傻傻太樂觀？專家：美經濟恐再衰退 公債殖利率跌破1%！

編譯張正芊 綜合外電

目前眾人普遍認為，美國經濟將持續以溫和速度成長，即便偶爾速度減緩。但紐約州市場研究公司傑洛姆里維預測中心(Jerome Levy Forecasting Center)董事長大衛里維(David A. Levy)卻不這麼樂觀。他甚至警告，美國經濟有再度落入衰退的風險，令美國公債轉看多。

里維周六(3日)接受《巴隆周刊》網站專訪時表示，他對於美國經濟基礎強健程度抱持懷疑態度，並提醒投資人應該準備因應美國經濟在近期落入衰退。他擔心的因素，包括美國企業獲利成長不穩、中國經濟成長減緩以及歐洲經濟基本面微弱，這些因素全都有可能擠壓到美國經濟。

市場多數人士目前認為，有鑑於美國經濟成長動力有些增強，美國公債殖利率即將升高，可能會由現在的2.6%飆上4%，意味公債價格大跌。但里維卻與眾不同，給予美國公債「買進」建議；因為他認為，目前美國經濟加上財政負債結構，無法支撐公債殖利率高於4%。

里維指出，美國房市還有太多弱點，整體企業財務槓桿化程度也遠比人們關注的大企業獲利高。他說，目前美國非金融產業整體負債產出比(debt-to-output ratio)事實上甚至比2008年經濟衰退初期更高，「因此這不是一個能夠承受利率升高，同時許多環節不會因此瓦解的經濟環境」。里維補充，之前在新興市場及其他國家，便見到過利率上升至如此高水準之後，爆發怎樣嚴重的問題。

他進一步指出，美國及全球仍處於反通貨膨脹(disinflation)及資產負債表調整的階段，因此「到了某個時候，這將帶來另一波衰退」；且發生時間可能會比想像更早，屆時很可能會出現一些通貨緊縮。里維預言，到了某階段，美國10年期公債殖利率將遠低於1%，與日本出現過的情況非常類似。

他認為目前美國經濟情勢好轉，只是周期性改善。儘管有些環節已經完成修正，經濟體的一些部分也無疑處於良好趨勢；但宏觀情況仍舊是負債遠大於收入，美國經濟資產的總價值仍不尋常地高，太不符合目前緩慢的經濟成長。人們不能只討論低利率，還得考量名目經濟成長其實非常低落。

里維表示，美國經濟是否會再度衰退，將取決於美國、歐洲及中國政府採取的政治決定。若華府明年進一步大砍赤字──儘管可能性不高，則經濟衰退風險無疑升高；歐洲經濟雖然出現少數令人振奮的綠芽，但很可能不太會長出什麼東西；中國正在經歷的經濟調整期，則比大部分人認為艱困許多。

因此里維預警，明年美國經濟非常可能又是成長遲緩的一年。一旦上述任何區域經濟大幅走軟，便可能引發全球經濟衰退。

鉅亨網 2013-08-06