金融整併要破除二大迷思

【經濟日報╱社論】                           2011.03.30 03:47a.m.

上周財政部、金管會相繼宣示推動金融機構整併的政策，本周中信金及開發金就宣布啟動各自的併購案，二次金改後一直受到壓抑的金融整併風潮終於又活了起來。推動金融整併是政策興利的重要一環，如今有了開始，政府一定要有持續下去的決心，並謹記金融整併的目的是提升金融產業競爭力，先破除「公併公」（公股金融機構相互合併）及「矯正二次金改」的兩大迷思，保持整併的動能及續航力。

金管會主委陳裕璋上周首度公開宣示金融整併的迫切性，一反上任初期將其定位非優先業務的態度，做為公股金融機構大股東的財政部也正規劃整併案。不過，業界更期望政府拿出具體作法，並批評「公併公」的條件說，對政府推動整併的用意與決心仍存疑慮。業者的疑慮其來有自。明年是總統大選年，從政府善後二次金改案件的時間壓力來看，順著這些金融機構的董監改選調整董事會陣容做「矯正」，或許是一種「政治正確」，但「政治正確」不等於「專業正確」，也未免太過消極。自2006年金融整併因多起個案出現爭議而停步後，政府終於回應金融產業的興利要求，正視金融整併的重要性，是一正向的發展，千萬不能又虛應故事，口惠而實不至。

金融整併要達到提升產業競爭力的目的，須先破除眼前的兩大迷思，第一個就是「公併公」，因為「公併公」只是過程，不是最終目的。在二次金改陰影下，為避免圖利財團的質疑，並兼顧金融整併的需要，「公併公」成了主軸。但大家都知道公股金融機構的經營包袱很重，效率不如民營，「公併公」只是暫時讓公股金融機構「量」變，無法讓金融體系「質」變，跟二次金改的公股金融機構強制減半沒什麼不同。公股金融機構的市占率已逾50%，國內金融市場是平穩有餘、活力不足，政府再推「公併公」的積極意義何在？

公股金融機構多達八家，本身就已需要相互整併，但應視為階段性的作法，最終仍應走回民營化的正途，不論是「公併公」或「公併民」或「民併公」，最後都要釋出公股。因此，財政部不一定要一步到位，馬上推動各種形式的合併，但至少可以逐步退場，例如先從推動台灣金控及台灣土地銀行初次上市（IPO）做起，或明年兆豐金控出脫台灣企銀持股時，也不再指示公股銀行承接。讓公股逐步退場，這樣的金融整併才有意義。

第二個迷思是，金融整併不能只定位在「矯正二次金改案件」。在金融整併中，公股金融機構確是政府的重要籌碼，卻不是唯一的工具，因為民營金融機構不可能在金融整併中缺席。因此，金管會有責任提出具體的金融整併政策，建立金融機構間的併購機制。在消極面，主管機關應有效落實金融法令對弱質金融機構的強制增資等規定，促使無力經營者透過引資或尋求合併對象等方式，改善經營體質。

在積極面，主管機關可考慮運用西進投資大陸商機設計誘因，鼓勵金融機構整併，並從法規及監理措施減少併購的障礙。經過二次金改紛擾後，金管會去年從嚴規範金控併購的投資規定，從過去的可以逐次買5%，改為須一次買到25%，此舉有助維護市場秩序，彌補政府監理能力的不足，暫無改回的必要；不過，對於「非合意併購」案件，政策不必鼓勵，但也無須禁止，在符合法令前提下，適度給予市場一點空間。

監理能力愈強，管制可以愈少，整併成本也愈低，監理機關也要強化能力，以因應重啟金融整併後的監理新局。中信金、開發金啟動新一階段的併購，顯示民營業者已走出二次金改陰霾，政府更應掌握契機，重燃金融市場的活力。

【2011/03/30 經濟日報】