越南╱製藥食品基建 站在蛋黃區

【經濟日報╱墨比爾斯觀點╱記者葉家瑋整理】

墨比爾斯

不論是知名投資銀行高盛集團提出的金鑽十一國，或是日本趨勢預言家大前研一看好的維他命十國，越南這個國家都赫赫在列，是投資大師們一致看好的投資新星。

越南的經濟成長力相當驚人，從1988年以來到2012年，除了1999年成長率僅有4.77%外，越南每年的經濟成長率都在5%以上，且有13年的成長率高於7%，國際貨幣基金會(IMF)預估，在2018年以前，越南的經濟成長率都有機會保持在5%以上。

越南股市指數從2000年成立之後，強大的經濟成長力吸引外資大量流進越南市場，在短短不到七年的時間裡，越南股市大漲10.5倍，在2007年達到歷史最高峰，但快速經濟發展的背後，也付出通膨飆升的代價，在2008年 8月，越南物價年增率一度飆至28.32%，大幅衝擊經濟與人民生活，加上金融海嘯的襲擊，越南股市在2007年後大幅回落，經過幾年的載浮載沈，近來在通膨受控制下，央行今年兩度調降利率，共200個基本點，股市又開始重現回春的味道，從去年11月低點來，越南股市大漲超過40%，相對於新興股市同期下跌的狀況，越南似乎又像世人展現亮眼的投資魅力。

越南目前仍有些問題等待改善，占越南經濟產值四成且經營能力不佳的國營事業，正拖累經濟成長的速度，而過去很成功的低工資、低成本製造模式，會逐漸面臨到工資更低廉的柬埔寨和孟加拉等地區的威脅，如果越南無法往價值鏈的更高端前進，發展更具生產力的經濟活動，也將形成經濟發展的阻礙。不過，越南監管當局有機會在近幾個月內調升外資在越南上市公司擁有權，從現今的49%再往上 調升，這將吸引更多國際投資人參與越南股票市場，並促進產業升級。

越南的一大優勢為當地居民相當勤奮且聰明，高達8900多萬的人口也將帶來豐沛的勞動力和消費市場，而且眾多越僑也為促進越南經濟成長而貢獻其專業技能與資本。越南股市目前仍是全世界最便宜的股市之一，當地股市自2007年高點以來，跌幅超過一半。但該國的成長趨勢卻如同其他待開發市場一般，非常令人期待。

從歷史走勢來看，越南股市與通膨及利率通常呈負相關的走勢，在越南政府近來積極對抗通膨成功的情況下，有助股市表現。

越南的勞工成本不到中國的三分之一，可望成為中國工資上揚下的受惠者。越南股市的投資機會廣泛，目前看好越南的製藥業、食品業和基礎建設相關產業，將成為越南人均收入不 斷提高下的最大受惠者。

富蘭克林坦伯頓邊境市場基金在五月底投資5.4%的股票部位在越南市場。主要看好越南的製藥、食品和工業股。越南牛奶是我們在越南的重要持股之一，該公司是越南當地重要的食品製造商，主要生產乳製品，隨著越南人民的人均收入提高，對優質蛋白質和營養的需求增加，該公司的獲利節節攀升，預估今年的每股獲利將是 2006年的八倍之多，公司股價從2006年上市以來，大漲超過十倍。

2013/06/19 經濟日報