彰銀參與日盛金招親的三種可能模式

2017年11月09日 04:10 工商時報 朱漢崙／台北報導

日盛金招親殺出大黑馬。知情人士透露，日盛金招親，除了先前日系大股東新生銀行集團及建高出面接觸的富邦、國泰、中信、開發、元大等大型金控，近來再殺出大黑馬彰化銀行。據悉，該案是由彰銀董事長張明道評估，日盛金大股東及彰銀雙方已透過管道展開接觸。

擬換股合併或現金各半

據了解，彰銀希望能以「換股合併」或是「一半現金、一半換股」的方式進行，由於日盛金現在股價低於淨值，相對而言比較適合作為併購標的。

金融圈知情人士表示，2年前彰銀經營高層也曾評估過另一家小型金控，但後來因為對方的開價和經營高層屬意的價格有落差，後來不了了之。

由於公股相關的併購最難談的就是價格，之前日盛金大股東開價一度高達每股20元，彰銀身為公股金融機構也不可能出到這個價碼。

對此，知情金融圈人士表示，日盛金大股東對價格的態度已有所軟化，先前由於價格拉得太高，使得富邦金等買家卻步，現在大股東對於價格已不像最初那麼「堅持」，陸續對潛在買家表示「有談的空間」，因此彰銀未必沒有勝出的機會，這也使得彰銀願評估加入戰局。

彰銀將可擁有證券公司

對彰銀有意啟動併購，據側面了解，公股陣營抱持「樂見其成」的態度。在八大公股行庫裡，向有三商銀之稱的一銀、華銀、彰銀，現在只有彰銀未具金控架構，但若以獲利能力來看，彰銀近3年每年獲利均突破百億元，其實已具有支撐組金控的能力，且能更進一步發揮「母雞帶小雞」的效果。

且因彰銀不具證券公司，倘若併購日盛金，既能立即擁有一家證券公司，又有金控牌，發揮空間比起僅具銀行要大得多。

最後則是彰銀近幾年一直處於台新金、財政部兩大股東對峙狀態，若彰銀能透過換股合併來併購日盛金，應有助改善現況，彰銀若合併日盛金，股價也相對更有金控表現題材，台新金藉此獲利出場的空間也能增加。

由於日盛金目前股價低於淨值，外界預期，買方出價若能在每股10元就相當不錯，而彰銀目前的股價約每股16～16.5元，公股陣營目前持股彰銀約30％，倘若以100％換股合併的方式進行，並且接手新生與建高兩大股東股權，則彰銀併購日盛金後，泛公股股權約接近34％，台新金對彰銀持股則會降為18％。

日盛金嫁不嫁 要看建高集團臉色

2017年11月09日 04:10 工商時報 朱漢崙／台北報導

本次日盛金招親，除了價格，知情人士指出，建高集團的意向再度生變，恐怕成為考驗併購案能否成功最大的變數。由於事涉敏感，加上上市公司對於併購案的發言向來謹慎，以避免觸及「證交法」規定，使得公股陣營被問到此案都三緘其口。對於彰銀有意爭取併購日盛金，彰銀發言人涂鴻堯昨晚即以「未聽說」回應。

新生銀行集團持股日盛金35.47％，是最大單一股東，建高集團則以24.08％持股居第二大股東，但由於當初新生銀行引建高進場時，曾經簽下「優先准駁及承購書」，即新生銀行要出場及售股前，建高集團不僅有准駁權，而且若建高想應買，一定排在第一順位，這使得新生銀想退場已快10年，但卡在建高未點頭，因此遲未如願。

這樣的情況今年初終於出現轉折，建高集團原本終於答應要和新生銀行一起應賣日盛金股權，但近來由於建高集團的大股東再生「惜售」念頭，因此原本日盛金的招親是兩大股東兵分兩路進行，據悉，連日盛金控董事長黃錦塘都替大股東出面接觸潛在買家，但近一個月又變回新生銀行單向接觸潛在買方。

據悉，新生銀行是委託摩根士丹利為財顧，對外探詢買方的意向。

接近日盛金的人士指出，原本兩大股東一起應賣時，較屬意直接以現金賣斷股權了結，但目前新生銀行也願意評估換股合併，或是部分現金搭配部分換股的可行性。

由於換股合併，新生或是建高兩大股東均可續留，然後擇機賣出手中持股出場，可說比起現金交易直接「一刀兩斷」決定去留，保有更大的彈性，因此這對於一直猶豫賣與不賣的建高而言，反而能展延決定的時間，而且合併後的新金控，股價表現動能應會比目前的日盛金更高，可為兩大股東換來更多出場的機會。

(工商時報)