二○一○年台股上漲七八四點，漲幅為九．五七％，但是若用農曆年來看，虎年股市大漲一七○三點，漲幅二二．八九％，這一千點之差，正是歐豬五國危機造成的回檔，不過台股這一千多點的回檔，隨後又有一波反彈漲到八一九○，五月歐債風暴擴大，台股再下探七○三二，與七○八○完成雙底，奠定了這次九二二○的大行情。

茉莉花革命促成台股回檔

這次阿拉伯世界掀起的茉莉花革命，又促成了台股一次回檔，指數從九二二○下殺到八五二一，台股約下跌七○○點，跌到這裡，台股跌夠了？原則上，這是借助利空的一次中段整理回檔，台股從九二二○回下來最大美中不足是下跌有大量，且量縮不夠，這麼一來，台股可能必須拉長整理時間，一直到底部量出來為止，因此，與其猜指數會在哪裡止跌，不如看底部量在哪裡出現。初步來看，大盤必須量縮到八、九百億。

這次阿拉伯世界變天，從突尼西亞、埃及、到利比亞、葉門，一個接一個引爆，基本上來說，除了埃及有八千多萬人口外，大多數的中東及北非國家經濟規模都不大，對世界的衝擊應不大。但是這次阿拉伯世界的變天，就跟歐債風暴一樣，一個利空衝擊，就可動搖全世界的資本市場。

新興股市跌勢兇猛

軟商品的黃豆、小麥、玉米雖未再創天價，但價格也飆升很大，而棉花衝到二○四．○二美元，更是震驚全世界，加上糖、咖啡屢創新高，糧食價格屢創高價，讓通脹壓力升溫，國際貨幣基金（ＩＭＦ）最近公布以二○○五年為一○○，包括咖啡、茶葉、可可編製成的飲料指數漲到一九二．五九，創了二十五年新高，包括穀物、植物油、肉類、海鮮、香蕉、糖、橘子的食品價格指數，也逼近二○○八年的一七九．七一，達一七六．九。還有包括原木、棉花、羊毛、橡膠、牛皮的農產品原材料價格指數漲到一四九．六二，也創了二十五年新高。而包含鈾礦、鐵礦石及眾多貴金屬的金屬價格指數漲到一九三．七二，逼近二○○七年五月鎳價漲到五一八四○美元創下的二○五．三八的最高價。

金磚四國股市，這次巴西股市漲到七三一○三，與印度股市都正逼二○○七年的歷史高點，但上證在○七年天價在六千多點，如今仍不到天價一半，這回新興國家的股市成了領跌的元兇，導因於通脹壓力，像智利已連續升息十一碼，結果股市從五○四八跌到四二八一．九七，已跌了一五％，智利股市下跌，最近也拖累阿根廷與墨西哥。

從四小龍股市來比較，台股從九二二○跌到八五二一，跌幅七．五八％，已算是超強市場。台股的強也成了外資狙擊的目標，外資殺權值股期指布空單，都是新興市場布局的連環效應。相較於其他新興市場，台股的跌幅已算是很強勢的市場。

台股弱中透強

外資從新興市場出走的風潮何時告一段落？外資殺盤從農曆年來集中在權值股，其中台積電從七八．三元殺到七○．五元，台積電七○元守不守得住？還有外資大力追殺金融股，也讓台股下跌壓力加大。另外是航空股在高油價夾擊下，華航的一七．九元、長榮航的二四．八元，都是很重要的止跌標竿。

最近太陽能族群強勢，除了二十三日全面拉回破技術面外，這回矽晶圓的中美晶寫下一四六元高價，合晶漲到五三．九元、嘉晶到三十六元、綠能漲到一四五元、達能到六八．九元，都有相當代表性。下游的茂迪、新日光、昇陽科、昱晶都很強勢，這次榮化漲到八九．四元，創了歷史新紀錄，得力於旗下福聚太陽能提供上游矽原料，未來發揮空間很大，油價大漲帶給節能股另外一股新力量，成了大盤另一股中流砥柱的力量。

ＬＥＤ族群，艾笛森再起，新世紀寫下九三．八元新高價，華興也漲到三三．四五元，這是ＬＥＤ的領先股，更上游的藍寶石基板今年大熱門，越峰漲到一五七元，也帶動兆遠、兆晶及晶美的股價空間，在藍寶石布局的尚志最近也很強勢。

觸控題材除了有最高價股王宸鴻領軍外，切入ＩＴＯ導電玻璃的安可，率先公布元月ＥＰＳ達○．九八元，股價一路漲停，成了兔年最大黑馬。安可漲到一一○．五元，拉大了比價空間，富晶通、熒茂、卓韋紛紛大漲，也讓母公司錸德、中環擺脫頹勢。目前跟觸控有關的還有臺龍、和鑫、全台、凌巨都紛紛跟進上漲，成了最活絡的族群。

量縮後才有再起機會

光纖再起，上詮二○○○年曾賣給ＭＲＶ，後來光纖股紛紛重創，員工又把上詮買回來，如今重新上櫃，意義非凡，上游的華星光未來潛力雄厚，而前鼎、聯銓，最近也受到矚目。

石化原料居高不下，台化仍站在百元以上，一線塑化股仍強，二線塑化股拉回，但基本面仍強，目前ＥＧ大漲，東聯、中纖仍有威力、ＡＮ、ＣＰＬ大漲，中石化回檔仍可注意，尼龍今年大好，回檔也可注意集盛、力鵬。上游化纖股回檔已深，也可布局，像新纖、南紡、力麗都可留意。

目前美中不足的是國際盤的調整仍未見曙光，台股仍必須與國際連動，這回七百點回檔，至少已把技術面破壞掉了。多頭必須重新鞏固整頓，此股量縮打底是最好的政策，只有量縮才能代表市場多空漸趨平衡，多頭才能再起。