葛洛斯：現在不應撤離債市

記者魏喬怡／台北報導

PIMCO因應市場重大變化所採策略

美國聯準會量化寬鬆退場說導致全球金融市場驚濤駭浪，全球債券龍頭PIMCO創辦人暨共同投資長、債券天王葛洛斯指出，雖然全球經濟這艘船頭重腳輕，債券投資人是否應該棄船（指跳離債券市場），跳進接近零度的貨幣市場冷水？

答案是不應該，「不是因為我們想留你在船上，而是我們認為根本不應該這麼做。」

葛洛斯最新一期投資展望指出，美國經濟眼下並非在下沈、世界大部分經濟體也是如此，只是，投資人在市場承擔太多風險，就PIMCO來看，投資人過度期望美國一直執行量化寬鬆、過度期望這種措施帶來的成長，雖然近期市場動盪，但他建議不要驚慌，不應該棄船，「這艘船將安全回到港口」，葛洛斯相信在PIMCO掌舵下，可保投資人平安。

葛洛斯強調，過去幾年債市也非風平浪靜，但經驗顯示，投資必須比別人看得更長遠，過度恐慌下不宜倉促跳船。以他操盤的全球最大共同基金、PIMCO總回報基金為例，2010年12月一度面臨市場恐慌，但若從當時低點持有兩年報酬率超過14％；即使近期市場動盪，6月下旬已展開反彈，PIMCO總回報急彈1.3％，均在同類型基金名列前茅。

葛洛斯承認，「眼下確實是艱難時期」，但細數過去6年，PIMCO總能洞察世事並提前調整，即使調整當下引起全球注目討論，但長遠來看，PIMCO最後總能引領投資人度過震盪，這或許正是PIMCO成功投資逾40年的關鍵。

葛洛斯認為，此時不應棄船理由有三，一是聯準會經濟預測太樂觀，且過度偏重周期因素，例如房價與汽車銷售，卻忽略房貸利率近6個月已上升1.5個百分點，並造成房貸壓力加重，對經濟成長產生不利影響；二是聯準會統計目前通膨率近1％，離2％目標很遠。

第三則是債券殖利率已過度調整，美國公債、房貸及公司債利率在4月底或許觸及低處的轉折點，但目前市場反應過度了。

德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，公債利率風險儘管首當其衝，但幾乎所有資產都面臨需要修正的問題，在美國經濟尚未回復強勁成長，成長疑慮將支撐美國公債價格，適度配置美債及其他優質公債仍是避險的主要策略。

至於其它券種則要以基本面作為篩選前提，成長復甦的Ａ咖題材，才能讓投資人在市場修正下找到投資價值，單一券種難以重現金融海嘯後的佳績，在多券種裡選債尋找超額報酬（Alpha）將是決勝關鍵。

2013-07-05 工商時報