趨勢大師：全球棄債投股 台股釀反轉契機

呂宗耀

前後任FED主席柏南克與葉倫近期公開談話明顯鴿派，但10月分FOMC會議記錄卻又暗示縮減QE，新興市場股市再度陷入QE退不退的混亂，外資大賣、空單大增，上周台股跌到8000~8100點間浮沉，台股卻弱勢，但從大方向來看，下一波行情已在蘊釀。

由於美國經濟穩定上揚，2014年QE緩退幾已成定局，而市場也逐漸接受該事實，9月以來美十年期公債殖利率多維持在2.5%之上，近日更往前高2.9790%逼近，但美股卻能持續創新高，代表全球資金配置的大移轉。

今年全球債券型基金遭贖回規模創高，資金大量從債市流入股市，美國股票型基金流入金額高達2310億美元，創2002年以來新高，棄債投股趨勢方興未艾，股市將從過去資金行情轉化成未來的景氣行情，買股已成顯學。

歐洲穩定向上可期

其次，其他重要經濟體如歐洲也持穩自低檔反轉向上，其GDP成長率連續2季正成長、PMI連續5個月擴張、車市連續2個月成長，失業率與房市雖仍低迷，但從美國復甦例子來看這些都是落後指標，加上歐洲央行降息以加速刺激經濟，未來歐洲復甦速度未必暴衝，但穩定向上可期，棄債投股現象也可望在歐洲發酵，並向全球股市漫延。

QE緩退如同升息，從過去的經驗來看，股市均先經歷大震盪後正式轉入景氣行情，即現在的下修，都是蘊釀未來反轉的契機。

從盤面觀察，近期國內外股市對於企業表現不如預期的修正反應頗大，股市確實存在漲高後風險，即投資人相對要求也愈高，因此，惟有成長內容才易受到資金青睞與追捧。在台股亦同，因整體量縮、產業與企業競爭力強弱分明，資金集中化現象非常明顯，操作難度大增。

紡織安控表現強勢

但大盤弱勢下，財報與明年作夢行情確實也在發酵，例如紡織股儒鴻、東隆興逆勢上揚14%與18%再創新高；安控族群晶睿、彩富與杭特；南六、F-昂寶、怡利電、雄獅、詩肯、合勤控、智崴與崧騰等公司表現相對強勢；而F-眾達新股IPO也突破近期的掛牌魔咒，股價超過掛盤前興櫃收盤價。

尋找低股價高淨值

從中可歸納未來盤面主軸，一為產業趨勢與成長前景明確者，二為低股價、高淨值且具轉機者，從Q3已公布財報及Q4營運表現可以看出很多內容，此時投資人更應用心與努力，以掌握下波行情到來。

呂宗耀

★經歷：

2001年迄今組成「呂張投資團隊」

1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監

1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長

★專長：

每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地

2013年11月25日 蘋果日報