經歷八、九月的股災，全球經濟基本面並沒有出現太大的轉圜或者是新變化，但是股市卻悲喜的兩極走勢，這是因為股市跌得深，出現報復性的大反彈行情。

歐美股市全面反彈

歐洲股市出現報復性的上漲，一個助力來自英國斥資七五○億英鎊買債券，英國決定在四個月之內完成新一輪的ＱＥ，也讓英國股市從四七九一反彈到五四五八，另一方面，歐盟為了歐債拆彈，開始積極築起防火牆，最大關鍵是希臘一旦倒債，持有這些有毒債券的歐洲銀行，恐血本無歸、連環倒閉，隨之而來的是銀行間彼此不信任，恐怕造成另一次雷曼兄弟破產的危機。

歐盟做出了幾項動作，一是歐洲央行購入約四○○億美元的擔保債，又透過公開市場向銀行體系提供定期資金，目的是為銀行注入更多流動性，防止雷曼海嘯重演。二是比利時政府採取速戰速決手段處理DEXIA銀行資不抵債的問題；DEXIA銀行持有大量希臘及歐豬國家債券，比利時政府提出將銀行不良資產轉入有國家擔保的「壞銀行」以保障存戶權利，讓歐洲銀行股紛紛大漲，這是歐洲股市反彈很重要的動力。

恐慌指數回穩

這可從代表恐慌的ＶＩＸ指數看出端倪，ＶＩＸ在八月八日衝到四八的最高點，八、九月股災，ＶＩＸ都盤旋在高檔，但十月以來，ＶＩＸ指數卻從四六．五快速滑落到一度跌破三十大關，十二日收在三一．二，象徵了投資人情緒已慢慢平撫，股市也開始反彈。

從歐洲重災區開始，全球股市進入十月都出現一輪報復式的大漲行情，先從美股來看，在柏南克祭出「扭轉交易」，ＱＥ３落空之後，美國道瓊指數一度急殺到一○四○四．四九，這是十月四日美股創下的新低價，但是六個交易日之內，道瓊又漲到一一六二五．三，美股大漲一二二一．三，漲幅達一一．七三％。Ｓ＆Ｐ五○○從一○七四．七七反彈到一二二○．二五，反彈了一三．五三％；NASDAQ從二二八九．八九彈升到二六二九．四九，彈幅達一四．八三％。美股反彈已進入箱型上限區，這是八、九月股災發生以來最強勁的一次反彈。

港股在半信半疑中止穩

港股初期的上漲，大家有點半信半疑，因為中國在長假過後，股市連續三個交易日都出現新低，其中，上證出現二三一九．六二八的新低，上海Ａ最低到二四二八．六二七，上海Ｂ最低跌到二三○．三五，深圳Ｂ跌到五三九．九三二，深圳Ａ在十二日還創下一○二六．九八三的新低價。溫州高利貸風波已讓人為中國經濟捏了一把冷汗，如今股市跌跌不休，更是加深了恐懼的疑懼，於是中央匯金在十二日正式出手護盤，終於讓十二日中國股市出現開低走高的反彈，連續兩個交易日都出現拉高的現象。

台積電董事長張忠謀在接受天下雜誌邀請的演講中，率先表示明年的景氣看不到燕子，透露了他對明年景氣悲觀的看法。事實上，這幾乎已是大家的共識，但是張忠謀講了這一席話，台積電股價在十三日仍由六八．八元拉升到七○．四元收在平盤，已有利空不跌的現象，關鍵是第三季時已充分反應了利空。

持股水位創新低

再看這兩天，美國正在上演「攻占華爾街」戲碼，美國民眾包圍富豪住處，這是美國版的茉莉花革命，但是美股不跌反彈，歐巴馬這兩天在國會吃了敗仗，一是四四七○億美元的創造就業機會方案被共和黨打了回票。另外，歐巴馬力阻的國會通過中國操控匯率決議居然也過關，這都是歐巴馬的挫敗，但是股市顯然也沒有「反應」這個利空。

另一個是美元，先前股市大跌，是歐債危機造成歐元，英鎊急跌，如今，歐洲壓力紓解，歐元、英鎊反彈，美元指數反而從七九．八三八跌落到七六．八四三，可以顯著看出資金流出美元資產，又開始趨於活躍，這也是股市有利反彈的要件之一。這一波美元指數可能下測年線支撐七六．五七，對全球股市反彈有利，而美元重挫，也會讓貴金屬原物料行情回溫。

台股這次反彈由高價股先啟動，領先指標是聯發科、晨星、創意，最具代表性的是聯發科由二一○元彈升到三四八元，一口氣反彈六五．七％，一度觸及年線。創意從八四元彈到一三四元，彈幅達五九％，已越過年線，由空轉多。外資奮力炒作的華寶在四四．五元與四三．三，將形成Ｍ頭排列，基本面配合不上，有反轉壓力，這一批是台股先發部隊。

反彈蜜月期悄悄現身

另一方面，中國與香港股市齊翻揚，中概股又再使力，寶島科從五七．八元反彈到七○．一元，麗嬰房從二五．六五元反彈至二九．五五元。十三日跌深的南僑拉漲停，這是一個訊號，整體中概股，下周將有較大發揮的空間。

另一個值得注意的是ＢＤＩ指數最近急速反彈，從一二五三反彈到二一二七，已足足彈升了七成，這個效應在十三日全面發酵，益航、新興、裕民、中航、台航、四維等散裝貨輪全面漲停，貨櫃輪也跟著大漲，散裝航運股可能會有一波大波段行情。

另外，新加坡、香港股市反彈力道大過台股，也可望使跌深的ＴＤＲ出現反彈契機，友佳就是一個例子。先探讀者宜把握這段利空不跌的反彈蜜月期，加上總統大選在即，很可能總統選舉行情已悄悄展開了。