全球經濟真的是一波未平一波又起，希臘問題看似告一段落，有峰迴路轉機會，但市場焦點立刻轉向義大利。義大利最受爭議的總統貝盧斯科尼（SILVIO BERLUSCONI）聲望急轉直下，面臨下台與否的信任投票。義大利十年期債息逼近七％，義大利股市在十一月九日重挫五九八點，德國股市也跟進大跌一三一點，這一跌引來全球股市新一輪的崩跌危機。

台股漲幅少 跌勢不輸人

這一波台股上漲漲幅比國際股市少，但是一跌卻跌得四腳朝天。台股在十日的二五三．一八長黑再度留下大跳空缺口，且一口氣跌破季線，這一跌也把台股格局變小了。因為這一跌，中、港、台三地股市全都跌破季線，代表台股在選前挑戰八千點以上關卡的阻力加大了。

台股的弱勢似乎與最近馬總統聲勢下滑，陷入苦戰相互輝映。台股好不容易自六八七七．一二彈起來，最高到七七四三．三七，這一彈反彈八六六．二五；不過在近千點的反彈中，台股漲勢集中在少數焦點個股身上，像是手機晶片的聯發科八月就在二二一元觸底，九月就彈到三四八元。市場上仍在看淡聯發科之際，聯發科的股價很快彈升五七．四六％；市場開始看好聯發科，股價就陷入年線以下的盤整，任何利多都無法激勵聯發科股價再上一層樓往上走，這是標準的反彈走勢。

台股最聚焦的鴻海這一波從六一．五元反彈到八七元，也彈升超過四成，但越過半年線後也反攻無力。同是組裝代工，市場炒作熱度極高，有高盛背書上看七○元的華寶攻到四七元也告一段落。這是市場幾檔領先股的狀況，看起來這些領先股無力更上一層樓，但是另一個問題來了。

太陽能成義大利危機祭品

台股在十日大跌二五三點，卻有一大堆個股創了今年最低價，最多的是太陽能股，最具代表性的是當年炒到一二○五元的益通，如今跌到十一元；今年二月十日，益通才完成二三億元私募，葉國一從郭台銘手上搶下益通，但只有半年多，益通今年前三季虧損三三．一億元，股價創下增資溢價一半，葉國一注入五○．六億資金，如今只剩一半，真是輸家。

十日太陽能股受到義大利政情拖累，幾乎全都創新低價，包括綠能剩二五．二元，中美晶四六．三五元，合晶二十元，昱晶三四．三五元，新日光二十．六元，昇陽科二五．七元，茂迪五二元，太極一四．二五元；最近獲得銀行聯貸一○七億的福聚能源，股價從百元跌到二九．五六元，榮化原先以為抓到金雞母，如今也變成燙手山芋。

太陽能產業正式進入殺戮時代，讓我想到小時候看黃俊雄布袋戲 的藏鏡人，他說「別人的失敗，就是我的快樂」，這句話最能表露目前產業中人的心境，大家都希望別人先倒，自己不要倒。就跟ＤＲＡＭ產業一樣，最近力晶跌到○．九五元，逼得老闆黃崇仁必須出面說，請不要把我們歸納為ＤＲＡＭ股。不是ＤＲＡＭ的華邦今年仍有獲利，但股價也剩五．二二元；切入太陽能的茂矽已經減了很多次資，但股價也只剩下三．八三元；有台塑撐腰的華亞科剩下四．一二元，南科剩下二．八二元，實在慘不忍睹。

密切觀察前波反彈指標

如果把這次全球股市的反彈分成四級，目前反彈越過年線的，可列為第一級代表，包括美國道瓊、S&P500、NASDAQ，尤其是NASDAQ 100接近歷史新高價，威力非同小可。新興市場有中南美洲的委內瑞拉，墨西哥、非洲的南非，亞洲有印尼與菲律賓，這是超強市場，這其中美國列在最強勢的Ａ咖市場，千萬不可小看。

反彈以一級的Ｂ咖，晉級的有美國費城半導體指數、羅素二○○○，歐洲的挪威、瑞士、瑞典、荷蘭，亞洲則有印度、南韓；從南韓一度攻上半年線可以看出南韓股市比台股強勁，這當中三星的漲幅遠大於台積電與鴻海是重要關鍵。

第三級是攻過季線的市場，中、港、台股市都屬第三級，德、法、英等多數歐洲國家都是反彈到季線。最弱勢的是連季線都碰不到，有希臘、越南、阿不達比、杜拜，都是經濟上調整不好的國家。

美股強勢出人意表

經過八、九月的股災後，全球股市進行的反彈可以看出，經過歐債危機衝擊，各國股市的強弱與未來經濟調整的好壞息息相關，當大多數已開發國家走勢都很蹣跚，美股卻表現異常活力，可以看出美國跨國企業競爭力仍然宰制全世界，這可從WAL-MART、南方公司、APPLE、NIKE、麥當勞、萬事達卡、VISA卡等股價頻創新高，可以發現美國股市比大家想像中更強。

所以這次義大利引發全球股市大跌的連鎖效應，會不會像八、九月間的那一場全球股災，美國股市的表現將說明一切。若十一月美股很快回復穩定，全球股市仍在這一波反彈架構中，不會有大幅崩跌的壓力。