10:122022-12-19 旺得富理財網 李澍

摩根士丹利揭露2023年台灣半導體股投資的優先順序，神山台積電與世芯-KY、聯電並列半導體優先買進三強；不過，大摩也警告，留意「掉下來的刀子」。（達志影像）

外資即將展開聖誕假期，摩根士丹利（俗稱大摩）搶在年終之際揭露2023年台灣半導體股投資的優先順序，神山台積電（2330）不意外居首，並與世芯-KY（3661）、聯電（2303）並列半導體優先買進三強，並定調上半年產業雖著陸會「重一點」，但下半年得以復甦；不過，大摩也透露，部分半導體依然是「掉下來的刀子」，千萬別嘗試接刀。

半導體產業上半年觸底是外資圈看待產業景氣的基本論調，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，終端需求復甦慢於預期，像是高階智慧型手機、資料中心情況均進一步惡化，預期產能利用率在明年第二季觸底，降到70%至80%，下半年將回升到90%，隨著產能利用率升溫，相關企業也會在第三季反轉向上。

H2半導體產業回溫有3大理由

至於第三季回升的原因，大摩給出三個理由，第一是全球經濟重啟，大摩說明，大陸疫情清零政策終結時機只是時間問題，因為大陸智慧機需求和全球半導體市況關聯不小，一旦重啟對半導體是好事一樁；第二是產品與物流價格越來越便宜，隨晶片單位售價和毛利率下滑，消費性電子產品明年價格也將更便宜，如5G智慧型手機價格不到千元人民幣；第三是晶圓廠產能擴張速度減緩中，二線晶圓代工廠像是力積電、世界7月時就已經開始下修資本支出，台積電第四季生產也在放緩，因此預期半導體庫存天數將在明年第一季起回落。

整體而言。大摩看好部分半導體指標股，鎖定持續性定價能力、新科技趨勢、大陸重新開放帶動半導體採購，以及大陸半導體在地化趨勢等主軸，作為2023年的產業投資方向；其中，最看好前三名分別是台積電、世芯-KY、聯電，全部給予「優於大盤」投資評等。

5檔是「掉下來的刀子」 千萬別接!

相對地，大摩也向旗下客戶強調，部分半導體股依然是「掉下來的刀子」，千萬不要嘗試接刀，因為現在很難衡量面板驅動IC（DDI）、影像感測器、射頻（RF）半導體、電源管理IC（PMIC）與利基型記憶體的毛利下滑空間，尤其經過11月股價全面反彈後，部分族群評價偏貴，宜避開大摩給予「劣於大盤」投資評等之標的，最「不」看好順序為聯詠（3034）、穩懋（3105）、矽力-KY（6415）、力積電（6770）、瑞昱（2379）。