萬寶週刊提供
2008 / 10 / 06 星期一 18:17

資產和金融兩根棒槌，敲響了全球經濟喪鐘，聲聲叫人膽戰心驚。有位資深經理人說，未來只有兩種東西會成長，一個是保險箱，一個是保全業。因為，「連錢放在銀行都會倒，乾脆把錢搬回家鎖在保險箱，再請幾個保全來看守算了！」

確實，現在不管把錢放在哪裡，風險似乎都不小，賠錢虧損甚至血本無歸，都時有所聞。不過，大家真的是口袋空空、資產縮水了嗎？許多投資專家都搖頭，認為：「大家不是沒有錢，是錢不敢拿出來花，又不知道該擺在哪裡？」

錢該往哪裡去，又該怎麼操作，才能做到暫時性的停泊和避險，這已經比如何投資獲利更讓人關心。雖然，找幾家大型銀行，把錢存進去也可以，日前紐約《全球金融雜誌》(Global Finance)已經公佈全球10大安全銀行，台灣的台銀也已流入大筆資金。但是市場有一句老話說：「唯有留在投資市場中，才保有獲利機會。」 若能找到好的避險、停泊方式，不脫離投資脈動、靜待時局反轉，將是最好的方案。無論投資人喜歡投資的是股票、基金還是貴金屬商品，都有不錯的避險方式，可以讓錢短期進駐，安然躲過這一場金融風暴。

◆大陸有錢人用不動產避險

前任保誠投信大中華區總裁、現任上海裕順投資諮詢公司總經理的曹幼非，有20年兩岸股市、基金業務實務經驗，目前長年在中國大陸，他說：「台灣有錢人還是很多，但都很煩惱現金去處，紛紛尋求避險管道，而陸股基金長線仍十分看好。」

他指出，若是比較小額的資金，目前仍以透過銀行購買A股基金為主，畢竟中國股市已經跌掉7成，但中國仍是經濟成長重鎮，在政府祭出護盤政策之後，上漲效果顯然優於全球各地。若是大額資金，應可以利用2種管道。其一，是跟大型外商銀行申請房貸，在超精華地段買房地產，例如上海新天地附近，一棟合台幣1億元的住宅很多。房貸約能貸到7成資金，利用這7成資金就可介入A股基金，同時押寶豪宅成長潛力。

其二，是透過當地信託公司，參與一些小型的私募基金，這些私募基金收取的費用很高，而信託公司管理費1年約2.5％，也很貴，操作風險比較大。

曹幼非認為，全球崩盤之下，亞洲區和歐美區還是不同，畢竟中國、印度這兩大人口國，靠著廣大內需，明年經濟保持水準之上的成長，因此中國股市會在今年第4季呈現盤整，明年仍有不錯的上攻機會。

◆基金仍以債券型商品為優先

施羅德投顧副總裁張翠玲也認同，亞洲區畢竟沒有美國那麼嚴重的金融問題，而且台灣民眾對存款依賴度高，不像歐美對投資市場依賴度高，這樣東、西方不同的理財習慣，讓台灣金融業相對是安全許多的。雖然，目前台灣的銀行有150萬元存款賠償上限，但把部分資金分批放在銀行，仍有保障。

她強調，避險第一步也是最核心的觀念，就是分散資產。既然沒有哪一種投資工具是絕對安全，連政府都有可能會倒，那麼做到完全分散，即使「中獎」也只影響一小部分。

在全球全面降息的風潮中，張翠玲認為利率相對優惠的債券商品，還是安全又保值的選擇。尤其當一家公司出問題時，買這家公司股票的人是「債務人」，但買其債券的人是「債權人」，有被優先償還的權利，自然更值得在亂世投資。

「美債波動幅度較大，而且當全球資金回到美國救火，日後一定會用大量發債來彌補這一塊，債券的價格會下跌，所以建議佈置少部分即可。倒是歐洲和新興市場，目前利率水準都比美國高許多，未來的降息空間大，建議可以優先配置。」

張翠玲說，如果不想花心思自己配置，那麼買債券型基金，更能享有分散投資各類型債券的優點。但有一個重點是，投資一檔債券型基金前，要問清楚這檔基金的策略是什麼？她指出，最好是投資較多利率、貨幣型債券，會有較佳報酬率，但是如果是投資較多債信型債券，依目前信心崩盤的市況，報酬率將會偏低。

現在金融板塊出現重整，張翠玲感嘆，保有能力收購倒閉同業金融機構，都是大贏家，「價格太划算了！」像日前摩根大通收購華盛頓互惠銀行，立刻接收3000多億美元的資產和1900多億美元的存款；花旗也趕緊收購美聯銀行，變成美國第一大零售銀行。

雖然擔心美聯銀行過多的不良資產，會影響花旗體質，但張翠玲指出：「變成第一大之後，資金會自然流入，進而良性循環改善體質。」金融機構是如此，投資又何嘗不是？能夠現在還保有資金的人，是最大贏家，可以慢慢挑選適合的投資商品，價值型投資進場的時間早就到了。

◆股票有多種避險方式

比起其他幾位元專家，宏遠證券衍生性商品處資深經理張嘉洲，相對更保守，他認為：「這次的崩盤絕對不遜於2000年，指數下探到3、4000點都可能。」因此他提供股票操作上，非常實用的簡易避險法則。

投資人可以先採取「股票搭配期貨」，做多現股、放空期貨，兩邊金額都放一樣多，叫做市值避險。當前景多空未明，例如美國紓困案的決議前夕，許多人會這樣做，讓部位先「鎖起來」，之後再因應局勢做變化。如果，投資人願意多花點功夫，挑選股價波動度相對低的績優股做多，那產生正報酬機率就很高。

也可以用「期貨對應期貨，股票對應股票」。在全面崩盤中，可能金融股跌幅仍是比電子股重，那麼就放空金融期、做多電子期，或者是買進績優股、放空體質差的個股，用強弱勢差異來保住資金，記住兩邊一樣要放等值的資金。

再來則是運用「股票對可轉債」。張嘉洲指出，現在許多可轉債都跌破80元，其中也有不少是1年內債券持有者可行使賣回權的，發行公司必須在賣回基準日，用面額100元或比面額稍多價格贖回，因此利潤就浮現了。

但是，由於擔心企業有倒閉造成的違約風險，所以同步要做放空等市值的現股避險，如果公司真的倒了，可轉債賠錢的部分，會在現股部份賺回來。

不過，現在政府管制放空非常嚴格，因此張嘉洲提醒，要這樣對做避險的人，一定要「先空到、再買多」。這樣做除了保障自身資金安全，更能密切注意股市何時反轉，往好處想，他認為：「這才是真正財富重分配的時刻，讓人興奮！」

他提出一個谷底反轉觀察點，就是持續追蹤股市成交量，若日均量低於300億元、週均量低於1800億元、月均量低於1.2兆元，3種成交量都出現了，那不要懷疑：「仔細挑出3檔長期獲利穩定、股價當時超跌的績優股，將資金用力重押下去，數倍報酬的機會來了。」

關於應該挑選哪些股票、哪些基金在這波空頭走勢裡格外保值、如何運用銀行做避險，還有，是否可以考慮使用黃金商品避險，在之後的文章裡，都有更深入詳盡的分析。相信投資人的資金，都能找到屬於自己的避風港。

引用網址:

http://news.cnyes.com/dspnewsS.asp?fi=\NEWSBASE\20081006\WEB2035&vi=33684&date=20081006&time=18:17:26&cls=index6_fundnews