為何巴菲特討厭黃金？靠死物賭博不如放眼創造新財富

編譯李業德 綜合外電

金幣及金條。(圖：世界黃金協會)

《USA TODAY》專欄作家Matt DiLallo周日(21日)撰文指出，市場譽為「股神」的華倫．巴菲特(Warren Buffett)如今地位身分，並非靠投資黃金所獲，事實上他還相當討厭黃金這種投資商品。

以巴菲特在1998年於哈佛大學的演講詞為例：「黃金從非洲或某處地底被挖掘出來以後，我們拿去鎔化處理，然後再挖個洞把它們埋起來，派一堆人站在周遭看守。這東西沒有實用性，外星人看了恐怕都不知道我們在幹嘛。」

巴菲特不是講到黃金就會大驚小怪的人，但他對黃金的認知在於，其身價係完全取決於大眾固守的保值觀念。

然而這並非巴老對黃金說過最重的話，他最大的理論在於，黃金就是這麼無價值。不是指眾人願意購買黃金的價位多寡，而是稱其創造財富的能力不足，在他眼中看來，黃金是種怠惰死板的資產，不應該出現在投資者的組合計畫之中。

死板，別無益處...

早在 2011 年間股東信中，巴菲特便曾貶低黃金為「非生產性的資產」，他聲稱像黃金這種資產「永遠不會產出任何東西，大家買它只是希望將來有人會花更多錢買走。」接著他又指出，黃金等資產持有者「並非受資產本身的生財能力所吸引，事實上它永遠是攤死水—這些人們只冀望著未來會有更多人想要黃金。」

巴菲特認為黃金有兩大難以克服的缺點：「沒有多大用處，也沒有創造財富的能力」，他承認或許在工業和寶飾品領域黃金有一些用途，但這兩樣需求總量完全無法和我們目前開採的金礦量相比，現在黃金從地底被挖出來處理好後，就是堆回銀行的「地窖」金庫。

不過巴老最為詬病的是，黃金無法用以產出任何有價值的東西。它的身價只是隨著他人願意付出的價值載浮載沉，沒有為持有者產生更多收入資金的能力。

是生產力建立財富，而非黃金

最後巴菲特在信中總結到，比起黃金他更推薦持有生產性資產：現時世界黃金存量約17萬公噸，如果把這些金子全部熔成一塊，會形成一個約68英呎的立方體。若以每盎司1127美元計算，它的價值約為9.6兆美元，在此把它歸類為A組。

現在以同樣價值來創造一個B組。我們將可買下美國所有的農地(4億英畝每年產值約2000億美元)，再加上16間全球市值最高企業艾克森美孚(Exxon Mobil Corp.)(XOM-US)，其年獲利超過400億美元。在做完這些投資後，我們手上還會有高達約1兆美元的自由現金。想像一下手上有9.6兆美元的投資人，會選擇A組還是B組？

盡管如此，投資大眾比起生產性資產而言，依然對於黃金偏愛不已。可產出玉米、棉花、石油和天然氣的資產本身，生產周期比我們的壽命還長。但在此同時，黃金就是原封不動，不會多長出一分重量。巴菲特打趣說到：「你可以盡管把金塊抱在懷裡，但它不會做出回應。」

別受黃金愚弄

巴菲特討厭黃金的理由很明確。買下黃金的人，抱著希望未來某天會有人用更高價買走，這種行為不叫投資—而是賭博。

相對於此，巴老專門投資能夠不斷創造價值的資產。透過旗下業務創造的收入，被用以再投資入新的業務領域，以產生更多獲利。這正是每年週而復始永不停歇的新財富循環，擁有著複利收益的強力優勢，和光芒璀璨但其他方面乏善可陳的死物大相逕庭。

鉅亨網　2014-09-22