吧！ |
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| ( 時事評論｜財經 ) |
