投資長專欄－選股不選市 Q3逢低布局

凱基投信總經理李祖任

6/19美國FED主席柏南克透露年底前可能縮減購債規模，美股一度重挫整理，但在修正漲幅及回探半年線之後，又因經濟數據表現佳及FED官員談話緩和而跌深反彈，7/10柏南克繼續寬鬆政策的談話，重申QE政策會視經濟情勢而定，承諾將持續低利政策不變，支撐市場樂觀氣氛，QE恐於第3季退場的疑慮暫緩。

統計截至2013/07/12為止，美國已有30家企業公布財報，其中有20家表現優於市場預期，因此市場預估2013年第2季美國企業獲利上調0.2％至較去年同期成長2％，為2012年第3季以來首見，QE退場疑慮暫緩加上銀行股財報均優於預期激勵美股再度大漲。

QE退場疑慮暫緩，全球股市已修正過一輪，指數大多回復到合理位置，未來即使QE雜音再現，預計影響程度將減退許多，美股續創新高加上熱錢重返新興市場，近日外資大幅買超台股，大盤成交量升至千億之上，指數突破8,060點季線位置，波段漲勢啟動，惟攻上8,250點壓力後漲勢暫緩；目前全球景氣維持平穩狀態，以產品銷售狀況來看，電子產品表現不佳，Notebook銷售較不如預期，三星及宏達電等高階智慧型手機銷售動能偏弱，市場觀望等待蘋果新產品推出，然目前新產品推出時間可能遞延，相關供應鏈表現恐續弱並拖累電子股表現，電子股短線雖有雜音，預估8月中旬後可望因期待旺季而醞釀輪動補漲，大盤將再盤堅。

電子股短線無利多消息，使市場資金大幅轉向中小及利基型傳產族群，然此族群個股股本較小，且成交量不高，一旦市場關注目光移轉，成交量可能出現快速萎縮，操作上需快速轉換且具備高靈活度，投資人應適度獲利了結謹慎為宜；台股目前並無單一產業明顯具優勢，族群中個股表現強弱不一，然觀察近日大盤指數下檔有撐，尾盤多由權值股拉抬的情況，顯示市場表現扭曲，指數位置較不具意義，個股漲跌與指數脫勾；從今年初以來，凱基投信持續強調2013年的台股將是充滿投機氣氛的一年，雖基本面良好，但市場消息紛亂對股市波動影響將較為明顯，因此選股不選市為今年投資的主要基調。

就類股來看，美國經濟復甦力道愈來愈強勁，在房地產及股市上揚所帶動的財富效果下，使得美國內需消費持續增長，因此與美國內需消費相關之類股將受惠，投資人可以從房地產相關類股如居家裝潢類股、汽車銷售相關之零組件、成衣及消費電子等類股進行布局。

由於現階段台股基本面無重大系統性風險利空，而且外資買盤已經明顯回籠，短線操作應貼近市場消息，預計7月中旬至8月中旬均將維持此結構，待8月中旬過後產業趨勢將浮現，建議投資人可利用第3季逢低分批布局。

2013-07-21 工商時報