中國產能過剩加劇全球通縮壓力

Steve Jones for The Wall Street Journal

一名工人將Del-Nat Tire Corp.公司生產的輪胎裝上卡車。在輪胎價格下跌後，該公司之前購入的輪胎因標價變得過高而積壓下來。

子軍在中國經濟快速增長期間打造了一個生意興隆的輪胎制造企業。但當中國經濟增長走軟時，他別無選擇，只能開始降價維持運營。

眼下，像劉子軍這樣的企業主感受到的痛苦正在給全球帶來影響，顯示出曾經是全球最可靠的增長來源的中國正在增大全球的通縮壓力。

在東南亞的橡膠園，園主正在爭相迅速降低乳膠價格以讓中國客戶滿意。隨著中國用過剩的工廠生產的低價商品充斥美國，美國的輪胎經銷商紛紛降價，一些經銷商開始裁減人員。

田納西州輪胎經銷商Del-Nat Tire Corp.首席執行長格蘭特(Brian Grant)稱，中國日益增長的產能改變了美國輪胎行業的狀況。價格下跌後，該公司之前購入的輪胎標價變得過高而積壓，由此造成的損失使該公司今年初退出了輪胎分銷業務。

10多年前，在中國加入世界貿易組織後，來自農村的低成本工人湧入中國的工廠，幫助拉低了從T恤衫到三輪車等各類商品的成本。

當時中國對石油和棉花等大宗商品需求的擴張推動自然資源價格大幅上漲，幫助扭轉了通脹下行趨勢。

目前中國制造業產能的過剩以及經濟增速的放緩正在再次改變這一平衡，給物價帶來新的下行壓力。

不管是新西蘭的牛奶生產商、澳大利亞的煤礦商，還是巴西的產糖種植園，在發現他們高估了中國的大宗商品需求之後都被迫降價。與此同時，受制於國內經濟放緩以及過剩產能的中國制造商們將輪胎、鋼鐵和太陽能電池板等大量的制成品出口海外。

源自中國的全球通縮壓力反映的是從南美、歐洲到亞洲大部分地區經濟體都面臨的更大范圍的需求問題。中國遠不是通脹萎靡的唯一原因，其他還包括北美新增加的原油供應以及歐洲經濟增長乏力。但中國經濟的絕對規模、在全球制造業的廣泛影響以及核心地位使其成為一股強大的力量。

美國勞工部的數據顯示，在過去的32個月中美國的輪胎零售價格有23個月下跌，自2012年7月份以來的累計跌幅為6.5%，而在此之前的數年均為穩定增長。從中國直接出口到美國的所有商品價格在過去的38個月中有20個月下跌，累計跌幅為2.2%。

這對美國消費者來說是個好消息。但對於決策者和企業高管而言，物價不斷下跌是一個切實的挑戰。物價水平下滑會削弱企業的盈利能力、抑制投資並阻礙薪資增長，而企業盈利、投資和薪資的增長都是全球經濟擺脫長達數年平庸增長狀態所需的因素。

受勞動力成本等國內因素影響的美國服務價格目前接近美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）設定的2%的年通脹目標。隨著就業市場變得緊俏，服務價格可能進一步上漲。

但更易受為中國所左右的全球貿易風向影響的美國商品價格自2012年以來一直遠低於美聯儲的通脹目標，並且在2013年陷入徹底的通縮。

通脹低於目標

總體來看，美聯儲慣用的美國年度通脹指標在4月份僅上升0.1%，原因是以石油為主的大宗商品價格走軟且進口價格下跌。美國年度通脹率自2012年初以來一直沒能突破2%。

在歐洲，今年早些時候消費物價水平下滑促使歐洲央行採取激進的貨幣寬鬆措施來提振經濟。4月份，歐洲消費物價水平持平。

中國在全球價格漲幅低迷方面所發揮的作用正變得癒加明顯，因為中國難以吸收本國新增的所有工廠產能。中國的出廠價格已下跌了三年多時間，這一狀況促使中國央行放鬆信貸條件，壓低借貸成本，希望以此來刺激消費，進而拉動經濟增長。 

