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| 2008/10/22 16:43:39瀏覽259｜回應0｜推薦0 | |
(2)流動性風險進一步衍生的問題：
股票市場按照“單一交易日”買盤和賣盤力道的相對大小， 可以在某種微弱的意義下，區分出“好股票”和“壞股票”。 以最近的歐美股市經常重挫整體指數的7%以上的情況來看， 仍然會有“好股票”逆勢上漲， 理由很簡單，假設某個大型投資人賣了一億的資金， 他不可能把錢全部存起來吧？ 通常來說，反手買進其他股票三千萬，應該是很合理的做法。 問題是在“縮小跌幅為3.5%”的狀況下，
早盤領先跌停板鎖住的“壞股票”賣不掉， 你認為他會怎麼做？回家睡覺嗎？ 當然不是，在規避風險的需求下，他只好賣出原本認定的“好股票”。 這下就麻煩了，因為“好股票”和“壞股票”的界線發生了混亂， 當盤勢止穩，甚至在連續急跌後、反向上漲， 把原本認定的“好股票”賣掉的那個人， 你認為他又會怎麼做？買進嗎？ 應該不是吧，他應該會把原本賣不掉的“壞股票”賣掉。 結果，只要不把股票市場當成“單一交易日”來思考，
你會“縮小跌幅為3.5%”造成非常尷尬的惡劣狀況： 增加了整個盤面額外的賣壓！ 原本會被賣掉的股票，別指望能夠閃躲開來， 原本不會被賣掉的股票，在悲觀的情緒下，不小心也被賣了。 不分好壞、賣了一堆股票，手裡多了一堆現金， 再一次的，你認為他又會怎麼做？ 別忘了，“好股票”和“壞股票”的界線已經模糊了， 他只剩下一個選擇：觀望！ 按照我們到這邊為止的討論，
“縮小跌幅為3.5%”降低買方進場的意願， 一方面是因為預期心理：實際跌幅3.5%、預期跌幅7%。 就好像你在DM看到百貨公司打八折，去到現場卻發現只有九折， 大多數人應該都不買了吧。 另一方面是因為流動性風險造成不理性的賣盤， “好股票”和“壞股票”的界線已經混亂， 就算手上有再多的現金，你又要買什麼呢？ 這個地方同時也牽涉到台灣金融機構欺騙性的經營方式，
連動債發售的高潮期，恰好就是三條魚在元大證券和台証證券工作的期間， 那些商品原本有很多銷售限制的，後來全都取消，變成大眾化的商品。 連動債商品本身的問題，三條魚沒時間去討論， 我只能說，喊太多次的「羊來了」，至少短期內，就沒有人會再去相信。 |
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