990730股價433        

990821股價453

時報-台北電】聯發科 （2454） 上周釋出讓外資圈失望的第三季營運展望訊息，經過周末沈澱，昨（1）日由瑞銀、美商高盛、摩根士丹利、港商野村、港商匯豐證券等5家sell side進行第二波財務預估值調降動作，目標價經調整後，以野村證券的330元為最低。

不過，也絕非所有外資圈sell side都落井下石釋出利空訊息，匯豐證券科技產業分析師王郁雅便認為，第三季營運展望利空訊息已反應在股價中，因此，儘管將目標價由439元略降至428元，投資評等由「減碼」調升至「中立」。

只是，王郁雅認為，幾項可以推升聯發科成長題材的利多，包括LTE、及3G與智慧型手機晶片等，預計要分別在2013、2011年下半年才能成氣候，未來幾季恐陷入欠缺利多泥淖。

摩根士丹利證券半導體分析師呂家璈指出，跟過去幾年一樣，聯發科釋出讓市場失望的下半年營運展望訊息，從庫存與政府掃蕩山寨機等短期變數來看，跟過去幾年發生狀況差不多，不讓人意外，重點在於長線變數。

呂家璈所指的長期變數，就是2G晶片組市場已逐漸commoditized，競爭對手已開始複製聯發科的營運模式，彼此差異已變小；此外，一線廠商，如諾基亞，已開始重振旗鼓，總之，在2011年3G推出前仍將面臨挑戰。

呂家璈表示，對聯發科3G題材還是有信心，只是受限於短線變數、加上3G能見度仍不高，股價短期內壓力還是很大；不過晶片組降價後仍將觸發彈性需求，出貨會因此增加，但隨著commoditization速度加快，未來仍會降價。

根據高盛證券半導體分析師呂東風預估，聯發科在調降中低階產品價格後，第三季平均銷售價格（ASP）將較第二季下滑21％，且第四季可能還會針對2G、2.5G、2.75G等2xG產品，祭出另一波降價措施，恐抵消掉出貨的成長。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)