不過中國央行官員擔心，此類舉措會使事情變得更糟，因為資金會流向那些本已產能過剩、正希望通過出口化解自身問題的行業。風險在於，寬鬆的信貸環境將刺激中國制造業產能進一步擴張。

隨著中國建築業的下滑，鋼鐵需求低於此前預期，中國已成為全球鋼鐵出口大國，國際鋼鐵價格因此承壓。

中國去年的鋼鐵出口量達到9400萬噸，超過了美國、印度和韓國的產量總和。這三個國家分別是全球第三、第四和第五大鋼鐵生產國。 

產能嚴重過剩

瑞銀(UBS)分析師估計，全球鋼鐵年產能過剩5.53億噸，主要集中在中國。這些過剩產能足夠每年建造10,000多艘現代航母，或是每年建成埃菲爾鐵塔75,000次。

麥格勞-希爾公司(McGraw Hill)旗下普氏能源資訊(Platts)提供的信息顯示，一種名為熱軋鋼卷的普通鋼材價格自2012年3月以來下跌了44%。鐵礦石、煉焦煤和廢金屬等其他大宗商品價格也隨之走低。

供需的根本性錯配也困擾著其他行業。2013年，中國政府指出國內有19個工業行業產能過剩，包括水泥、電解鋁、銅冶煉、化纖和造紙等。

位於科羅拉多州的市場研究機構IHS Inc.的副董事長尤金(Daniel Yergin)稱，市場多次出現產能過剩現象，但這一次規模超大；人們在進行投資，但他們沒有看到其他人在同一時間做些什麼。

從中國輪胎行業的問題中可以窺見通縮壓力的危害程度。

克裡夫蘭的市場研究公司Fredonia Group的數據顯示，隨著中國逐漸成為全球最大的汽車市場，2000年至2013年，中國的輪胎產量增長了三倍，年產量達到約8億個。其中許多輪胎都用於了出口，這有時也引起了美國、巴西、土耳其、印度、哥倫比亞和埃及等國輪胎產業的不滿，這些國家指責中國將過剩產品傾銷到它們的市場上。這六個國家均對中國輪胎征收了關稅。

2009年以來，問題變得嚴重了許多。中國政府在金融危機後推出了經濟刺激計劃，作為計劃的一部分，信貸環境變得更為寬鬆。而憑借寬鬆的貸款條件，中國的輪胎生產商得以迅速擴張。中國今年迄今的經濟增速降至7%左右，輪胎產量的增速已經遠遠超過了需求增速。

中國石油和化學工業聯合會的數據顯示，中國總計三百多家輪胎生產商只啟動了70%的產能，遠低於85%這一經濟學家認為保持盈利所需的水平。2000年至2013年間，中國的輪胎出口增加了十倍。

廣饒，中國東部一個有著40萬人口的縣城，這裡一個名為“橡膠谷”的地區坐落著約200家輪胎廠。數年間，這裡蓋起了一座又一座新工廠，一部部起重機和一間龐大的輪胎展廳構成了“橡膠谷”的天際線。

當地官員說，廣饒縣政府大約60%的稅收都來自輪胎企業。眼下，縣政府正努力讓這些企業正常運轉。短期來看，這麼做可以讓工人們保住飯碗，但卻使企業整合一拖再拖。有效的企業整合可以使那些存活下來的企業擁有更強的盈利能力。 

廣饒縣政府說，德瑞寶輪胎有限公司(Deruibao Tire Co.)已經向政府求助，希望政府幫助安排銷售，以避免該公司陷入破產的境地。幫助該公司就意味著產能基本不會減少。私人持股的德瑞寶輪胎有限公司不予置評。

家庭經營企業山東永盛橡膠集團有限公司(Shandong Yongsheng Rubber Group)是當地另一家苦苦掙紮的企業，劉子軍是該公司的首席執行長。該公司1986起開始生產橡膠管，並成長為中國最大的輪胎出口商之一。

永盛橡膠預計需求將繼續上升，因此不斷增加投入。該公司去年斥資約人民幣15億元（合2.42億美元）建設完成兩家新工廠，將輪胎的年產能從1,500萬只提高至1,800萬只。

然而，該公司高估了市場需求。

永盛橡膠集團的銷售人員黃建寧（音）2月份曾說，他來公司只有六個月的時間，而在此期間其產品已經四次降價。現在每只輪胎的均價在人民幣200元左右。

為了維持業務的運行，劉子軍已經從他的7,000名員工中裁員大約1,000人，並且關閉了兩家工廠。

橡膠谷的問題也波及其他國家，包括那些擁有橡膠種植園的國家。

橡膠樹成熟需要大約七年的時間。種植園主們在2007年中國經濟增速還在14.2%時就必須決定種植多少橡膠樹來滿足2014年的需求。

等到這些橡膠樹開割的時候，中國經濟增長率已經縮水至之前的一半左右。因此橡膠種植園的產能就過剩了。

泰國種植園主Kampanart Pornpromvinij過去十年間購買了395英畝土地用於種植橡膠樹，在他看來，需求和價格會持續上升。

如今，超過316英畝的橡膠樹即將成熟。但由於供應過量，乳膠價格較四年前高點下跌了60%。乳膠是一種乳白色樹液，用於制作橡膠。盡管虧損，但Kampanart還是在向劉子軍的永盛橡膠集團和其他企業發貨，因為這樣他可以保持商業關系，還可以至少有一部分收入。 

在美國，輪胎價格的下跌對輪胎買家倒是成了一件好事。恩迪科特(Gene Endicott)是孟菲斯一座加油站的機械工，他表示，今年2月他用退稅款給自己的道奇Caravan買了幾個輪胎，單價139美元。

恩迪科特稱，當他看到這些輪胎的售價時，他立刻就下了單。

不過，對一些零售商和經銷商來說，通縮意味著虧損、裁員和貿易戰。

輪胎價格下跌如此之快，已經開始影響到輪胎經銷商Del-Nat的業務模式。Del-Nat的總部位於美國田納西州孟菲斯市。

Del-Nat主要從永盛採購輪胎，之後再加價轉手賣出。當永盛和其他一些中國輪胎公司開始降價時，Del-Nat進價更高的舊庫存還沒有消化完，如此一來，它就無法通過倒賣來賺取利潤。

關稅問題

去年，在永盛及其他一些中國輪胎公司的低價出口引起美國政府注意後，情況變得更糟。美國對這些產自中國的輪胎加收關稅，這令Del-Nat進一步受挫。

美國商務部收到了美國輪胎廠工人的投訴，他們稱，中國輪胎廠商從稅收抵免等不當補貼政策中受益。

商務部盯上了永盛，向該公司提出了很多問題。永盛對商務部的質詢不予回應，這家中國公司與美國調查部門之間的關系變得非常糟糕，商務部給永盛打上了“不合作方”的標簽。商務部去年11月在一份就初裁作出解釋的文件中稱，這家中國公司極大地妨礙了商務部的調查。

在初裁中，美國裁決永盛繳納81.29%的關稅。預計終裁將於今年夏天作出。

永盛意識到關稅可能使其輪胎在美國失去競爭力，於是停止了向美國發貨。這就使孟菲斯的Del-Nat失去了一些最暢銷品牌的主要供應商。Del-Nat已經在虧損，該公司感覺自己沒有時間找到替代的供應商。

Del-Nat首席執行長格蘭特稱，公司完了，翻不了身了。

Lingling Wei / Bob Davis / Jon Hilsenrath